中国黄金2026年上半年高派现1.55亿覆盖55%净利 全渠道布局筑牢龙头成长韧性
全渠道矩阵协同 主业经营韧性凸显
2026年上半年国内金银珠宝类商品零售累计值达1929.20亿元，同比增长1.90%，其中金条及金币板块同比大增28.42%，成为行业核心增长引擎。公司锚定“专业化、科技化、国际化”战略方向，四大核心渠道同步推进落地，高端场景布局与大客户合作持续突破，经营基本面保持稳健。
| 核心渠道经营亮点 | 具体进展 |
|---|---|
| 加盟渠道 | 与华润万象达成战略合作，高端形象店入驻长沙IFS国金中心，健全大客户俱乐部运营机制，核心加盟商示范效应持续释放 |
| 银行大客户渠道 | 落地农业银行合作项目，入围招商银行自营采购名录，参与建设银行委托加工招标，投资类产品销量稳步提升 |
| 电商渠道 | 品牌首饰线上销售额同比增长，抖音官方自营直播间粉丝规模、平台展示量双升，商品点击转化率保持向好 |
| 直营渠道 | 高端文化品牌“金叙”首家试点店落地北京王府中环，布局昆明恒隆广场，拟入驻南京德基广场等核心高端商圈 |
盈利表现扎实 高分红彰显回报诚意
报告期内公司核心盈利指标展现出极强的主业抗波动能力，扣非净利润同比仅下滑8.13%，显著低于营收端19.93%的降幅，主业盈利韧性突出。同时公司推出高比例分红方案，合计派发现金红利1.55亿元，占当期归母净利润比例达55.32%，真金白银回馈投资者。
| 核心盈利指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 249.00 | 310.98 | -19.93% |
| 归母净利润（亿元） | 2.79 | 3.19 | -12.35% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 2.85 | 3.11 | -8.13% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.17 | 0.19 | -10.53% |
| 加权平均净资产收益率 | 3.84% | 4.19% | 减少0.35个百分点 |
| 拟派现总额（亿元） | 1.55 | - | 占归母净利润55.32% |
期间费用管控效率持续优化，财务费用受益于利息支出同比减少，录得-462.57万元，较上年同期进一步改善，整体费用率保持在合理区间。
| 期间费用明细 | 2026年上半年（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 22827.06 | 20093.50 | +13.60% |
| 管理费用 | 8932.92 | 8796.74 | +1.55% |
| 财务费用 | -462.57 | -311.23 | 收益端进一步提升 |
| 研发费用 | 442.89 | 704.95 | -37.17% |
资产质量稳健 利润含金量充足
公司利润结构健康度极高，归母净利润与扣非净利润差值极小，非经常性损益合计仅-603.96万元，全部核心利润均由主业贡献。截至报告期末公司总资产116.40亿元，归属于上市公司股东净资产71.63亿元，资产负债结构保持安全稳健。
| 核心资产质量指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 3.46 | 2.46 | +40.56% |
| 存货（亿元） | 44.31 | 41.40 | +7.05% |
| 货币资金（亿元） | 53.98 | 65.97 | -18.17% |
| 归属于上市公司股东净资产（亿元） | 71.63 | 71.38 | +0.35% |
| 总资产（亿元） | 116.40 | 125.43 | -7.20% |
应收账款前五大客户合计占比43.22%，均为京东、交通银行等头部优质合作方，信用风险完全可控。存货规模随黄金投资需求提升合理增长，为后续旺季销售备货充足。
募投项目全结项 产能布局落地完成
报告期内公司首次公开发行股票募投项目全部完成结项，累计投入8.21亿元，投入进度达98.86%，区域旗舰店建设、信息化平台升级等核心项目均达到预定可使用状态，节余资金2949.99万元已永久补充流动资金，产能与运营升级布局全部落地，后续经营效率有望进一步释放。
| 募投项目明细 | 计划投资总额（万元） | 累计投入金额（万元） | 投入进度 | 结项时间 |
|---|---|---|---|---|
| 区域旗舰店建设项目 | 54270.87 | 54270.88 | 100% | 2026年3月 |
| 信息化平台升级建设项目 | 6343.67 | 6237.61 | 98.33% | 2026年3月 |
| 研发设计中心项目 | 2481.51 | 1639.51 | 66.07% | 2026年3月 |
| 补充流动资金 | 20000.00 | 20000.00 | 100% | 2026年3月 |
| 合计 | 83096.05 | 82148.00 | 98.86% | - |
技术与国际化突破 打开长期成长空间
产品端公司构建“民生黄金、科技黄金、文化黄金”三层产品体系，落地敦煌系列、有鱼系列、金玉和鸣系列重点项目，推进终端SI4.0形象升级，品牌辨识度持续提升。数字化端中国黄金APP新增线上购金、邮寄回购功能，金条单品溯源管理体系上线，用户体验大幅优化。国际化布局取得关键进展，完成中金珠宝（香港）有限公司注册设立，境外业务主体搭建完毕，为后续海外市场拓展奠定坚实基础。
行业红利释放 龙头配置价值凸显
当前国内黄金投资需求同比增长28.42%，黄金珠宝行业结构性机遇明确，公司作为央企背景的黄金珠宝龙头，拥有上海黄金交易所综合类会员资质，品牌壁垒深厚，全渠道覆盖网络完善，叠加高比例分红的稳定股东回报机制，在黄金消费结构性复苏周期中，展现出远超行业平均水平的经营韧性，后续随着高端门店产能释放、海外业务逐步落地，长期成长确定性充足，具备显著的长期配置价值。
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