4月8日，随着中东局势的缓和，国际金价迎来大涨，一度突破4850美元/盎司大关，最大涨幅超过3%。银价也大涨超过5%。

本轮金价波动中，一直呈现一个和常规认知相反的现象：每次中东局势紧张，本应大涨的金价都在下跌；局势缓和，避险情绪下降后，金价反而上涨。

多位专家分析，黄金涨跌的核心逻辑已经不再是地缘冲突，而是高利率的预期。局势缓和、油价回落、通胀压力下降，市场便会预期降息，资金成本下降，流动性增加，对黄金形成更持久的利好。

4月8日，随着中东局势的明显缓和，国际金价迎来大幅上涨，最高达到4853美元/盎司，涨幅超过3%，小幅回落后也一直维持在接近4800美元的位置。

国内金价也同步大涨，现货黄金价格最高达到了1065元/克。

金饰价格同样上涨明显，几个主要品牌涨幅都超过30元/克，普遍维持在1470元-1475元附近。

4月8日中午，记者来到有“中国黄金第一家”之称的菜百总部探访，看到无论是金饰柜台还是投资金条柜台，顾客人数都不是很多。与此前金价大幅波动时人满为患的状态形成鲜明对比。投资金柜台的工作人员表示，最近人确实与之前相比少了很多，可能大家都对金价波动更加冷静了。

▲投资金条柜台前顾客人数不多

记者注意到，金价近期的波动呈现出特殊现象：每当冲突升级时，本应因避险情绪涨价的黄金都会遭遇下跌；每次冲突缓和，金价却又应声大涨。

招联首席研究员董希淼告诉记者，黄金本轮表现与之前的一般认知相悖，其核心原因在于市场交易逻辑发生根本性切换，即从“避险交易”转向了“通胀-紧缩交易”。以往地缘冲突爆发，市场首先交易“不确定性”，资金涌入黄金避险。但本轮冲突爆发后，市场首先意识到的是国际石油供应可能中断，国际油价应声大涨。市场的首要担忧迅速从“战争风险”转变为“国际油价上涨带来的风险”。同时，货币政策预期的逆转也打压了黄金价格。在这一逻辑下，冲突缓和后，油价大跌，金价则迎来上涨。

“黄金现在更怕高利率，而不是不打仗。”中国外汇投资研究院研究总监李钢接受媒体采访时也提过类似观点。他指出，当前市场的关注点已经从避险属性转向利率属性。随着“关注冲突”降温，原油价格回落，通胀预期随之降温，这反而为美联储未来政策转向创造空间。地缘冲突升级时，黄金虽因避险上涨，但油价走高推升通胀，使央行难以降息，高利率反而压制黄金；而冲突缓和、油价回落、通胀压力下降，市场便会预期降息，资金成本下降，流动性增加，对黄金形成更持久的利好。

中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清接受红星新闻采访时也提到，近期金价走出与传统避险逻辑相反的走势，本质是定价重心从地缘避险转向利率与通胀预期。局势紧张、冲突升级时，油价快速冲高引发通胀担忧，市场担心美联储被迫推迟甚至放弃降息，美债收益率与美元走强，黄金作为无息资产吸引力下降，同时市场流动性紧张时黄金还会被抛售以补充保证金，因此金价反而下跌。而局势缓和后，油价回落、通胀压力缓解，降息预期回归，美元与美债收益率下行，黄金的金融货币属性重新占优，从而走出上涨行情。

（红星新闻）