截至上周五（6月12日），伦敦现货黄金报收4218.97美元/盎司，自6月5日以来累计下跌109.95美元/盎司，跌幅2.54%。上周伦敦现货黄金价格最低触及4023.10美元/盎司后反弹。

回顾上周以来海外主要市场动态：美国5月CPI和核心CPI环比有所放缓，5月核心PPI低于预期。本周即将迎来美联储新任主席上任后的首次议息会议，市场将密切关注沃什的表态，以判断未来政策方向。地缘方面，美伊签署谅解备忘录，美债收益率有所回落，或可关注黄金ETF国泰（518800）。

周度回顾：

经济数据方面：美国5月CPI和核心CPI环比有所放缓，美国5月CPI环比放缓至0.47%，而核心CPI降温至0.21%，不及预期的0.3%。从分项来看，高油价侵蚀居民购买力，叠加关税影响消退导致核心商品降温；5月住房因一次性因素补涨后明显回落，推动核心服务小幅降温；核心服务ex住房分项也因汽车保险超预期下行而有所放缓。5月核心PPI低于预期，美国5月PPI环比持平于1.1%，核心PPI环比放缓至0.4%，不及预期的0.5%；但进入PCE的分项偏高，加权平均环比达1.5%，或预示5月核心PCE面临压力。

本周即将迎来美联储新任主席沃什上任后的首次议息会议。目前市场预计利率不会调整，但会密切关注沃什的表态，以判断未来政策方向。若本次会议释放放缓加息的信号，例如提及剔除汽车项的零售与餐饮销售额走弱、科技板块以外经济增长放缓等依据，有望大幅提振市场与资产价格。

地缘方面，美伊签署谅解备忘录。据报道，当地时间14日，美国总统特朗普表示，与伊朗达成的协议现已完成。他已授权立即解除美国海军对霍尔木兹海峡的封锁，并授权霍尔木兹海峡免费通行。当地时间15日，伊朗外交部副部长加里巴巴迪确认伊美谅解备忘录文本已最终确定。双方将于本周五在瑞士正式签署谅解备忘录，随后启动为期60天的核问题谈判。不过，特朗普同时称，如果伊朗未能与美国达成最终核协议，他将恢复对德黑兰的军事打击，或者让美国成为中东的“守护者”，以换取该地区20%的收入。伴随地缘缓和，美债收益率有所回落。

周点评：黄金长牛的基础逻辑仍然稳固

受美债收益率飙升影响，黄金自6月5日以来极速下跌；上周初金价短暂横盘休整后，周三迎来阶段性大跌，当日金价大跌4.44%，盘中最低下探至4023.10美元/盎司，随后开启极速反弹。

近期金价承压主要是美债收益率走高，市场对美联储加息预期抬升，叠加美伊冲突和经济数据的负面影响。而霍尔木兹海峡重新通航的协议达成后，市场风险偏好走强，美元避险需求下降；油价大幅回落，通胀压力缓解，对金价构成一定支撑；市场对美联储加息的预期也随之降温，利好无息资产黄金。

短期内，考虑最终协议尚未正式签署，霍尔木兹实际开放、保险恢复、以色列态度及核谈判仍有不确定性。本周还需关注美联储会议及多家央行表态。若协议顺利落地、美联储措辞相对中性或偏鸽，金价修复有望延续；反之则或仍面对一定阻力。

从中长期来看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新的定价锚。央行购金仍是重要支撑，中国5月加速增持黄金，全球央行购金需求回暖，长期的结构化支撑仍然存在。

投资者或可结合自身配置久期与风险偏好进行投资，或可考虑逢低布局，把握黄金中长期的配置价值。后续可持续关注全球宏观经济走势、地缘局势和全球央行购金情况等。

注：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

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