来源：金十数据

前高盛大宗商品研究主管柯里自曝3月起“做空黄金”，警告伊朗战争或迫使央行继续卖出黄金，但黄金的看涨逻辑依然牢固。他预测金价先回调至4000美元，再冲击10000美元。

资深大宗商品策略师杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）表示，黄金可能面临短期回调，因为地缘政治紧张局势和央行购买势头放缓正对投资者情绪构成压力，但长期来看，黄金的看涨逻辑依然牢固。

这位前高盛大宗商品研究主管上周五在社交平台上发帖透露，自3月以来他一直“做空黄金”，并指出伊朗战争的结构性冲击可能迫使土耳其等一些国家继续出售黄金以支付更高的能源价格。

现任Abaxx Markets执行联席主席、凯雷集团（ Carlyle Group）高级顾问的柯里写道：

“当边际央行从结构性买家转为被迫卖家以支付能源账单时，黄金最大的买盘就消失了。”

不过，柯里对黄金的长期看法依然看涨。他写道：

“一旦能源危机冲击经济增长，促使央行转向鸽派，交易逻辑就会重置，我将重新做多。”

对于黄金的价格走势，这位大宗商品资深人士预计，金价可能先回落至每盎司4000美元左右，抹平2026年以来的涨幅，随后将向每盎司10000美元大关发起冲击。

这一预测出炉之际，黄金正因中东战争引发的通胀担忧而持续面临显著抛售压力。截至周二午盘，黄金已回落至每盎司4530美元下方，使其年初至今的涨幅收窄至约5%。

柯里对黄金的展望是他在社交平台上一个更长系列帖子的一部分，他在其中解释了为何大宗商品可能构成他所谓的“现代金融史上最不对称的交易”。

柯里表示，投资者一直在追逐人工智能交易，但很大程度上忽视了这项技术运行所依赖的实物资产。事实上，“这些资产已悄然成为本十年表现最佳的资产类别”，他写道。

在该系列帖子中，他认为大宗商品超级周期本质上是一个资本支出周期。他指出：

“‘科技七巨头’加上甲骨文在2026年的资本支出总额将达到约8200亿美元———这一数字接近德国全年的资本形成总额，且分别超过了英国和法国的全年资本形成额。这八家公司的利润表之内，汇聚了有史以来最大规模的实物大宗商品买盘。”

这位前高盛分析师将金属和石油等大宗商品的价格飙升比作一种“症状”，而资本支出匮乏则类似于“疾病”。他写道：“炼油厂投资处于10年低点。上游油气投资较2015年峰值下降35%。前20大矿商的支出比2012年周期高点低40%。”

“金属和石油价格在霍尔木兹海峡关闭之前就已经在上涨。资本支出匮乏奠定了舞台，而地缘政治冲击只是加速了这一时间线。你可以通过经济衰退或加息来缓解症状。但如果没有多年的实物投资，你无法治愈疾病。”

柯里认为，市场目前正处于一个转折点——从历史上看，这种转折点曾在越南战争、9/11事件、伊拉克战争以及霍尔木兹海峡危机等重大地缘政治事件期间出现过。

但他认为，这一次可能会引发一个规模大得多的周期。“‘科技七巨头’——历史上最大的能源和大宗商品空头——正在建设恰恰能满足自身需求的资本支出。”

“价格会先出现超调。然后资本支出会跟上。随后是新供应。再然后是下一个开发阶段。但这需要十年以上的时间。所以，现在就持有它。”柯里写道。