2025年，国际金价涨幅超60%，年内创下逾50次历史新高。2026年1月，国际现货黄金交易价格一度接近5600美元/盎司。在一年多的“高歌猛进”后，近期国际金价大幅受挫。其中，一口价黄金产品最大跌幅达17%，超过按克计价的金条。

一口价顾名思义，不是按克计价的交易模式，相较投资属性更具消费特征。山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧指出，一口价黄金产品采用“金价+加工费+品牌溢价+设计溢价”的定价模式，工艺、设计、品牌及消费者需求满足感溢价占比较高。因此，这类产品多为设计感强的饰品，主要满足佩戴和送礼品需求。

为何一口价黄金产品跌幅更大？东源投资首席分析师刘祥东认为，主因是金价回调叠加品牌溢价去泡沫化。按克计价的金条流动性强、定价透明，价格基本随国际金价实时波动。一口价黄金产品的定价中包含远超金料价值的工艺与品牌溢价，需消化前期高成本库存及渠道加价，价格调整相对滞后，但一旦启动幅度更加剧烈。

黄金饰品。谭云俸摄（新华社发）

一口价黄金产品能够大幅降价，既依赖其本身的高溢价空间，也与商家的经营策略密切相关。梁永慧表示，当市场情绪转弱、消费减少，金店面临库存与资金周转压力时，商家为快速回笼资金，会优先让渡这部分品牌和工艺溢价，因此其降价幅度更大。

价格的大幅下跌，打乱了多家金饰品牌的提价计划，也被不少消费者视为“捡漏”的好时机。北京市丰台区的消费者宁言说：“这两年金价一直在涨，尤其是一口价金饰，现在好不容易等到降价，我想趁这个机会买个一口价的金戒指，比按克计价的好看，但不知道会不会再降价，我还在比较各家的产品。”

出于对价格风险与价值错位的考虑，刘祥东建议消费者对“捡漏”持审慎态度。“即便经历下跌，多数品牌一口价产品的价格仍显著高于同期金条及按克计价饰品，购入即存在价值透支。而当前国际金价方向未明，若金价继续回调，一口价产品可能进一步跟跌。此外，一口价产品回收时多按金料克重计价，消费者需承担溢价与工费的损失，购入后短期变现折损率往往较高，因而更适合满足纯佩戴需求且不关注保值的消费者。”刘祥东说。

世界黄金协会数据显示，2025年中国金饰需求达360吨，较2024年下降25%，购买力问题仍可能是今年金饰板块的重要挑战。压力之下，不少品牌将低克重、高附加值的一口价黄金产品视为利润突围的方向，但产品的高溢价和高设计度一直让消费者进退两难。“我一般会选择小克重的一口价金饰，又漂亮又没那么贵，克重大了就太不划算了。”宁言说。

黄金首饰。倪立芳摄（新华社发）

行业趋势正在发生变化。刘祥东表示，溢价收敛与定价透明化正成为主流。监管趋严叠加消费者理性回归，倒逼模式优化，已经有头部品牌开始拆分工费或增加按克计价产品线。此外，国际金价的持续震荡压缩溢价空间，低溢价品类如金豆、按克计价古法金、迷你金条等更有望抢占市场份额，一口价黄金产品或将向高辨识度设计、IP联名等差异化方向收缩。

要不要“捡漏”，关键看需求是消费还是投资。一口价黄金产品降价，对装饰性消费或许是个机会，但对投资而言并非理想选择。

梁永慧建议，如果消费者以佩戴和装饰为目的，确实喜欢一口价黄金产品设计且商家折扣力度较大，可以考虑购买以满足悦己需求，但在购买前要充分了解价格构成、售后政策等关键信息。若以投资为目的，建议选择实物金条、银行积存金、黄金ETF等更贴近原料金价、流动性更好的投资工具，要认识到短期波动风险与长期价值支撑并存的复杂局面，根据自身风险承受能力理性决策、优化配置。

（经济日报记者尚咲、马春阳）

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（来源：经济日报）