科创新源财报解读：投资活动现金流大降829.56% 归母净利润转亏115.77%
营业收入小幅下滑
报告期内科创新源实现营业收入51663.70万元，较上年同期的54055.36万元同比下降4.42%。受东南亚通信基建市场成本导向型采购偏好影响，叠加国家电网、南方电网投资节奏放缓、年度框架招标延后及成本管控趋严等因素，通信基站用防水密封材料及电力用防火绝缘材料等产品销量同比有所下降。不过汽车密封条领域的欧式导槽产品及数据中心领域的液冷板产品收入大幅上涨，对冲了通信及电力业务的阶段性收缩，最终整体营收仅出现小幅下滑。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 51663.70 | 54055.36 | -4.42% |
归母净利润由盈转亏
报告期内归属于上市公司股东的净利润为-277.56万元，上年同期为1760.40万元，同比大幅下降115.77%，直接由盈利转为亏损。多重因素共同挤压盈利空间：铜、铝等主要原材料采购成本较上年同期抬升，同时国内行业市场竞争持续加剧，部分下游客户提出产品降价诉求，导致部分产品毛利率下滑；数据中心业务处于产能爬坡阶段，产线折旧摊销、新增人力成本等刚性支出增加，相关业务亏损规模扩大；当期确认的政府补助较上年同期减少373.74万元，同时计提存货跌价损失较上年同期增加131.42万元，叠加新增747.55万元股权激励费用，共同推动净利润大幅下滑。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -277.56 | 1760.40 | -115.77% |
扣非净利润大幅下滑
报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-354.76万元，上年同期为1445.39万元，同比下降124.54%，亏损幅度高于归母净利润，说明公司核心主营业务的盈利能力出现明显恶化，非经常性损益对当期利润仅形成小幅正向支撑。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | -354.76 | 1445.39 | -124.54% |
基本每股收益转负
报告期内基本每股收益为-0.02元/股，上年同期为0.10元/股，同比下降120.00%。受净利润大幅下滑叠加报告期内公司完成资本公积转增股本，总股本从1.26亿股扩张至1.77亿股的双重影响，每股收益出现大幅下滑并转负。
| 指标 | 2026年半年度（元/股） | 2025年半年度（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.02 | 0.10 | -120.00% |
扣非每股收益同步转弱
报告期内扣非每股收益为-0.02元/股，上年同期为0.09元/股，同比下降122.22%，与扣非净利润变动趋势完全匹配，直接反映公司扣除非经常性损益后的每股盈利能力同步转弱。
| 指标 | 2026年半年度（元/股） | 2025年半年度（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益 | -0.02 | 0.09 | -122.22% |
应收账款规模收缩
截至报告期末，公司应收账款账面价值为36983.33万元，较上年末的42709.85万元下降13.41%。应收账款占总资产比例为26.91%，较上年末的32.25%下降5.34个百分点，整体回款情况有所改善。但前五大客户应收账款合计占比达77.80%，客户集中度极高，需警惕单一客户回款波动带来的大额坏账风险。
| 指标 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 36983.33 | 42709.85 | -13.41% |
应收票据大幅增长
截至报告期末，公司应收票据账面价值为5309.46万元，上年末仅为2029.38万元，同比大幅增长161.63%。其中银行承兑票据余额1842.58万元，商业承兑票据余额3466.88万元，商业承兑票据占比超65%，票据类资产的信用风险敞口明显提升。
| 指标 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值 | 5309.46 | 2029.38 | +161.63% |
加权平均净资产收益率转负
报告期内加权平均净资产收益率为-0.45%，上年同期为2.91%，同比下降3.36个百分点。该指标转负直接反映公司净资产的盈利能力出现实质性恶化，股东权益的收益水平由正转负。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -0.45% | 2.91% | -3.36pct |
存货规模小幅上升
截至报告期末，公司存货账面价值为15050.80万元，较上年末的13557.46万元增长11.02%，存货占总资产比例为10.95%，较上年末微升0.71个百分点。报告期内计提存货跌价损失较上年同期增加131.42万元，需警惕原材料价格波动、下游需求不及预期带来的存货减值风险。
| 指标 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 15050.80 | 13557.46 | +11.02% |
销售费用小幅下降
报告期内销售费用为1400.61万元，上年同期为1474.47万元，同比下降5.01%。销售费用率为2.71%，较上年同期的2.73%基本持平，公司销售端投入保持稳定，未出现大幅扩张。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1400.61 | 1474.47 | -5.01% |
管理费用同比增长
报告期内管理费用为3943.60万元，上年同期为3592.30万元，同比增长9.78%。管理费用增长主要来自当期新增计提的747.55万元股权激励费用，剔除该部分影响后管理费用实际同比有所下降，整体管控效率有所提升。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 3943.60 | 3592.30 | +9.78% |
财务费用小幅下降
报告期内财务费用为642.03万元，上年同期为708.96万元，同比下降9.44%。主要得益于当期利息收入较上年同期大幅增长132.47%，部分对冲了利息支出压力，整体财务费用管控效果显现。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 642.03 | 708.96 | -9.44% |
研发费用平稳增长
报告期内研发费用为2501.43万元，上年同期为2449.23万元，同比增长2.13%。研发投入占营业收入比例为4.84%，公司持续在特种新材料、液冷板等核心业务领域保持研发投入，巩固技术竞争力。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 2501.43 | 2449.23 | +2.13% |
经营活动现金流由正转负
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-2337.84万元，上年同期为2420.97万元，同比大降196.57%，由净流入转为净流出。主要系报告期收到的票据贴现金额及确认政府补助较上年同期大幅减少，叠加经营性应收项目占用资金增加、经营性应付项目同比减少，共同导致经营现金流承压。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -2337.84 | 2420.97 | -196.57% |
投资活动现金流大幅下滑
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-6678.04万元，上年同期为915.35万元，同比大降829.56%。变动原因一方面是上年同期公司存在出售大额存单收回现金及处置联营企业股权份额款项，报告期无相关事项；另一方面报告期内公司支付了收购东莞兆科的首笔股权款，大额投资支出导致投资现金流大幅净流出。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -6678.04 | 915.35 | -829.56% |
筹资活动现金流大幅增长
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为6401.25万元，上年同期为1151.29万元，同比增长456.01%。主要得益于报告期内公司借入的银行贷款较上年同期大幅增加，同时向激励对象授予第一类限制性股票收到认购款，叠加报告期支付的分红款较上年同期减少，多重因素共同推动筹资现金流大幅净流入。
| 指标 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | 6401.25 | 1151.29 | +456.01% |
风险提示
公司当前面临通信、电力传统业务需求阶段性收缩，新业务产能爬坡期亏损扩大，现金流整体承压，短期借款规模较上年末大幅增长42.45%，债务付息压力有所提升。同时新加坡智科收购事项尚需相关监管审批，后续并购整合及商誉减值风险仍需警惕，投资者需充分关注公司后续业务修复进度及盈利改善情况。
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