来源：证券时报

最近，黄金价格持续调整。记者走访深圳水贝市场和多家品牌金饰门店了解到，今年“618”叠加端午假期，黄金消费有所升温，但部分消费者仍处于“买涨不买跌”的观望状态，选择分批小额配置，上游批发商则抓住价格窗口集中完成全品类补货。

回顾今年以来的黄金行情，堪称一轮剧烈的“过山车”走势：年初国际金价冲高至5598.75美元/盎司的历史峰值，短短数月便快速回落至4160美元/盎司下方。截至6月21日，深圳水贝市场金饰价格约为1075元/克，投资金条报价947元/克；周大福等头部品牌的足金饰品零售价报1261元/克，而在今年1月的行情高点，水贝金饰克价曾突破1400元，品牌金店终端售价更是一度站上1700元/克。

“往年6月本是金饰销售传统淡季，但今年价格高位回落之后，婚庆类刚需订单明显回暖，整体销售额比5月还涨了5%。”水贝金展广场的一位金饰店铺负责人告诉记者。线上渠道的表现同样亮眼。记者从京东获悉，今年“618”期间，17个黄金珠宝品牌成交额破亿元，琳朝珠宝、老凤祥、菜百首饰、赛菲尔、明牌珠宝、7000年、顺庆银楼、布达拉宫、凯丽希等品牌成交额同比增长翻倍。

有消费者表示，自己趁着假期前来选购，但会选择分批小额配置，因为“看不清”金价走势。与终端消费者的谨慎不同，蛰伏许久的批发商已经果断出手，多位受访的水贝批发商表示，此前金价持续走高的阶段一直控制库存、不敢贸然进货，近期价格回落之后已经启动全品类补货，覆盖金饰、投资金条等多个品类。“另外，金价回落让消费者转为持续观望，这一现象也是情理之中，毕竟大部分消费者普遍倾向于价格上涨时购买。”

为了撬动“悦己+礼赠”的细分需求，不少品牌专门推出了端午主题黄金新品，试图在价格波动的周期里找到新的销售增长点。业内人士表示，黄金珠宝企业需高度警惕金价大幅波动带来的经营风险，过去几年快速扩张的加盟模式，可能在当前行情下面临毛利率下滑、终端回款放缓的双重压力。

尽管美联储在6月会议上维持3.50%至3.75%的利率区间不变，符合市场预期，但政策声明已明显转向鹰派，高盛将年末金价预测下调500美元至每盎司4900美元。花旗集团发布研报预警，将黄金3个月目标价从每盎司4300美元下调至4000美元，理由是霍尔木兹海峡局势僵持及能源价格高企推升了市场对美联储年内加息的预期。

不过，从中长期来看，全球央行持续购金的基本面支撑逻辑并未改变。世界黄金协会最新发布的年度央行黄金储备调查显示，89%的储备管理者预计，未来12个月全球央行黄金持有量将继续增加。由于黄金最近已超越美国政府债券成为首要储备资产，这一结果进一步印证了央行对黄金的需求仍将持续增长。