雷递网 雷建平 7月26日

希音（SHEIN）今日通过上市聆讯，准备在港交所上市。希音两周前获IPO备案，拿到上市的钥匙。

若顺利在港交所挂牌，希音将成为2026年港股最大的跨境电商IPO。

分析认为，借助上市资本加持，希音将加速其全球供应链基建布局与平台生态扩张，进一步巩固跨境电商龙头地位。

年营收418亿美元

据介绍，希音是一家全球线上时尚和生活方式公司，在2025年期间为约160个市场的约2.73亿活跃顾客提供服务。

希音自有的运营模式「大规模自动化小单快返」(LATR)，是解决行业长期存在三难困境的终极方案。该模式使希音能在产品选择多样性、设计上新速度与库存管理效率之间实现最佳平衡。

据招股书介绍，多年来，希音建立了一个专有基础设施以推动我们时尚品牌的增长。该基础设施乃专为实现LATR而构建，并由端到端智能化供应链及敏捷的全球履约网络作支撑。

LATR使希音能够快速迭代并交付顾客满意的产品。其包括测试新产品（通过推出约100到200件的小批量首发订单）、实时评估顾客反馈，并在短至五天的时间内为受欢迎的产品补货。小单快返并不新颖，但要大规模实施小单快返策略的同时达到成本效益，是极具挑战性的。

利用希音最大限度提高效率及产能利用率的端到端智能化供应链，希音以前所未有的规模将小单快返应用于大量的产品。LATR从结构上最大限度地降低了生产成本并使我们的库存保持在低水平，同时减少了浪费，让我们可以将节省的费用传递给顾客。这正是希音能够为客户提供广泛且不断更新的时尚选择，同时具备高性价比的方式。

LATR亦受惠于希音的全球履约网络。凭藉希音战略性的库存布局及智能货运路线规划，希音优化了库存周转率、履约速度及效率。

希音的活跃顾客从2023年的约1.86亿增加到2025年的约2.73亿，复合年增长率为21.2%，并从截至2025年3月31日止十二个月的约2.41亿增加至截至2026年 3月31日止十二个月的约2.81亿。

截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度以及截至2025年及2026年3月31日止十二个月，希音年度顾客下单频次分别维持大致稳定于3.8 次、4.0次、4.0次、4.0次及3.9次。

招股书显示，希音2023年、2024年、2025年营收分别为321亿美元、387.48亿美元、418.47亿美元；净利分别为27.89亿美元、33.65亿美元、20.64亿美元。

希音2026年第一季度营收为90.52亿美元，上年同期为89.52亿美元；其中，来自美国的收入为20.4亿美元，占营收的比例为22.5%；来自欧洲的收入为29.08亿美元，占营收的比例为32.1%；来自其他地区的收入为41亿美元，占营收的比例为45.4%。

截至2026年3月31日，希音持有的现金及现金等价物为43.13亿美元。

IDG与红杉中国是股东

希音执行董事分别为许仰天、苗苗女士、顾晓庆女士、任晓庆，独立非执行董事分别为李廷斌、蔡洪滨、林明彦。

许仰天现年42岁，是公司创始人、董事局主席、CEO，苗苗女士为联合创始人、COO、顾晓庆女士为联合创始人、首席产品官，任晓庆为联合创始人，主要负责公共事务和企业责任。

许仰天，又名Sky Yangtian Xu，自公司成立起担任公司董事会主席、执行董事兼首席执行官。创立本公司前，许仰天与其他联合创始人曾一同在一家给出口企业提供SEM（搜索引擎整合营销）服务的公司工作。许仰天于2007年获得青岛理工大学国际贸易学士学位。

苗苗女士，又名Molly Miao Miao，自公司成立起担任执行董事，并自2017年起担任首席运营官。苗女士还担任公司某些附属公司的董事╱高级管理人员。创立本公司前，苗女士与许仰天及其他联合创始人曾一同在一家给出口企业提供SEM（搜索引擎整合营销）服务的公司工作。苗女士于2007年获得南京邮电大学管理学学士学位。

顾晓庆女士，又名Maggie Xiaoqing Gu，44岁，自公司成立起担任执行董事，并自2017年起担任首席产品官。顾女士还担任本公司某些附属公司的董事╱高级管理人员。创立本公司前，顾女士与许先生及其他联合创始人曾一同在一家给出口企业提供SEM（搜索引擎整合营销）服务的公司工作。顾女士于2005年获得南京工业大学文学学士学位。

任晓庆，又名Tony Xiaoqing Ren，自公司成立起担任执行董事。任先生还担任本公司某些附属公司的董事╱高级管理人员。此前，任晓庆自2017年起担任公司首席供应链官。创立公司前，任晓庆与许仰天及其他联合创始人曾一同在一家给出口企业提供SEM（搜索引擎整合营销）服务的公司工作。任晓庆于2007年获得南京工业大学管理学学士学位。

希音投资方包括IDG、红杉中国、Boyu、景林、Tiger、Hui Yuan Holdings、顺为资本等。

IPO前，许仰天持股为33%，苗苗女士通过Upright Victory Holdings持股7.3%，通过Trendy Group Holdings持股10.1%。

顾晓庆女士、任晓庆分别持股为7.3%。IDG持股为7.9%，红杉中国持股为5.8%。

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