在美伊停火协议尚存变数之际，英国央行正试图在稳经济与控通胀之间寻找微妙的平衡，并明确释放出对高通胀“零容忍”的强硬基调。

英国央行在最新利率决议中选择按兵不动，将基准利率维持在3.75%。不过，决策层内部并非完全一致，两名成员因担忧通胀持续高企，主张立即加息25个基点，将利率上调至4%。

外部委员梅根·格林（Megan Greene）与首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）投下反对票。皮尔此前在4月会议中也是唯一支持加息的成员。两人认为，即便美伊已达成停火协议，通胀前景依旧存在不确定性，因此有必要提前收紧政策。

货币政策委员会（MPC）在此次会议中未调整前瞻性指引，同时将今年第四季度的通胀峰值预期从4月时的3.6%下调至3.25%。英国央行行长贝利在随决议发布的书面声明中指出：“近期油价有所下跌，这令人鼓舞。”但他同时强调，在表达个人看法时称，“局势依然难以预料，能源价格显然存在长期居高不下的风险。”

会议纪要显示，尽管多数成员支持维持利率不变，但对潜在通胀风险保持警惕。委员会一致认为，如果价格压力继续上行，“适当的政策反应应当是强有力的”。支持按兵不动的七位成员还特别提到，需要警惕所谓“第二轮效应”。

当前政策取向体现出英国央行在双重目标之间的权衡：一方面通胀率为2.8%，仍高于2%的目标水平；另一方面，经济增长疲弱且失业压力上升。委员会指出，需求走弱与劳动力市场降温，可能在一定程度上缓解通胀的二次传导压力。

就在利率决议公布前数小时，官方数据披露，自2月伊朗冲突爆发以来，英国已减少6.4万个就业岗位，常规私营部门薪资增速降至五年来最低。会议纪要认为，这些变化“与劳动力市场的逐步松动相一致”。

经济活动方面，英国4月国内生产总值（GDP）环比下降0.1%。不过英国央行判断，今年第一季度潜在增速为0.2%，并预计第二季度将维持在相近水平。

能源价格变化也在影响政策评估。随着美伊达成停火并恢复霍尔木兹海峡航运，市场对通胀的极端担忧有所缓解，本周油价三个月来首次跌破每桶80美元，显著低于此前108美元的高点。然而，由于为期60天的停火安排仍存在不确定性，英国央行维持“中性”指引，表示将持续关注中东局势，并重申“委员会随时准备采取必要行动，以确保CPI通胀在中期内能够如期实现2%的目标”。

英国央行利率决议出台的时间点紧随美联储维持利率不变之后。尽管英国央行同样没有调整利率，但其明确强调不会容忍高通胀，整体基调偏向鹰派。相比之下，欧洲央行已在本月早些时候将利率上调25个基点至2.25%。

包括贝利在内的政策制定者，以及外部委员艾伦·泰勒（Alan Taylor）和凯瑟琳·曼恩（Catherine Mann）均将当前立场描述为“积极的”维持不变，即通过此前金融条件的收紧来实现政策效果。在本周会议上，多数委员认为，自中东冲突爆发以来金融环境趋紧，已经在一定程度上为防范通胀提供了缓冲，使央行可以暂时维持利率水平不变。

在2月针对伊朗的军事行动发生前，市场普遍预期英国央行将在年内降息。而就在本周四稍早，市场一度押注可能加息。不过，与3月相比，金融环境已有所缓解——当时交易员甚至预计2026年将出现三次加息。