3月23日当周，伦敦黄金现货开盘4477.89美元/盎司，最高4602.54美元/盎司，最低4098.36美元/盎司，收盘4495.43美元/盎司。市场人士认为本周国际金价震荡筑底反弹可能性较高。本周读者投票显示，有38%的读者看涨本周金价、37%看震荡、25%看空。

吴迪

独立分析师

本周多空分水岭4400美元

基本面方面，对地缘局势升级的担忧重挫风险情绪，尽管特朗普不断释放谈判信号，但美国继续大举增兵，保留地面入侵的选项，其与以色列仍对伊朗多处工业及核相关设施发动空袭。

美元指数连续第四个交易日走高，重回100关口，最终收涨0.225%，报100.17；美国国债收益率涨跌互现，基准的10年期美债收益率收报4.438%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率则小幅回落至3.928%。本周数据关注美国3月失业率、美国3月季调后非农就业人口、美国3月平均每小时工资年率、美国3月平均每小时工资月率。

从技术上看，上周国际金价探底回升最终收出长下影线的十字星，说明下方买盘力量仍然很旺盛，日线图国际金价再度陷入窄幅震荡中，本周多空分水岭为4400美元/盎司，目前在分水岭上方运行，说明当前市场是多头占优，不过短期K线结构上仍位于空头模型之中。

上行方面，阻力关注4700美元/盎司附近，若国际金价有效突破该位置，阻力调整至4903美元/盎司附近。下行方面，先关注本周多空分水岭4400美元/盎司附近，若有效跌破该位置，周内行情或将从多头转向空头，届时支撑调整至4195美元/盎司附近。

周智诚

独立分析师

国际金银价格或筑底反弹

美国2月进口价格同比涨幅达1.3%，为2025年2月以来最高水平；剔除石油后，进口价格环比仍上涨1.2%，创2022年1月以来新高，价格压力已从能源向更广泛商品领域蔓延，由于数据采集于中东冲突之前，后续通胀面临进一步上行风险，市场对2026年美联储降息的押注已几近消失。

穆迪模型显示未来12个月美国陷入衰退的概率已升至48.6%，高盛将衰退概率预测上调至30%。市场机构警告称，若中东冲突进一步扩大或延长，这一概率可能迅速攀升。

美国银行调查显示，基金经理现金持仓占比从2月的3.4%跳升至4.3%，创6年来最大单月涨幅。有观点认为当前中东局势引发的市场反应与2022年俄乌冲突爆发初期如出一辙，全球投资者大规模减持股票、债券与黄金，将资金转移至现金。市场交易逻辑已从单纯的“美联储年内是否降息”转向“高通胀、高利率、高风险”的避险与防通胀双重叙事，在这种情况下，黄金有望重拾避险及抗通胀终极手段的角色。

技术面，国际金价目前处于3295~5595美元/盎司涨势的50%回撤位4441美元/盎司上方，可判断本次回调可能为阶段性下落而非形成中长期顶部。国际金价上方阻力在4600美元/盎司、4720美元/盎司、4940美元/盎司，金价下方支撑位在4441美元/盎司、4330美元/盎司、4180美元/盎司。

由于本周地缘局势仍然高度紧张，本周将公布美国最新非农及失业率数据，国际金价大概率继续筑底震荡并出现新的反弹。目前金银比维持64.48倍，本周预计国际银价在66.5~77.5美元/盎司区间震荡并出现进一步筑底反弹。

李跃锋

北京黄金经济发展研究中心研究员

国际金价或已触底

展望本周，中东局势未现缓和迹象，市场聚焦本周将公布的美国非农数据及美联储官员讲话，国际金价能否企稳仍待宏观验证。

市场对3月新增就业人数的普遍预期为5.4万人，失业率预计维持在4.4%不变。任何表明美国就业市场状况不如美联储的预期，都可能重新点燃降息预期，但这可能只是温和的预期，除非非农就业人数连续第2个月出现断崖式下跌。在这种情况下，美元指数很可能会受到打击。但如果美国经济前景恶化，而降息预期的升温却微不足道，那么美国股市将面临更大的危险。

国际金价短期或在100日均线（约4600美元/盎司）阻力位附近，200日均线（4100美元/盎司稍下方）支撑位附近反复测试，完成筑底过程。短期阻力4500~4620美元/盎司区域，关键阻力4750~5000美元/盎司区域。短期支撑位于4350~4300美元/盎司区域，关键支撑4220~4100美元/盎司区域。

国际银价短期阻力70~73美元/盎司，关键压力76~81美元/盎司。支撑位于65~64美元/盎司，关键支撑60~58美元/盎司区域。

洪杰

注册高级黄金投资分析师

短期国际金价或迎来进一步反弹

从消息面看，中东冲突不断升级，全球局势的不确定性风险被持续推高。在此背景下，本周需重点关注将公布的美国非农就业数据，这一数据对国际黄金价格短期走势影响较大，须密切关注其动态。

从技术形态分析，国际金价短期有企稳反弹迹象。下方支撑位在4330~4300美元/盎司区间，上方则需重点关注4730~4760 美元/盎司区间压力。若能有效上破该压力位，短期国际黄金价格有望迎来进一步反弹。

刘世恺

招金精炼

短期或维持宽幅震荡格局

展望后市，国际金价整体走势核心受地缘局势反复博弈主导，美伊冲突短期难以彻底终结，使得国际金价呈现明显双向波动，市场波动率或将进一步放大。

短期来看，土耳其央行大规模抛售黄金储备直接加剧市场抛压，叠加美联储短期内难以重启降息，共同对国际金价形成压制，导致反弹动能不足。不过随着前期较为拥挤的多头仓位逐步释放消化，下行压力有所缓解，下跌动能明显减弱。

整体而言，当前国际金价缺乏明确趋势性方向，多空因素交织下，短期大概率维持宽幅震荡运行格局。后市需重点跟踪美伊谈判进展、各国央行售金动向，全球通胀数据、流动性边际变化，这些因素将共同指引国际金价下一步走势。国际金价短期核心运行区间参考4320~4800美元/盎司。

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编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟

校对|王蓓 审读|倪金合