来源：上海证券报

八项具体举措

支持实体经济

□ 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点

□ 增加支农支小再贷款额度5000亿元，单设民营企业再贷款

□ 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增至1.2万亿元

□ 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具

□ 拓展碳减排支持工具的支持领域

□ 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域

□ 将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%

□ 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平

◎记者 范子萌 张琼斯

在国新办1月15日举行的新闻发布会上，中国人民银行、国家外汇局有关负责人介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效。会上宣布了年初先行出台的一批货币金融政策，包括下调结构性货币政策工具利率、下调商业用房购房贷款最低首付比例等8项具体举措。

针对备受关注的降准降息，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在发布会上表示，降准降息从今年看还有一定空间。

多项政策快速落地。昨日晚间，中国人民银行宣布实施4项具体政策举措，包括：下调再贷款、再贴现利率；增加支农支小再贷款额度、设立民营企业再贷款；增加科技创新和技术改造再贷款额度；拓展碳减排支持工具支持领域。

下调结构性货币政策工具利率

完善结构性工具并加大支持力度

中央经济工作会议指出，要继续实施适度宽松的货币政策。邹澜表示，中国人民银行将按照党中央、国务院决策部署，加大逆周期和跨周期调节力度，有效支持“十五五”开好局、起好步。

邹澜表示，中国人民银行将先行推出两方面政策措施：一方面是下调各类结构性货币政策工具利率，提高银行重点领域信贷投放的积极性；另一方面是完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。具体包括以下几项：

一是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整。

二是将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加额度，并单设民营企业再贷款。合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元，重点支持中小民营企业。

三是增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围。将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元，增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域。

四是合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具。将此前已经设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元。

五是拓展碳减排支持工具的支持领域。纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目，引导银行支持全面绿色转型。

六是拓展服务消费与养老再贷款的支持领域。结合健康产业认定标准，适时在服务消费与养老再贷款的支持领域中纳入健康产业。

七是会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。

八是鼓励金融机构提升汇率避险服务水平。丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具。

邹澜表示，相关政策举措在实施过程中，将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合，进一步放大政策效能，共同促进扩大有效内需。中国人民银行还将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。

降准降息还有空间

将灵活开展国债买卖操作

年初以来，市场热议降准降息落地的可能性。邹澜表示，今年降准降息还有一定空间。目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。

他表示，从政策利率看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强约束；内部约束方面，2025年以来，银行净息差已经出现企稳迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，中国人民银行本次也下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。

邹澜还表示，中国人民银行将继续综合施策，促进社会综合融资成本低位运行。比如，推动明示贷款综合融资成本，组织银行会同企业填写“贷款明白纸”，详细明示企业获得贷款需要承担的利息和非利息成本，促进降低评估、担保等融资中间费用，减轻企业费用支出，优化融资环境。

公开市场操作是中国人民银行实施货币政策调控和流动性管理的重要手段。邹澜介绍，2025年，各项公开市场操作累计净投放6万亿元，其中买断式回购净投放3.8万亿元，净买入国债1200亿元。

谈及对2026年国债买卖操作的考量，邹澜表示，中国人民银行将综合考虑基础货币投放需要、债券市场供求情况、收益率曲线形态变化等因素，灵活开展国债买卖操作，与其他流动性工具一起，保持流动性充裕，为政府债顺利发行创造适宜的货币金融环境。

人民币汇率

预计将继续双向浮动、保持弹性

近期，汇率变化牵动市场心弦。去年末，人民币对美元汇率收复7.0整数关口，为2024年9月以来首次。

对此，邹澜表示，这主要是因为2025年5月以来，中美经贸形势趋于缓和，美元指数有所走弱，人民币汇率相对美元升值。

“影响汇率的因素是非常多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等。”邹澜说，外部形势依然复杂严峻，主要经济体利率调整幅度和节奏还有不确定性，地缘政治冲击可能持续存在，对汇率走势会有一定的扰动，人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性。

邹澜同时表示，中国的汇率政策是清晰的、一贯的，坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。中国是负责任的大国，没有必要、也无意通过汇率贬值，来获取国际贸易的竞争优势。

“我国持续推进外汇市场深化发展，抵御外部风险的底气更足。”国家外汇局新闻发言人、副局长李斌表示，当前，我国外汇交易量持续创历史新高，交易主体多元、市场深度拓展，能够有效吸纳外部环境变化的影响。同时，境内主体的外汇风险敞口也在降低，2025年企业套期保值比率比上年提高了3个百分点，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30%，企业、银行等主体应对市场变化的能力更强。

据李斌介绍，2025年，我国外汇市场交易量达42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，均为历史新高。

展望未来，李斌表示，从外部环境看，今年全球经济有望温和增长，主要发达经济体可能继续降息，有助于我国外汇市场稳健运行。国家外汇局将持续加强跨境资金流动监测，增强外汇市场韧性，完善宏观审慎管理和预期管理，维护外汇市场稳健运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。