沪铜宏观情绪扰动弱化 沪镍成本抬升存支撑
创始人
2026-05-10 03:31:19
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来源：市场资讯
（来源：兴业期货）
研报正文
【沪铜】
宏观情绪扰动进一步减弱，而全球铜矿企业季报显示一季度减产仍是主要趋势，自由港麦克莫兰旗下Grasberg矿复产进度不及预期，头部矿企供给减量或将扩大，供需趋紧格局加剧，沪铜中长期涨势不改。
【沪铝】
昨日铝价震荡走弱，氧化铝延续震荡。宏观方面，市场对中东局势缓和预期增强，海峡通行恢复预期抬升。铝供需方面，海峡恢复预期减弱市场对供给端担忧，但实质性减产短期暂难恢复，供给短缺仍将延续。需求方面，SMM数据显示，铝锭及铝棒库存均出现抬升，市场对消费担忧仍存，但终端需求仍具有一定韧性。
氧化铝方面，几内亚矿端出口政策尚未落地，仍以成本定价为主。整体来看，铝价供给紧缺延续，且需求预期有望改善，下方仍有支撑。氧化铝向上驱动仍有待兑现，但下方空间有限，受成本支撑较强。
【沪镍】
宏观面，中东媒体称，伊朗和美国已就缓解美国海上封锁以换取霍尔木兹海峡逐步重新开放达成共识，中东硫磺供应恢复预期对镍价有所压制。
基本面供应约束仍存。矿端，菲律宾镍矿产量季节性回升，但印尼镍矿企业生产受削减后的配额约束的影响逐渐显现，WBN将率先停产，印尼镍矿内贸价格表现坚挺。冶炼端，4月印尼MHP产量环比下滑16%，5月印尼湿法冶炼产量或仍将受限，同时原料价格、印尼税收政策对成本的抬升趋势未改。
综合来看，地缘政治扰动减弱，前期溢价有所回落，但镍供应端仍面临矿端减产、成本增加，下方支撑仍存。
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