新信号！央行地量操作
央行4月2日公告，以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，中标利率为1.4%。
央行已经连续两日开展5亿元7天期逆回购操作，政策利率7天期逆回购利率依然维持在“1.4%”的水平。考虑到4月2日公开市场有2240亿元7天逆回购到期，本次操作后净回笼2235亿元。
业内专家表示，本次地量操作反映市场机构对央行的资金需求降低。从本次公告中加入的“全额满足了一级交易商需求”表述也可以看出，央行的地量操作并未收紧流动性，货币政策适度宽松的方向没有改变。
上海证券报记者从部分金融机构处获悉，3月末央行加大投放呵护跨季资金面，加之季末财政集中支出，4月初资金面保持宽松，各市场机构出于自身流动性管理的考虑，近两日大都没有向央行报送资金需求。
当前，货币市场隔夜利率保持低位运行。今年前两个月，央行通过买断式回购、中期借贷便利（MLF）等投放了约2万亿元的中长期资金，为今年经济“开门红”营造了良好的货币金融条件。
春节假期后，居民将现金陆续存回银行推动市场流动性维持宽松态势。3月，货币市场隔夜利率DR001的日均值在1.31%左右，较1月和2月较低水平继续下行。4月初，市场隔夜利率进一步降至1.3%下方，金融机构借入资金需求显著下降。
“无需过分关注央行工具操作量。”业内专家表示，4月1日公开市场7天逆回购也只操作了5亿元、净回笼780亿元，但无碍资金面保持宽松。银行体系流动性受财政库款、流通中现金等变化影响，央行保持流动性充裕，需要灵活开展各项操作对冲上述因素。
业内专家还表示，观察流动性状况不宜只盯着某个影响因素的变化，而是要将各种因素在量上的影响全面合并看待。相比于“量”的变化，关注“价”的变化也就是短端利率水平更加合适。
1月，央行副行长邹澜曾表示，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。“最近公开市场地量操作正是央行操作更加灵活精准的表现，也是货币政策转向价格型调控的应有之义。”业内专家说。
作者：张琼斯