主要财务指标：期末资产净值108.22亿元 本期利润3788万元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），天弘中证AAA科技创新公司债ETF（以下简称“科创债ETF天弘”）实现本期已实现收益37,628,554.08元，本期利润37,882,192.48元，两者差额主要来自公允价值变动收益。截至报告期末，基金资产净值达10,822,456,842.07元，份额净值100.3876元，加权平均基金份额本期利润0.4368元。

净值表现：建仓期跑输基准0.19个百分点 跟踪误差待观察

截至2025年12月31日，基金份额净值增长率为0.66%，同期业绩比较基准（中证AAA科技创新公司债指数）收益率为0.85%，跑输基准0.19个百分点。需注意的是，本基金合同于2025年9月17日生效，建仓期为2025年9月17日至2026年3月16日，报告期末仍处于建仓阶段，跟踪偏离或受仓位逐步提升影响。

投资策略：坚守指数跟踪定位 灵活调整仓位应对市场波动

基金管理人表示，四季度作为产品成立后首个完整运作季度，面对宏观利率波动及科创债市场变化，始终以跟踪指数为核心目标，非现金资产中成分券占比保持在100%附近，未参与热门利率债交易。在规模扩张期溢价快速攀升阶段，未采取加杠杆策略，而是通过灵活调整仓位应对后续溢价压缩，体现了ETF产品被动投资的定位。

资产组合：固定收益占比91.67% 现金类资产占8.32%

报告期末，基金总资产中固定收益投资占比91.67%，金额达9,928,945,494.30元，全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计901,446,389.15元，占比8.32%。资产配置高度符合债券型ETF的风险收益特征，权益类、基金、衍生品等投资均为空白。

债券持仓：企业债占比91.74% 前五重仓债合计占比9.85%

从债券品种看，企业债为唯一持仓品种，公允价值9,928,944,906.96元，占基金资产净值的91.74%，国家债券、金融债、可转债等均未配置。前五名债券投资明细显示，“25管网SK”“25国能K2”“25CMGK02”“25京东K2”“25中SK1”分别占基金资产净值的2.32%、2.05%、1.86%、1.85%、1.77%，合计占比9.85%，持仓较为分散。

份额变动：净申购6063万份 规模实现128.5%增长

报告期内，基金份额呈现显著增长。期初份额47,176,676.00份，报告期总申购75,850,000.00份，总赎回15,220,000.00份，净申购60,630,000.00份，期末份额达107,806,676.00份，较期初增长128.5%，反映市场对科创债主题ETF的关注度提升。

持有人结构：单一机构持有46.25% 集中度风险需警惕

报告显示，截至期末，单一机构投资者持有基金份额49,861,050.00份，占比46.25%，且该机构在报告期内持续申购（期初21,951,050.00份，申购27,910,000.00份）。高集中度持有人结构可能带来潜在风险：极端市场下大额赎回或导致基金净值波动加剧，甚至影响基金正常运作。

风险提示与投资建议

风险提示：1. 建仓期内跟踪偏离风险，基金需在2026年3月16日前完成仓位调整，期间跟踪误差可能高于合同约定的年化2%上限；2. 持有人集中度风险，单一机构持有近半份额，大额申赎或引发流动性波动；3. 科创债市场波动风险，宏观利率变化及行业政策调整可能影响标的指数表现。

投资建议：长期投资者可关注基金建仓完成后的跟踪效果，短期需警惕机构大额申赎对净值的冲击。作为市场上稀缺的科创债主题ETF，其对AAA级科技创新企业债券的纯粹暴露，可作为大类资产配置中债券部分的补充工具，但需结合自身风险承受能力理性参与。

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