2016年10月18日，一家崭新的券商——申港证券，在黄浦江畔敲响了开业钟声。作为CEPA框架下首家获批设立的合资全牌照证券公司，它的诞生本身就是中国金融对外开放的一个注脚。

10年后，这家从零起步的券商，在强手如林的投行领域逐渐站稳脚跟：投行团队从十几人的初创小组扩张至逾300人的专业队伍；债券承销规模从零攀升至年逾500亿元；IPO承销排名一度闯入行业前二十。于内，团队在市场的周期起伏中磨砺出专业底色；于外，一批“首单”“首只”的创新项目，为这家年轻券商贴上了差异化竞争的标签。

正如申港证券创始人、董事长邵亚良所言：“作为一家中小金融机构，发展投行业务要深刻理解时代赋予的使命与机遇，于红海之中找寻属于自己的一小片蓝海，在差异化细分领域争当先锋。”复盘申港证券投行业务的10年发展历程，可以发现一条相对清晰的主线：避开头部券商的正面“火力”，在细分领域构建局部优势，以专业服务嵌入国家战略产业链条。

◎记者 徐蔚

潮起

CEPA东风与陆家嘴新芽

时间拉回到2016年。彼时国内证券行业已有百余家券商，头部效应日益显著，新设券商生存空间承压。申港证券借资本市场对外开放的春风获批成立，股东方包括3家香港持牌金融机构，总部设在上海自贸区陆家嘴片区。“申港”二字蕴含“申城+香港”之意，合资背景跃然纸上，承载着深化内地与香港金融合作的政策期待。

开业伊始，公司便制定了“十年三步走”战略：2017年至2019年“夯实基础”，2020年至2023年“快速发展”，2024年至2026年“聚焦重点、特色发展、稳健发展、精细管理”。回望设立之初，邵亚良对投行业务的设想清晰而坚定——要把申港证券打造成为“机制灵活、治理完善、服务卓越、绩效优良，具有独特核心竞争力的现代投资银行”。在这个战略目标的指引下，公司对投行业务提出“投行引领”的发展定位，希望以投行业务为突破口，带动公司整体业务协同发展。

战略落地的关键在于人。投行业务是智力密集型行业，团队的厚度决定了一家券商能走多远。

截至2026年6月30日，申港证券投行人员约320人，其中：前台业务人员290余人；团队中财会类和法律类专业背景人员合计占比约73%，硕士及以上学历占比近76%；46名保荐代表人占比14%；近七成从业人员拥有6年以上经验，超过四成从业超过10年。值得一提的是，团队汇聚了诸多从行业初创期便深耕投行领域的首批保代，他们数十年如一日坚守行业一线，以深厚的专业积淀持续护航业务发展。

这一组数据勾勒出申港投行团队的基本轮廓——高学历、专业化、经验丰富。在投行这个讲究“传帮带”的行业，资深团队的稳定性和判断力，是应对市场波动的压舱石。

谈及投行团队的搭建思路，邵亚良表示，公司始终把人才队伍建设作为投行业务发展的第一要务，努力将公司建设成“汇才聚智，人尽其才”的平台——打造“聚才”的磁场，让想干事的人有舞台，让能干事的人有平台，让干成事的人有奖台；厚植“育才”的沃土，构建多层次、系统化的培养体系；搭好“用才”的舞台，进一步完善市场化绩效考核体系，让有志者尽情挥洒智慧，让奋斗者充分实现价值。

蓄势

股权融资的“精品答卷”

股权融资是投行业务的“皇冠明珠”，也是竞争最激烈的领域。头部券商凭借资源优势拿下大批大体量项目，留给中小投行的赛道并不宽广。“‘精品投行’是申港证券从自身禀赋和行业格局出发，确立的差异化业务发展方向与清晰定位，核心是聚焦深耕特定赛道、做精细分领域，以此构筑独特的竞争优势。”申港证券分管投行业务的副总裁吴晶如此阐释。

