美联储周三（5月20日）公布的最新会议纪要显示，多数官员认为，如果伊朗战争继续推高通胀，未来进一步加息可能变得必要。尽管联邦公开市场委员会（FOMC）在最近一次会议上决定维持基准利率在3.5%-3.75%区间不变，但会议内部对政策路径的分歧明显加剧。

此次会议共出现四张反对票，为1992年以来最多，凸显在中东冲突、能源价格飙升以及通胀风险重新升温背景下，美联储内部正面临越来越复杂的政策博弈。

多数官员认为：若通胀持续高于2%，可能需要进一步收紧政策

会议纪要显示，本轮讨论的核心问题，是伊朗战争对通胀的影响，以及这些影响将如何传导至货币政策。

尽管部分官员认为，如果通胀明确重新朝着2%目标回落，或者劳动力市场明显走弱，未来降息将是合适选择，但纪要同时强调：“多数与会者指出，如果通胀持续高于2%，进一步收紧政策可能是合适的。”

这意味着，美联储内部对于“下一步动作仍是降息”的共识正在减弱。

会议纪要还指出：“许多与会者表示，他们原本更倾向于删除会后声明中暗示未来政策倾向宽松的相关措辞。”

不过，在美联储惯用表述中，“许多（many）”并不等同于“多数（majority）”，因此最终声明仍保留了有关“进一步调整利率”的措辞，而市场普遍认为，这一表述暗示未来仍存在降息可能。

四张反对票创1992年以来最高

本次会议中，四位官员投下反对票，是1992年以来最多的一次。

其中三张反对票来自地区联储主席。他们虽然同意维持当前利率不变，但反对在声明中保留暗示未来降息倾向的措辞。

这些官员认为，在当前通胀重新升温背景下，美联储应保留进一步加息的政策灵活性，而不是提前向市场释放宽松信号。

这一分歧也反映出，美联储内部对于当前通胀性质存在明显不同判断。

会议纪要显示，绝大多数官员认为，伊朗战争已经显著提高了通胀重新上升的风险。

文件指出：“绝大多数与会者认为，通胀回到2%目标所需时间，可能比此前预期更长。”

随着霍尔木兹海峡长期受限、国际油价持续飙升，能源价格已经成为当前美国通胀反弹的重要推动因素。

目前，国际油价已重新站上100美元上方，多项通胀指标也重新升至3%以上。

通常情况下，美联储倾向于忽略由供应冲击引发的短期能源价格上涨，但当前情况正变得更加复杂。

即便剔除食品和能源后的核心通胀，也开始重新上升。

高盛预计，美联储最关注的通胀指标——核心PCE物价指数——4月同比增速可能达到3.3%，相关数据将于下周公布。

新主席沃什面临重大考验

此次会议还有一个特殊背景：这是鲍威尔（Jerome Powell）最后一次主持FOMC会议。

前美联储理事沃什（Kevin Warsh）已经正式接任美联储主席职位。

特朗普此前在长达数月的遴选过程中最终选择Warsh，并明确表示，希望美联储能够开始降息。

但市场当前定价却显示，投资者越来越倾向于认为，美联储下一步动作可能是加息，而非降息。

利率期货市场目前预计，美联储可能在2026年底或2027年初重新启动加息周期。

Warsh面临的最大挑战之一，是如何说服其他官员相信，人工智能推动的生产率提升将有助于抑制通胀，从而抵消能源价格上涨带来的短期压力。

鲍威尔仍将留任美联储理事会

值得关注的是，尽管卸任主席职务，鲍威尔仍将继续留在美联储理事会。他目前的理事任期还有两年。

鲍威尔今年4月曾表示，他将在“未来一段时间内”继续留任，并称将在“这项调查彻底结束之前”继续履职。

历史上，过去近80年间，没有其他美联储主席在卸任后继续留在理事会。

来源：FX168全球投资