UNforex 1月27日讯（分析师 Simon）在全球市场风险偏好再度走弱的背景下，黄金维持高位强势运行格局。周二欧洲交易时段，现货黄金在连续第七个交易日走高后逼近5100美元整数关口，并在历史高位附近展开整理。贸易政策前景不明、地缘局势反复以及对美联储进一步调整政策立场的预期，共同构成当前金价运行的主要支撑因素。

从宏观环境观察，美元指数仍运行在数月低位区域，显著降低了非美元投资者配置黄金的成本。市场主流观点认为，美联储在2026年仍存在两次下调政策利率的空间，该预期持续压制美元表现，并强化了黄金在资产配置中的吸引力。

避险情绪占据主导 资金结构维持偏多

近期，避险资金回流的持续性成为推动金价上行的重要背景。美国贸易政策频繁释放不确定信号，叠加俄乌局势迟迟未出现实质性缓和，令市场对全球政治与经济前景的判断趋于谨慎。在这一环境下，黄金再次被视为对冲宏观风险的核心工具。

尽管美元短线出现技术性反弹，但整体偏弱格局并未改变，对金价形成的压制有限。部分多头资金在美联储利率决议前选择暂时观望，使金价在高位呈现震荡整理，但回调幅度受限，显示市场风险偏好并未出现明显逆转。

美联储政策表态与人事变数放大波动预期

当前市场关注的另一核心焦点，是即将公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果。虽然市场并未对本次会议直接调整利率抱有期待，但政策措辞变化以及主席鲍威尔在新闻发布会上的表态，仍可能对利率预期与美元走势产生边际影响。

与此同时，美联储主席继任安排的不确定性也在潜移默化中影响市场情绪。华尔街部分机构指出，特朗普政府可能在美联储决议窗口期释放相关信号，以分散市场对政策停滞的关注。不同潜在人选对应的政策取向差异，使美债收益率曲线、美元以及风险资产定价面临进一步波动空间，从而间接强化了黄金的配置需求。

日元走弱与央行政策分化凸显美元承压

外汇市场的结构性分化同样对黄金形成支撑。尽管日本央行维持相对偏紧的政策立场，并释放继续加息的信号，但受财政前景担忧及国内政治不确定性影响，日元难以延续此前的反弹走势。

相比之下，美联储被视为主要央行中政策立场更偏向宽松的一方，这种分化限制了美元的反弹动能。美元在四个月低位附近徘徊，使黄金在全球货币体系中的相对价值进一步凸显。

央行购金与ETF流入构筑中期支撑

除短期情绪因素外，结构性资金流向同样为金价提供支撑。数据显示，中国人民银行已连续十四个月增持黄金储备，波兰、印度、巴西等国央行在2025年底至2026年初持续提高黄金配置比例。

与此同时，全球黄金ETF的资金流入速度明显加快。2025年，通过ETF渠道配置黄金的全球投资需求同比增长25%，总持仓规模升至4000吨以上，资产管理规模同步扩张。这一变化反映出机构投资者对黄金中长期配置价值的认可正在增强。

总结

综合来看，金价逼近5100美元并非单一因素驱动，而是在政策不确定性、地缘风险、央行持续购金以及美元偏弱等多重变量叠加下形成的阶段性定价结果。当前市场对黄金的关注重点，已从短期价格波动，转向其在全球资产组合中的风险对冲与信用缓冲功能。

在价格处于历史高位区间的背景下，金价波动幅度可能随政策信号与资金流向变化而放大，但基本面支撑仍具延续性。对市场而言，黄金正在从传统避险资产，进一步演化为宏观不确定性长期存在背景下的重要定价工具。

UNforex风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场波动加剧，投资需谨慎。