（来源：经济参考报）

日前，东吴基金、中海基金、摩根士丹利基金等10家基金管理人上报了首批科创债场外指数基金产品，为投资者分享国家科技创新红利提供又一标准化、专业化配置渠道。此前，全市场已有24只科创债ETF、总规模超3100亿元，但场外相关指数基金尚处空白。此番上报若顺利获批，公募科创债基金将形成场内与场外协同互补的产品矩阵。

值得关注的是，本次上报的10家基金管理人均为管理规模在千亿元以下的中小基金公司。业内人士认为，此次科创债场外指数基金的集中上报，正是支持中小公募差异化发展的又一有力举措。

对标三只科创债指数 拓宽标的投资范围

从产品名称来看，本次上报的科创债场外指数基金产品共涉及3只指数：中债-AAA科技创新债券指数、中债-高等级科技创新及绿色债券指数，以及上海清算所AAA科技创新债券指数。

与此前已发行的科创债ETF（主要跟踪中证AAA科技创新公司债指数、上证AAA科技创新公司债指数）相比，本次科创债场外指数基金可投资的科创债标的范围更广。市场分析人士认为，科创债场外指数基金的推出，是公募基金行业做好“科技金融”大文章、服务新质生产力、服务国家战略的积极体现。

自2025年7月首批科创债ETF正式上市交易以来，一年多时间科创债市场迎来快速发展。Wind数据显示，截至9月7日，全市场合计共有24只科创债ETF，合计总规模达到3178.38亿元，在债券型ETF中的占比超过三成。

伴随着场外指数基金的上报，当前，公募科创债基金已形成了涵盖场内与场外两大产品形态的基金矩阵。场内端，全市场24只科创债ETF总规模已超3100亿元；场外端，首批10只科创债场外指数基金已上报，未来有望加速落地。两类产品协同互补，既为机构投资者提供场外配置通道，也为无股票账户的普通投资者开辟参与路径。

“此前市场只有场内科创债ETF，场外相关指数基金处于空白状态。若首批科创债场外指数基金获批，公募行业将进一步完善科创债产品的谱系。”格上基金研究员毕梦姌表示，这批产品落地后，公募可以同时提供场内交易和场外申赎两类科创债被动投资工具。银行理财、保险等机构可在场外渠道配置科创债指数基金，没有股票账户的普通投资者也可以参与相关投资，更多资金有望借助不同工具进入科技赛道。

中小公募成申报主力 政策持续发力

据悉，此次上报产品的10家基金管理人分别为东吴基金、中海基金、摩根士丹利基金、泰信基金、汇安基金、淳厚基金、圆信永丰基金、苏新基金、恒生前海基金、博道基金，均为管理规模在千亿元以内的中小基金公司。Wind数据显示，截至目前，上述10家基金管理人中，管理规模最大为东吴基金，最新管理规模约为666.70亿元。

当前，公募基金行业竞争日趋激烈，行业马太效应促使资源向头部集中，中小基金公司在产品布局、渠道准入、品牌建设等方面面临一定压力。

为解决此类问题，支持中小公募规范健康发展，今年6月，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上发表主题演讲时表示，“推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，积极支持中小基金公司差异化发展”。

基金公司人士分析，本次科创债指数基金即是支持中小基金公司规范健康发展的又一有力举措。科创债指数基金属于标准化的工具型产品，为中小基金公司依托自身固收投研优势、走差异化发展路径提供了可行方案。中小基金公司积极布局科创债指数基金，有利于推动行业形成“大而强”与“专而精”错位发展的格局，促进公募基金行业更加多元、稳健、可持续发展。

此前，已有差异化支持举措的相关产品落地。今年8月中旬，自2021年暂停审批注册的摊余成本法债基，时隔五年重新开闸。一批面向中小公募机构重启的新一批15只摊余成本法基金正式上报，产品均为63个月封闭期的债券基金，目前证监会已接收申报材料。参与上报的15家基金公司截至2026年二季度末的公募管理规模均在300亿元以下。有行业人士认为，本次中小基金公司集中上报相关产品的目的导向，和此前的摊余成本法债基上报情况类似。

在业内人士看来，面对行业竞争加剧与资源禀赋有限的现实约束，中小公募必须摒弃同质化规模扩张的老路，转而聚焦特定资产类别、投资策略或服务场景，走特色化、差异化的产品发展路线，才能实现真正的可持续健康发展。

南开大学金融学教授田利辉表示，目前中小基金公司建立护城河的路线有三类：一是主动量化赛道，策略有效性与穿越周期的能力成为产品出圈的关键；二是“精品店”模式，在主动权益、特定行业主题或绝对收益策略上做到极致，成为大资管生态中不可替代的“策略供应商”；三是积极布局工具型产品，在行业主题、QDII、债券等方向寻找差异化优势。

“中小公司可以依托相关品类先提升规模、积累收入，再逐步向其他品类延伸。未来，头部基金公司走综合化路线，可覆盖全资产类别；中小基金公司走特色化路线，在特定领域深耕。两类机构不是零和竞争，而是服务不同需求，政策导向为行业的多元化发展格局提供了制度保障。”毕梦姌说。