营业收入大幅下滑超四成

2026年上半年恒宇信通实现营业收入4857.47万元，较上年同期的8413.36万元同比下滑42.26%。营收下滑核心原因是报告期内产品交付数量较上年同期减少，同时部分产品暂定价与审核价差异调减了当期收入。作为深耕航空机载显控领域的企业，营收大幅缩水直接反映出下游特定领域客户采购节奏波动对公司经营的直接冲击。

净利润由盈转亏超1587万元

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-1587.08万元，上年同期为盈利1775.16万元，同比大幅下滑189.40%，直接从盈利状态转为亏损。业绩变脸背后，除了营收规模腰斩带来的毛利收缩，信用减值损失大幅计提是重要拖累项，当期信用减值损失达-1618.66万元，上年同期为正向收益277.29万元，一增一减形成近1900万元的业绩缺口。

扣非净利润暴跌超3倍

扣除非经常性损益后，公司2026年上半年净利润为-2346.27万元，上年同期为盈利1088.78万元，同比降幅高达315.49%。这一数据远差于归母净利润表现，说明当期非经常性损益中的759.19万元收益（主要为银行结构性理财产品公允价值变动及处置收益）仅部分对冲了主业的亏损，公司核心经营层面的盈利能力已经出现实质性恶化，主业造血能力严重不足。

基本每股收益转负

2026年上半年公司基本每股收益为-0.2645元/股，上年同期为0.2959元/股，同比下滑189.39%；稀释每股收益同样为-0.2645元/股，与基本每股收益保持一致，报告期内不存在稀释性潜在普通股。每股收益转负直接反映出全体股东的单位权益收益出现亏损，二级市场估值支撑逻辑进一步弱化。

扣非每股收益大幅下滑

扣除非经常性损益后，公司2026年上半年扣非基本每股收益为-0.3910元/股，上年同期为正向收益，主业经营质量下滑直接体现在单位收益层面，若后续主业营收无法恢复增长，每股亏损幅度存在进一步扩大的风险，投资者权益将持续被侵蚀。

应收账款规模持续攀升

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达3.72亿元，较上年末的3.33亿元增长11.63%，占总资产比例提升至26.04%。从账龄结构看，2-3年应收账款从期初的935.14万元暴增至6042.33万元，增幅超5倍，对应坏账计提比例达30%，当期仅应收账款坏账就计提1244.66万元。公司核心客户虽为航空工业体系内单位，商业信誉良好，但回款周期长、账龄结构老化，叠加当期销售货款收回现金同比大减，公司流动资金承压风险持续抬升。

应收票据规模同比增长近四成

2026年6月末公司应收票据账面价值为1646.08万元，上年末为1175.62万元，同比增长40.02%。其中商业承兑票据占比超95%，坏账准备余额从期初126.86万元暴增至501.95万元，计提比例从9.74%大幅提升至23.37%。应收票据规模增长叠加坏账计提比例陡升，侧面反映出下游客户结算周期拉长、票据兑付不确定性增加，公司现金流回笼的潜在风险进一步放大。

加权平均净资产收益率转负

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为-1.30%，上年同期为1.43%，同比下滑2.73个百分点。这一指标转负意味着公司当期净资产不仅没有实现增值，反而出现了1.3%的幅度缩水，股东投入资本的盈利能力已经跌破盈亏线，若后续亏损持续，净资产收益率将进一步下行，公司长期价值创造能力面临严峻考验。

存货规模基本持平

截至2026年6月末，公司存货账面价值为6642.69万元，上年末为6744.81万元，同比微降1.52%，占总资产比例仅为4.65%，整体规模保持稳定。当期计提存货跌价损失128.54万元，主要来自在产品减值计提，结合当期营收大幅下滑的背景，存货去化速度放缓，若后续订单不及预期，存货跌价风险将进一步释放，对后续业绩形成潜在冲击。

销售费用小幅微增

2026年上半年公司销售费用为347.43万元，上年同期为336.72万元，同比仅增长3.18%。在营收规模大幅下滑的背景下，销售费用率从上年同期的4.00%攀升至7.15%，单位营收对应的销售投入效率近乎腰斩，公司市场拓展的投入产出比出现明显恶化。

管理费用小幅上升

报告期内公司管理费用为1308.20万元，上年同期为1215.21万元，同比增长7.65%。其中职工薪酬、中介服务费同比分别增长26.88%、151.03%，股份支付费用同比小幅下降，但整体管理费用刚性较强，在营收大幅收缩的情况下，管理费用率从上年同期的14.44%飙升至26.93%，进一步侵蚀了本就微薄的利润空间。

财务费用收益大幅收窄

2026年上半年公司财务费用为-6.17万元，上年同期为-18.98万元，同比增长67.50%。变动核心原因是当期利息收入从上年同期19.53万元大幅缩减至6.87万元，公司银行存款规模较期初大降79.60%，利息收益随之缩水，财务费用端的正向贡献明显减弱。

研发费用同比小幅下滑

2026年上半年公司研发费用为1173.61万元，上年同期为1276.89万元，同比下滑8.10%。研发投入中直接材料从上年同期498.27万元降至324.61万元，是研发费用下滑的核心原因。在主业业绩承压的背景下，研发投入收缩可能影响后续新产品定型与型号拓展进度，削弱公司长期核心竞争力，不利于后续订单获取与业绩修复。

经营活动现金流缺口翻倍

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-5758.26万元，上年同期为-2695.63万元，同比下滑113.61%，现金缺口近乎翻倍。核心原因是当期销售商品收到的现金从上年同期6008.41万元骤降至1610.74万元，回款规模大幅缩水，叠加刚性的采购、职工薪酬支付，经营端失血速度明显加快，公司日常运营的现金流压力陡增。

投资活动现金流由负转正暴增

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为4460.56万元，上年同期为-3384.27万元，同比增幅高达231.80%。变动核心是当期购买银行结构性存款的规模较上年同期大幅缩减，理财净赎回带来正向现金流，这一变动并非来自实体产业投资收益增长，更多是公司现金管理策略调整的结果，不具备可持续性，无法支撑长期经营现金流改善。

筹资活动现金流净流出扩大

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-2763.14万元，上年同期为-2103.14万元，同比净流出规模扩大31.38%。主要原因是当期分配股利支付的现金从上年同期2100万元增至2760万元，在主业亏损、经营现金流失血的背景下，大额现金分红进一步消耗公司存量资金，加剧了整体现金流的紧张程度。

风险提示

恒宇信通当前面临主业营收大幅下滑、利润转亏、经营现金流缺口扩大、应收账款账龄老化坏账高增等多重压力，公司核心业务高度依赖特定领域客户采购节奏，后续若订单交付无法恢复，业绩存在进一步下行风险，投资者需高度警惕相关不确定性，理性评估投资价值。

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