中国人民银行5月14日公布的2026年4月金融统计数据显示，4月末，广义货币（M2）余额为353.04万亿元，同比增长8.6%；狭义货币（M1）余额为114.58万亿元，同比增长5%；前4个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元；人民币贷款增加8.59万亿元。

中国城市发展研究院投资部副主任袁帅认为，今年前4个月的核心金融数据，直观呈现出当前宏观经济运行中“总量托底力度充足、结构调整进入关键阶段”的典型特征，这是政策稳增长的持续发力与市场内生修复动能的阶段性调整交织作用的结果。

金融总量合理增长

数据显示，4月末社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

从社融增量结构来看，前4个月对实体经济发放的人民币贷款增加8.5万亿元，同比少增1.29万亿元；企业债券净融资1.5万亿元，同比多7393亿元；政府债券净融资4.45万亿元，同比少3990亿元；非金融企业境内股票融资2008亿元，同比多655亿元。从整体来看，政府融资仍是主要支撑，企业债和股票融资呈现积极的增长态势，债券融资等直接融资在整个融资“盘子”中的占比继续提高。

从单月来看，4月社融存量同比增长7.8%，较3月下降0.16个百分点；新增社融6207亿元，较去年同期少增5392亿元，较3月少增4.61万亿元。

4月新增社融较去年同期少增，主要是受人民币贷款和汇票的拖累。从当月新增规模来看，政府债与企业债撑起了社融增量：当月新增政府债融资9064亿元，同比少增665亿元；新增企业直接融资5370亿元，同比多增2639亿元。

事实上，今年以来，中国人民银行继续实施适度宽松的货币政策，银行体系流动性保持充裕，为企业融资和政府债券发行提供了良好的流动性环境。

招联首席经济学家董希淼认为，社融和M2增速持续高于名义经济增速，反映当前社会融资条件处于宽松状态，实体经济有效融资需求得到了充分满足。

贷款需求发生改变

数据显示，今年前4个月人民币贷款增加8.59万亿元，贷款规模保持合理增长。

分部门看，住户贷款减少4902亿元，其中短期贷款减少6102亿元、中长期贷款增加1199亿元；企（事）业单位贷款增加8.99万亿元，其中短期贷款增加3.67万亿元、中长期贷款增加5.01万亿元，票据融资增加1429亿元。4月末，普惠小微贷款余额为37.92万亿元，同比增长10.5%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额为61.34万亿元，同比增长9.7%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

事实上，今年以来，货币信贷政策与财政贴息、风险补偿等财政政策协同发力，撬动更多金融活水流向重大项目、重点领域和薄弱环节。

从单月来看，4月金融机构口径新增人民币贷款少增100亿元。其中，新增短贷及票据3367亿元，新增中长贷少增7508亿元，新增企业贷3900亿元，新增居民贷少增7869亿元。与去年同期相比，仅短贷及票据多增，企业中长期贷款较去年同期少增6600亿元，居民中长贷较去年同期少增2177亿元。

奕丰基金投资经理、宏观策略分析师李净认为，4月新增贷款罕见转负，这是我国经济融资模式正在经历深刻转型的缩影。

“过去我们习惯了靠海量信贷和基建狂飙突进，如今在高质量发展阶段，随着存量贷款基数越来越大、融资方式越来越多元，贷款增速放缓甚至偶尔负增长或将成为新常态。当下的核心任务，已经不是‘逼着大家借钱’，而是要通过科技创新和产业升级，真正重塑各行各业的赚钱预期，让资金自愿流向有价值的实体中。”李净对中国商报记者表示。

清华大学五道口金融学院副教授周臻认为，在经济结构转型过程中，贷款需求也在发生改变，从传统的房地产等重资产行业，逐渐转向科技型、服务业等轻资产行业。市场资金需求不再集中扎堆，对银行贷款的依赖也随之下降，贷款到期收回和新发放的滚动频率持续加快。

后续政策加码发力

数据显示，4月末，广义货币余额为353.04万亿元，同比增长8.6%，比上年同期高0.6个百分点；狭义货币余额为114.58万亿元，同比增长5%。M2增速较上月末高0.1个百分点，M1增速较上月末低0.1个百分点，反映资金活化程度的M2-M1“剪刀差”为3.6%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月末M2增速加快，主要受当月非银存款增加2.47万亿元，同比大幅多增8990亿元推动。仅此一项就会推高M2增速0.28个百分点。背后或是4月股市出现较大幅度上涨，这不仅吸引“存款搬家”，而且居民和企业原来投向不计入M2的理财资金也可能转投股市，进而推动非银存款高增。

王青认为，当前M1增速偏低，M2与M1之间存在一定幅度的“剪刀差”，表明在房地产市场持续调整，国内投资、消费等有效需求不足的背景下，宽货币向宽信用传导不畅，资金活化程度偏低，货币政策对实体经济的支持效率有待进一步提升。这也意味着后期宏观政策要在大力提振内需方向上进一步发力，其中的关键是要切实稳住房地产市场。

“相关金融数据虽然阶段性低于市场预期，但是并未改变经济持续复苏的整体方向，反而为后续政策的精准发力提供了明确的信号。”袁帅对记者表示，随着后续稳增长政策的持续落地见效，市场主体信心逐步修复，融资需求稳步回升，金融数据也将逐步回归到与经济增长相匹配的合理区间，为实体经济的高质量发展提供更有力的金融支撑。（记者 王彤旭）

来源：中国商报