来源：中国经营报

中经记者 谭志娟 北京报道

1月7日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月8日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1.1万亿元（11000亿元）买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）。

《中国经营报》记者注意到，1月8日将有1.1万亿元3个月期买断式逆回购到期。据此，央行此次操作属于“等量续作”。

东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，为保障重点领域重大项目资金需求、巩固拓展经济回升向好势头，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着2026年1月或将有一定规模的政府债券启动发行；同时，2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，仍将继续带动2026年1月配套贷款较快增长，放大信贷“开门红”效应。这些因素叠加，可能在一定程度上带来资金面趋紧压力。基于对潜在流动性收紧的前瞻应对，预计央行将通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，引导资金面保持较为稳定的充裕状态。

王青认为，这一操作在助力政府债券发行、引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也将释放数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场。

一位业界专家也对记者表示，央行此次“等量续作”买断式逆回购，旨在稳定预期、平滑期限错配，体现“托底但不放水”的操作思路：在关键时点运用中长期工具锁定流动性，避免资金面因到期因素扰动而出现脉冲式波动。

2026年中国人民银行工作会议强调，要灵活高效运用降准、降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受记者采访时表示，这表明2026年实施降准降息虽仍有空间与可能，但节奏与幅度将相对谨慎，市场应降低对“大幅度降准降息”的预期。

董希淼进一步表示，2026年货币政策的重点之一是畅通货币政策传导机制，推动金融“活水”以更高效率滴灌实体经济与普罗大众；同时更加注重发挥结构性货币政策工具作用，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费和中小微企业等领域。

据此，董希淼认为，未来一段时间货币政策将更加注重把握并处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部三方面关系。

1月资金面走势如何？

采访中，不少人士认为1月资金面将同时受到信贷投放、政府债缴款、税收上缴以及春节取现等多重因素影响。

上述业界专家表示，尽管1月份资金面面临多重扰动，但预计央行将通过买断式逆回购、常规逆回购以及MLF等工具进行对冲，资金面总体将呈现“有波动但可控”的特征，有望在阶段性紧平衡中保持稳定运行。

王青也表示，总体来看，预计1月央行将综合运用买断式逆回购与MLF等政策工具，持续向市场注入中期流动性。这是2026年货币政策延续“适度宽松”基调、保持流动性充裕的具体体现。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：翟军）