自去年12月下旬以来，沪镍主力合约开启了一轮惊人的暴力反弹。

数据显示，该合约从2025年12月17日的低点(一度跌破11.2万元/吨)起步。经历多个交易日涨幅超过3%的持续拉升后，截至2026年1月7日，最高已升至147720元/吨。

这意味着，在短短三周时间内，沪镍价格从底部反弹的幅度已接近3.6万元/吨。

值得注意的是，1月6日，伦敦金属交易所(LME)三个月期镍触及18545美元/吨，单日涨幅超9%，创下三年多最大盘中涨幅。

消息面上，印度尼西亚镍矿工业协会2025年12月表示，2026年印尼将把镍产量压减到2.5亿吨以下。削减幅度达34%。同期，淡水河谷印度尼西亚公司暂停采矿活动。

印尼能源与矿产资源部长Bahlil Lahadalia明确表示，此次调整旨在“精准匹配市场需求”，并通过行政工具——采矿配额审批(RKAB)实现精准调控。作为占全球镍供应70%的主导国，印尼凭借十年产能扩张积累的调控能力，正以供应端干预直接回应当前失衡格局。

据国际镍研究组织(INSG)此前的报告预计，2026年全球镍市场需求量达382万吨，镍产量达409万吨。作为全球最大镍生产国，如果印度尼西亚按计划减产，据机构测算，印尼镍产量将减少20万-30万吨，或导致2026年镍供需反转。

目前，全球镍市场仍处于供应过剩格局。截至2025年年底，LME镍库存25.4万吨，处于多年高位。中国国内镍社会库存也同比显著增长。截至2026年1月4日，上期所镍库存为45544吨，高于近5年同期均值。

谈及镍现货市场格局的变化，中辉期货基金经理王维芒认为，市场呈现“预期紧缩”与“现实过剩”并存的复杂局面。受减产预期和年底部分企业检修影响，现货市场出现结构性紧张，例如2025年年末金川镍现货价格升水一度大幅拉升至年内高点。供应收紧的预期已开始影响现货定价。

国盛证券同样表示，受原料镍矿库存趋紧及前期价格低位影响，部分镍铁厂维持低位开工，少数企业延续检修状态，市场流通资源有所减少，部分贸易商看好政策利好而选择捂货惜售。需求端来看，下游处于传统淡季，但由于镍价超跌反弹，下游询单增加，入场刚需补库，推动镍价上行。

另外，东吴证券分析指出，若实际审批配额与计划一致，2026年镍矿短缺将不可避免，由此推动产业链上中下游迎来显著估值修复空间。这一判断已获市场初步验证：LME与沪镍同步大涨，反映出资金对供应收缩的定价前置。值得注意的是，印尼减产并非短期扰动，而是其从“粗放扩张”转向“需求导向”战略的标志，长期或重塑全球镍资源定价体系。

这里证券之星为大家整理了部分镍概念股，需要注意的是，相关概念股仅供投资者参考，不构成任何投资建议。

1、格林美：公司印尼青美邦项目镍资源产能持续释放。2025年上半年，公司印尼项目实现镍金属出货量4.4万吨

2、中伟股份：持续布局全球矿产资源，在印尼拥有近20万金吨冶炼产能

3、华友钴业：已实现镍矿-镍中间品-镍产品全产业链布局

4、盛屯矿业：通过投资持有印尼华玮镍业股权，布局镍冶炼项目

5、远航精密：精密镍基材料国内龙头，镍带箔市占率连续18年国内第一

6、洛阳钼业：多元矿产巨头，全球领先的钼、钨、铜、钴生产商，拥有镍资源