智通财经APP获悉，波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，利率应在“一段时间内”保持不变，并指出她对通胀处于高位表示特别担忧。

根据预先准备的演讲稿，柯林斯周三在波士顿经济俱乐部组织的一场活动中表示：“超过五年的通胀超标，已经消磨了我对‘忽视’又一次供应冲击的耐心。”

柯林斯预计，如果中东战争能“较快”得到解决，今年将带来稳健的经济增长，失业率可能略有上升，但在降低通胀方面几乎不会取得进展。

她说：“我认为，在一段时间内维持目前略具限制性的货币政策立场可能非常重要。”她补充称，通胀高于目标水平的情况，使得保持通胀预期稳定在美联储 2% 的目标附近成为了关注焦点。

美联储上个月维持利率不变，原因是伊朗战争的持续时间及其对通胀和经济活动的影响仍存在高度不确定性。决策者们正努力应对能源和食品价格的急剧上涨，这些因素已将年度消费者价格通胀率推高至 3.8%，创下自 2023 年以来的最大涨幅。与此同时，经济活动依然具有韧性，失业率处于低位。

尽管如此，越来越多的美联储官员开始对持续的价格压力表示担忧。联邦公开市场委员会(FOMC)的三名投票成员对“暗示下一步行动可能是降息”表示了异议。上周，柯林斯告诉媒体，她同意这些异议者的观点。

周三，柯林斯表示，出现其他替代情境的可能性已经增加，即通胀更高且更持久、劳动力市场恶化，或两者兼而有之。她指出，霍尔木兹海峡的持续航运中断将加剧全球经济压力。

柯林斯说：“中东冲突持续时间越长、干扰越大，对通胀的影响就越大——不仅是对能源，还包括食品以及核心篮子中的许多商品和服务类别。”

她补充道：“虽然这并非我预测中最可能出现的情况，但我可以预见一种情形，即可能需要进一步收紧政策，以确保通胀能及时且持久地回到 2% 的水平。不过目前，我认为货币政策立场已经定位良好，能够根据不断变化的前景和风险平衡进行调整。”

滞胀阴云与鹰派回归

随着柯林斯近期释放出异常强硬的信号，美联储的政策天平正发生自2023年以来最剧烈的倾斜。在全球宏观环境动荡不安的背景下，联储内部的共识已从“何时降息”演变为“如何通过长期高利率甚至重启加息来遏制通胀”。

据CME“美联储观察”，美联储到6月维持利率不变的概率为99%，累计降息25个基点的概率为1%。美联储到7月维持利率不变的概率为99%，降息25个基点的概率为1%。

官员们普遍认为，中东局势的恶化不仅直接推升能源成本，更通过物流链条引发二次通胀。

这种“输入型通胀”与2025年4月开启的关税政策形成了共振。原本极具韧性的美国消费市场，在能源价格和食品成本的双重挤压下，正面临生活成本激增的压力。这也解释了为何即便失业率仍处于低位，美联储却依然如履薄冰——他们必须在经济衰退风险与通胀失控之间做出痛苦的选择。

当前的共识汇总显示，美联储已进入“防御模式”。在通胀率回落至2%的路径变得明晰之前，利率将维持在3.50%-3.75%甚至更高。对于投资者而言，这意味着必须放弃对“流动性转向”的幻想。

4月利率决议后的表态显示，美联储内部在"抗通胀"与"稳增长"之间的分歧达到多年来最严峻水平。随着鲍威尔时代落幕和沃什即将上任，6月会议将成为观察新主席政策风格的关键窗口，但在顽固通胀和地缘政治风险下，短期内政策大概率维持观望。

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