2018年至今，申港证券投行共计完成股权项目20单，发行总规模145.9亿元，其中IPO项目14单，规模117.8亿元。

一批标志性项目记录了这家年轻投行的成长轨迹：

——星辉环材IPO发行规模26.91亿元，为粤东地区近十年来融资规模较大的IPO项目之一。

——江西盐业IPO发行规模16.58亿元，系上交所首批主板注册制企业，成为国企混改融资的典型案例。

——天和磁材IPO发行规模8.13亿元，系2025年国内主板首家上市企业，同时也是内蒙古自治区首家登陆主板的民营稀土磁材企业。申港证券基于对稀土永磁行业的深刻理解，协助企业充分展现技术、生产、品牌等多维竞争优势。

——海菲曼IPO发行规模2.07亿元，从新三板挂牌到北交所上市，申港证券全程陪伴，助力这家民族高端电声设备品牌完成资本市场的层级跃升。

在挖掘专精特新、高端制造标的的过程中，投行团队持续构建产业研判能力。申港证券股权业务骨干佘飞飞向上海证券报记者介绍，团队不能仅局限于财务与合规核查视角，更需要突破财报表象去识别企业真正的内在价值。投行团队要深耕细分赛道，系统梳理完整的产业链，了解技术路线、产品体系、资源禀赋、下游应用场景、市场竞争格局及产业政策导向，从产业本质维度甄别企业的核心竞争壁垒。

以天和磁材项目为例，该企业主营业务为高性能稀土永磁材料，构建起“钕铁硼为主、钐钴为辅，成品与毛坯双轮驱动”的业务格局，稳居国内稀土永磁行业第一梯队。在项目推进过程中，投行团队深入产业一线实地调研，吃透企业技术实力、产品矩阵、客户结构及管理层深厚的行业积淀，由此形成对稀土永磁赛道深入而具体的产业认知，成功助力企业登陆资本市场。团队将已落地IPO项目的服务经验沉淀为赛道认知，坚持下沉企业实地调研，推动业务模式从被动承揽向主动价值发现转变。

逐浪

立于绿色、科创、高成长的潮头

如果说股权业务体现了申港投行的“锐度”，债券承销业务则是其“厚度”的集中展现。

据Wind统计数据，2018年至2026年上半年，申港证券公司债券承销只数超过700只，承销金额累计突破2500亿元。2024年公司债承销额突破300亿元，2025年进一步攀升至440亿元，2026年上半年已超240亿元。排名方面，2024年、2025年、2026年上半年其债券承销金额排名分别为第二十七、第二十四、第二十三位，保持稳步上升态势。

申港证券在债券领域找到了一条差异化竞争路径——以专项品种为抓手，在服务国家战略中打开市场空间。

在企业ABS领域，2018年至2026年上半年，申港证券承销数量近200只，累计承销额超250亿元，基础资产类型涉及融资租赁债权、企业应收账款、银行及互联网消费贷款等，排名稳定在行业35名左右。在夯实传统基础资产赛道的同时，申港证券亦持续推动产品创新与绿色资产布局。2026年4月，申港证券落地首单机构间REITs“申港通合”——也是市场首单分布式工商业光伏机构间REITs，标志着公司在ABS创新赛道及新能源资产证券化领域实现关键突破。

10年来，申港证券投行最具辨识度的标签，或许在于将业务拓展嵌入国家战略坐标系——在绿色债券、科创债券、高成长产业债等创新品种上密集落子。

2018年至2026年上半年，申港证券协助客户发行绿色、科创、高成长等特色债券约140只，承销规模累计超500亿元。其中，2024年至2026年上半年，发行绿色及低碳转型债券10只、科创债9只、高成长产业债7只，另协助民营企业发行公司债9只，并涉足服务“一带一路”的债券、中小微企业支持债券等特色品种。

