来源：财联社

今日，中国人民银行公布2026年4月金融数据。数据显示，2026年4月末社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额276.9万亿元，同比增长5.6%。整体看，2026年前4个月，社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。

4月末，广义货币(M2)余额353.04万亿元，同比增长8.6%，比上年同期高0.6个百分点；狭义货币(M1)余额114.58万亿元,同比增长5%。流通中货币(M0)余额14.75万亿元,同比增长12.2%。前四个月净投放现金6530亿元。

存贷款方面，4月末人民币存款余额342.68万亿元，同比增长8.9%。前四个月人民币存款增加14万亿元。4月末人民币贷款余额280.5万亿元，同比增长5.6%，前四个月人民币贷款增加8.59万亿元。

“目前我国贷款总量已经很大，增速有所放缓是自然现象。”有权威专家对财联社记者指出，我国贷款增长可能已经告别了早些年“高增长、扩规模”的路径，增速较之前放缓或将成为新常态。

社会融资条件处于宽松状态

从数据看，2026年4月末，广义货币(M2)余额353.04万亿元，同比增长8.6%，比上年同期高0.6个百分点；社会融资规模存量456.89万亿元，同比增长7.8%。

“社融和M2增速持续高于名义经济增速，反映当前社会融资条件处于宽松状态，实体经济有效融资需求得到了满足。”上述专家表示。

1-4月，货币市场隔夜利率（DR001）均值为1.3%，围绕1.4%的央行政策利率平稳运行。权威专家表示，今年央行继续实施适度宽松的货币政策，银行体系流动性保持充裕，为企业融资和政府债券发行提供了良好的流动性环境。

“人民银行综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，通过逆回购、中期借贷便利（MLF）、国债买卖操作等加大中长期资金投放力度，支持了金融总量合理增长。”，上述专家认为，4月社会融资规模和广义货币M2等金融总量指标增速仍明显高于同期名义GDP增速。社会融资成本持续处于低位，4月新发放企业贷款（本外币）加权平均利率约3.1%，比上年同期低约20个基点。

贷款增速放缓或成新常态

对于贷款增速的方面，权威专家指出，在经历过去几十年较高速度增长后，我国贷款存量已超过280万亿元，规模已经很高，在此基础上贷款增速有所下降是自然的，也是与我国经济从高速增长转向高质量发展的进程相一致的。“同时，存量贷款在支持经济发展上会持续发挥作用，盘活存量贷款和新增贷款对经济增长的意义本质上是相同的。”

上述专家也指出，在经济结构转向更为轻型的过程中，会伴随贷款需求趋于减少。随着我国经济从传统的房地产、基础设施建设等重资产行业为主，向轻资产、科技型、服务业加快发展转型，整体上的资金密集程度和依赖度降低，经济增长更加轻盈、更多依靠技术进步和全要素生产率的提高，同时贷款到期收回和新发放的滚动频率更快，经营主体的贷款需求天然会有所减少。

“融资结构转变是另一个重要影响因素，近年来，直接融资加速发展，社会融资结构发生显著变化，也不宜再过度关注贷款这个单一融资渠道。”专家表示，近些年来，我国社会融资规模增量中，贷款占比持续降低，债券融资、股权融资占比明显提升，总体支持仍然保持有力。

“近年来我国融资结构发生深刻变化，银行存款创造渠道更为多元，除了贷款可以创造存款，银行债券投资也与贷款投放一样，是存款创造的重要途径，是向实体经济融资的重要方式，这意味着贷款增速低于存款增速是必然的。”上述专家坦言。

从数据看，2025年，社会融资规模增量中人民币贷款占比降至44.7%，债券融资占比升至45.6%。“贷款投放在存款货币创造中的重要性下降，导致贷款增速明显低于存款增速，这也是很正常的，不是流动性淤积或资金空转的体现。”权威专家强调。

其进一步解释，结合这些经济金融结构演化的中长期趋势分析，我国贷款增长可能已经告别了早些年“高增长、扩规模”的路径，增速较之前放缓或将成为常态。“这不是经济增长乏力、不是金融支持疲弱，恰恰是经济高质量发展、金融体系丰富多元在贷款这个单一融资渠道上的生动体现。”

居民部门债务负担有所减轻

最新披露数据显示，前4个月，住户贷款减少4902亿元。对此，权威专家认为，2024年以来，个人贷款增长有所放缓，带动居民部门杠杆率持续下行，从2024年一季度的62.3%降至2026年一季度的59.0%。

“个人贷款增速回落、居民杠杆率稳步下降，是居民部门自主降低债务负担、改善资产负债表的一个自然过程。”权威专家坦言，近年来房地产市场深度调整在一定程度上影响了居民信用扩张意愿，很多家庭由过去“加杠杆”逐步转向“去杠杆”，债务负担明显减轻。

“居民部门主动修复资产负债表，也有利于为经济持续企稳回暖打下坚实基础。”上述专家进一步解释，随着债务压力和付息支出下降，可用于自主支配的居民收入将有所回升，这不仅有助于增强家庭应对意外冲击的韧性，也能够促进提升居民消费能力和意愿，有利于更好发挥消费对经济增长的主引擎和稳定器作用，助力畅通经济循环。