天晟新材财报解读：加权平均净资产收益率增147.31%、应收票据增99.39%
营业收入小幅增长
报告期内公司实现营业收入2.39亿元，较上年同期的2.22亿元同比增长7.60%。分产品来看，硬质发泡材料产品营收同比增长28.68%，功能性应用产品营收同比增长8.69%，软质发泡材料产品营收同比微降1.88%；分地区来看，内销营收同比增长10.45%，外销营收同比下滑12.26%。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 23888.35 | 22200.69 | 7.60% |
净利润扭亏为盈
报告期内归属于上市公司股东的净利润为419.17万元，上年同期为-4370.31万元，同比大幅增长109.59%，实现扭亏为盈。但需注意，本次盈利主要来自非流动资产处置损益贡献，主营业务自身造血能力仍待验证。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 419.17 | -4370.31 | 109.59% |
扣非净利润亏损收窄
报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-842.85万元，上年同期为-4556.23万元，亏损幅度同比收窄81.50%，但主营业务仍处于亏损状态，盈利质量存在明显瑕疵。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润（万元） | -842.85 | -4556.23 | 81.50% |
基本每股收益同比转正
报告期内基本每股收益为0.0129元/股，上年同期为-0.1341元/股，同比增长109.62%，对应公司当期实现扭亏的业绩表现。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.0129 | -0.1341 | 109.62% |
扣非每股收益亏损收窄
报告期内扣非每股收益为-0.0259元/股，上年同期为-0.1397元/股，亏损幅度同比收窄，反映主营业务亏损情况有所改善但尚未实现正向盈利。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | -0.0259 | -0.1397 | 81.46% |
应收账款潜在减值压力高
截至报告期末，公司应收账款账面价值为1.34亿元，较上年末的1.26亿元小幅增长6.22%，占总资产比例为20.35%。值得警惕的是，公司应收账款账面余额合计3.82亿元，坏账准备计提比例高达65.02%，其中60.75%的应收账款按单项计提坏账，计提比例96.94%，大额历史应收款回收风险极高，潜在资产减值压力仍存。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（万元） | 13359.45 | 12577.53 | 6.22% |
应收票据兑付风险攀升
截至报告期末，公司应收票据账面价值为91.86万元，期初为46.07万元，同比增长99.39%，全部为商业承兑票据，坏账计提比例为7.13%，商业承兑票据的兑付风险显著高于银行承兑票据，相关款项回收存在不确定性。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值（万元） | 91.86 | 46.07 | 99.39% |
加权平均净资产收益率大幅提升
报告期内加权平均净资产收益率为5.93%，上年同期为-141.38%，同比大幅提升147.31个百分点，主要得益于当期实现扭亏，同时净资产规模较上年同期有所修复，但该指标高增长的可持续性存疑。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.93% | -141.38% | 147.31pct |
存货滞销减值风险较高
截至报告期末，公司存货账面价值为6471.60万元，较上年末的5674.32万元增长14.05%，占总资产比例为9.86%。存货跌价准备余额达3735.08万元，存货整体跌价计提比例为36.60%，其中库存商品跌价计提比例超53.76%，库存积压、滞销减值风险较高，后续可能进一步侵蚀利润。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（万元） | 6471.60 | 5674.32 | 14.05% |
销售费用同比有所下降
报告期内销售费用为991.48万元，上年同期为1119.54万元，同比下降11.44%，变动原因主要系本期咨询服务费同比减少所致，费用管控取得一定成效。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 991.48 | 1119.54 | -11.44% |
管理费用降本效果显著
报告期内管理费用为3206.46万元，上年同期为4137.29万元，同比下降22.50%，变动原因主要系本期折旧及摊销、咨询服务费同比大幅减少，管理端降本效果显著。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 3206.46 | 4137.29 | -22.50% |
财务费用边际有所缓解
报告期内财务费用为1448.21万元，上年同期为1803.40万元，同比下降19.70%，主要系公司本期偿还部分借款，利息支出规模同比缩减，债务压力边际缓解。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 1448.21 | 1803.40 | -19.70% |
研发投入出现收缩
报告期内研发费用为450.48万元，上年同期为610.71万元，同比下降26.24%，变动原因主要系本期研发直接投入及职工薪酬同比减少，研发投入收缩可能对公司长期技术竞争力培育造成不利影响。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 450.48 | 610.71 | -26.24% |
经营现金流仍为净流出
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-1616.16万元，上年同期为-2722.35万元，同比改善40.63%，主要系本期支付的期间费用同比减少所致，但经营现金流仍为净流出，公司自身造血能力尚未恢复正向循环。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -1616.16 | -2722.35 | 40.63% |
投资现金流大额流入难持续
报告期内投资活动产生的现金流量净额为1.01亿元，上年同期为1.04亿元，同比微降2.72%，变动原因主要系本期收到征收款尾款，整体保持大额正向流入，该部分收益属于偶发性资产处置所得，不具备可持续性。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | 10129.83 | 10413.08 | -2.72% |
筹资端现金消耗加快
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-8835.37万元，上年同期为-5903.89万元，同比下滑49.65%，变动原因主要系本期偿还借款净流出规模同比大幅增加，公司正处于集中偿债阶段，筹资端现金消耗明显加快。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -8835.37 | -5903.89 | -49.65% |
多重风险需警惕
公司当前仍面临多项潜在风险：一是资产负债率仍高达86.98%，处于高位，流动性风险尚未完全解除；二是公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，最终调查结果存在不确定性；三是多起未决诉讼仍在推进，潜在或有负债可能进一步冲击利润；四是1.14亿元对外担保余额占净资产比例达127.22%，远超监管50%的警戒线，担保代偿风险极高，投资者需高度警惕相关不确定性。
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