白银连刷新高之际，BMO敲警钟：相对黄金涨势或已过度
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2026-01-23 08:39:03
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智通财经APP获悉，白银价格近日连续刷新历史纪录，推动金银比跌至50，创下2012年3月以来最低水平。不过，BMO资本市场的商品分析师警示，供需格局的变化可能意味着当前比率的走势难以持续。
该行在研报中指出："尽管地缘政治不确定性和作为'迷因投资'的需求可能在短期内进一步压低金银比，但我们预测实物白银供应过剩将逐步扩大，这势必推动未来数年金银比回升，延续自1970年代以来的长期趋势。"
分析师进一步解释："自1970年代布雷顿森林体系终结以来，实物白银供需盈余与金银比之间存在显著因果关系，供应严重过剩时期通常伴随金银比稳步上升，反之亦然。"
尽管投资需求是此轮白银上涨的主要推手，但BMO强调："更应关注的关键指标是白银消费量(工业+珠宝+银器)与供应量(通常高于消费量)之间的平衡。"该行特别提示投资者关注太阳能领域用银需求，认为光伏用银量可能已过峰值;在固态电池实现商业化之前，白银供应将持续增长，导致其表现逊于黄金。
受美国周度失业数据弱于预期提振美元影响，黄金期货周四小幅回落，但白银近月合约在多数时段下跌后仍收涨。
瑞穗证券分析师罗伯特·约格在报告中指出："伊朗局势趋稳并未引发避险情绪降温拖累银价，且尽管美国宣布不对包括白银在内的关键矿产加征关税，白银仍顽强上行。"
具体行情显示，纽约商品交易所1月交割的黄金近月合约从前一交易日的历史高位回落，收跌0.2%至4616.30美元/盎司;而白银近月合约已连续五个交易日攀升，收涨1.1%至91.876美元/盎司，彰显出贵金属板块内部分化的走势格局。
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