在服务国家战略层面，债券团队紧扣做好金融“五篇大文章”导向，将绿色金融嵌入区域产业实践。公司总裁助理、债券业务总监冯璇深耕债券承销业务18年，始终紧扣“五篇大文章”进行战略部署，打造了一批具有示范效应的绿色融资标杆项目。由其团队牵头服务的广西首单绿色债券“G20柳控1”，募集资金精准投向柳州市北部生态新区生态农业示范园项目，以现代生态农业技术、绿色生产模式推动循环经济发展。

在具体项目攻坚克难层面，团队亦在尽调核查等实操环节形成了稳健务实的专业打法。债券业务骨干秦超介绍，某项目尽调中发现发行人申报材料仅披露了主要参股公司的投资余额与持股比例，未详细说明部分重要企业近年经营波动、分红回款情况。针对这一披露缺口，项目组逐户梳理重要子公司投资标的近三年经营成果、现金分红、股东会决议等资料；区分上市平台与非上市参股企业，编制长期股权投资专项台账；补充核查股权资产评估报告合理性，在募集说明书中补充披露对外投资收益波动风险，以扎实的尽调工作夯实了申报基础。

向海

驶向“产业投行”下一程

站在成立10周年的新起点，行业环境已经发生深刻变化。投行告别单纯拼通道的时代，向综合产业服务转型成为行业共识。

吴晶对此有着更深入的观察。在她看来，证券公司必须彻底告别过去“通道制”下的业务模式，从通道服务走向生态整合。并购业务是对证券公司综合实力的终极检验，要求投行从传统的“发行通道”和“报批专家”，转型为兼具产业视角、战略眼光、金融技术、资源网络和风险管理能力的“高端财务顾问”和“长期资本伙伴”。

申港证券投行提出了业务服务模式的升级构想：由单一融资承销向“融资+产业咨询+资本运作”一站式综合服务转型，深度绑定实体产业与专精特新园区长期客户；推动不动产ABS、产业并购配套融资等成熟业务模板的标准化复制，批量拓展同类优质项目；在赛道选择上，聚焦新能源、高端制造、人工智能等国家战略赛道，打造条线特色业务名片，规避传统城投低价竞争。

如果用几个关键词概括申港投行这10年，吴晶选择了四个词：聚焦、协同、专业、长期主义。“聚焦”是战略选择的底色——不贪大求全，而是把有限资源集中于硬科技、绿色产业、国企改革等少数赛道，做到真正懂行、能打；“协同”体现在股债联动、前后台贯通，打破传统投行条块分割的惯性，用综合体系能力服务客户全周期需求；“专业”是立身之本，在注册制时代，唯有深度产业理解和精准价值判断才能赢得客户和监管部门信任；“长期主义”则是贯穿始终的信念——无论是陪伴企业成长，还是团队建设、品牌积累，都应该做时间的朋友，追求可持续的高质量发展。

面向未来，邵亚良对申港投行的“产业投行”转型寄予厚望。他表示，申港投行将坚定走好“产业投行”转型之路，力争用3到5年时间，打造“深耕产业、专业精进、特色鲜明”的核心标签。具体而言：一是要成为细分产业的“深耕者”，围绕国家战略性新兴产业和区域重点产业链，挖掘一批业绩良好、客户黏性高、具有行业代表性的核心客户，做深做细产业链上下游；二是要成为产业价值的“发现者”，提升对产业趋势、技术路线和商业模式的专业研判能力，形成可复制的业务模式，提升在特定行业、特定领域的品牌影响力；三是要成为产业资源的“整合者”，以地方重点产业集群为基础，聚焦新质生产力，联动地方政府与“链主”企业，构建“券商+地方政府+龙头企业”协同生态。

回望10年，申港证券投行从零起步，在债券承销上构建规模优势，在股权融资中打造精品标杆，在创新品种上抢占先发位置。这条路并非坦途，但方向渐趋清晰——以专业能力嵌入国家产业链条，在细分领域持续积累比较优势。对于一家只有10年历史的券商而言，这或许正是最具生命力的成长逻辑。

黄浦江潮奔涌不息，这艘从陆家嘴启航的金融航船，正向着更为广阔的水域破浪前行。