6月12日，央行公布5月金融数据。

数据显示，截至2026年5月末，广义货币(M2)余额353.67万亿元，同比增长8.6%，比上年同期高0.7个百分点；社会融资规模存量458.81万亿元，同比增长7.7%，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。1-5月，社会融资规模增量为17.48万亿元，处于较高水平。

“货币信贷总量平稳增长，我国社会融资规模和广义货币M2等金融总量指标增速仍高于同期名义GDP增速，社会融资成本也持续处于低位。”业内专家如是分析。

货币政策传导有效 对实体经济支持力度稳固

据市场人士分析，我国货币政策传导整体上是比较有效的。“当前金融总量合理增长，社会融资条件较为宽松。”该人士谈到，年初以来央行加大公开市场资金投放力度，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。

从市场情况来看，今年以来银行体系流动性充裕，货币市场隔夜利率在1.3%左右；而作为货币政策中介目标的社会融资规模、M2保持8%左右的增速，对金融“五篇大文章”等重点领域支持力度加大，社会融资成本保持低位运行，金融支持实体经济的质效在持续提升。

此外，也有不少业内人士关注到，今年来政策协同效应持续显现。专家表示，近年来人民银行持续加强货币政策与财政政策协同配合，通过“再贷款+财政贴息”、担保增信等方式，优化信贷资源配置，共同支持稳增长、调结构。今年以来科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款均保持两位数增长，持续高于全部贷款增速。

“政策的落地效果也有赖于等多方的配合。”一位行业观察人士指出，在流动性充裕、信用条件比较宽松的背景下，货币政策向物价等最终目标传导取决于居民和企业是否愿意增加融资、扩大支出和投资，这需要发挥财政、货币、产业等政策合力，共同激发经济内生增长动力。

信贷投向不断优化 重点领域增长动能加快

业内专家表示，分析贷款增长不应只关注“扩量增速”，也要重视“提质增效”。近年来，在结构性货币政策工具等货币信贷政策引导下，金融机构顺应经济转型趋势，优化金融供给，把更多信贷资源投向重大项目、重点领域和薄弱环节，促进金融“五篇大文章”领域贷款保持两位数增长，支持高质量发展质效持续提升。

根据央行提供的数据，截至2026年5月末，从结构上看，普惠小微贷款余额37.95万亿元，同比增长10.2%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额61.48万亿元，同比增长9.6%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

“贷款增速换挡是我国经济发展动能迭代升级的体现。当前，我国经济转向高质量发展阶段，增长动力切换，科技创新、先进制造、数字经济等新动能领域加速崛起，促进信贷结构深刻变革。相比于房地产、基建等传统资金密集型行业，信贷投放从重规模转向重质效，更加精准推动高质量发展。”有业内专家解释。

中部省份一家从事商业微小卫星技术研发的民营科技企业，此前长期面临“高投入、长周期、轻资产、融资难”的困境。企业负责人坦言：“我们有技术、有订单，但现金流压力确实挺大”。今年当地银行依托民营企业再贷款政策，创新“小荷优才贷”产品，为该企业量身定制了1000万元纯信用的流动资金贷款，从对接至放款仅用了一周时间。信贷资金到位后，企业发展动能加快释放，预计2026年订单承接能力将大幅提升，销售收入增幅有望超过90%。

此外，从贷款结构数据中也可以看到个人贷款增长回落。对此，有业内人士解读称，这是居民主动修复资产负债表的自然过程。“2024年以来，个人贷款增长放缓带动居民部门杠杆率持续下降，从2024年一季度的62.3%降至2026年一季度的59.0%。从近两个月信贷投放情况看，居民对按揭贷款、消费贷款的需求仍然不高，居民杠杆率可能继续稳步下降。”有市场人士指出，长期看，居民部门自主降低债务负担、主动修复资产负债表，有助于增强家庭抗风险能力，为经济长远健康发展打下微观基础。

今年以来，财政金融协同扩内需和加力支持金融“五篇大文章”等系列政策陆续落地见效，货币信贷政策与财政贴息、风险补偿等财政政策协同发力，撬动更多金融活水流向重大项目、重点领域和薄弱环节。3月末，普惠小微贷款余额同比增长10.3%，科技贷款余额同比增长13.7%，绿色贷款同比增长17.6%，均快于全部贷款增速。

业内专家分析称，金融机构抓住政策契机，创新推出适配企业需求的信贷产品，在有效降低企业融资成本的同时，也在积极支持企业转型升级，为业务发展创造更加广阔的成长空间。某生物科技领域的创新型中小企业在获得股权投资后仍面临研发与采购资金压力，当地银行以“贷款+投资+贴息”的政策组合引导，首期以纯信用方式发放贷款逾300万元，并同步叠加创业担保贷款财政贴息，极大缓解了企业研发关键期的现金流压力。目前，该企业营业收入已较同期翻了一番，科技成果转化步伐显著加快。东部省份某地方性银行推出“养老设施升级贷”，运用民营企业再贷款所获得的低成本资金，结合地方政府财政贴息政策，为当地某农村养老机构提供500万元信贷资金支持，有效解决该养老机构资金回收周期长、缺少合格抵押物等难题，助力其顺利完成整体养老设施升级。

来源：金融时报