在美联储主席凯文·沃什即将发表杰克逊霍尔讲话前夕，大型投资者警告称，美国财政部长斯科特·贝森特出台的债券市场干预举措，正在与美联储对抗通胀的努力背道而驰。

　　上周，贝森特出人意料宣布，将美国财政部的长期美债回购规模“至少翻倍”，此举遭到华尔街广泛批评。投资者认为，该举措既可能损害财政部自身公信力，也会妨碍美联储抑制今年再度抬头的通胀。

　　此前美国长期借贷成本攀升至19年高位，贝森特出手托举规模达32万亿美元的美债市场，这也加大了沃什的压力。沃什将于周五在怀俄明州，出席堪萨斯城联邦储备银行主办的杰克逊霍尔经济研讨会并发表演讲。

　　“我对财政部这套逻辑以及它对市场的胡乱干预看法十分负面。我认为这是一项自我设限、终将适得其反的策略。”保德信信用投资联席首席投资官格雷格·彼得斯表示，“市场都在期待沃什释放信号，但我不清楚他在此局面下还能做些什么。”

　　摩根士丹利财富管理首席投资官莉萨·沙莱特补充道，仅仅因为对收益率上行感到不满就出手干预国债市场，“算不上站得住脚的理由，完全是随性而为”。

　　“没人希望看到一个行事不可预测、随心所欲的财政部。”她表示。倘若贝森特继续试图干预全球最重要债券市场的收益率，“这就等于承认华盛顿方面十分担忧债务可持续性问题。”

　　贝森特这场突如其来的干预，也给美联储主席带来巨大压力，市场期待他缓解投资者对财政、经济风险的担忧。特朗普政府在伊朗发起军事行动，已经推高美国消费者与企业的各项成本。

　　沃什赴杰克逊霍尔参会之际，本就承受来自市场以及部分美联储利率制定委员的压力，外界要求他讲清楚，需要满足哪些条件才会加息，推动通胀回落至美联储2%的目标。美国最新通胀读数为3.7%。

　　贝森特扩大债券回购规模的目标是压低长期借贷成本。近几个月，受通胀担忧、政府举债规模扩大、为人工智能热潮大举融资等因素影响，美债长期利率大幅上行。

　　沃什与贝森特二人同为对冲基金巨头斯坦利·德鲁肯米勒的门生，双方定期会面，外界认为二人私交融洽。但投资者与经济学家指出，美联储与财政部的政策优先级、策略取向正愈发相悖。

　　德鲁肯米勒本周公开表示，将长期美债回购规模至少提升至40亿美元的计划是“一个错误”。

　　他写道：“这不是流动性管理，而是直接操纵价格，其造成的负面影响远不止40亿美元所能体现。”

　　财政部此次干预对债券收益率的实际效果有限。但倘若贝森特的举措奏效，将会压低抵押贷款利率以及其他各类融资成本，进而刺激经济。而就在当下，多名美联储官员表态，央行应当采取反向操作，即加息以抑制通胀。

　　美联储公开市场委员会有三名委员在7月议息投票中支持加息。此后，其余地方联储主席也表态，支持上调25个基点的借贷成本。

　　Evercore ISI副董事长克里希纳·古哈表示，财政部的举动不仅扰乱投资者心态，“也同样让公开市场委员会内部感到不安”。

　　贝森特实施干预后随即表态，美国政府借贷成本上行，并不“反映经济基本面真实情况”。

　　与之形成鲜明对比，沃什强调，投资者应当更多依据经济数据与市场价格做判断，而非等待央行官员就美国借贷成本走势给出所谓前瞻性指引。

　　这位美联储主席上月表示，美债收益率走高反映了客观经济现实，意味着美国借贷成本理应抬升；并补充称，在他的任期内，美联储“力求不去干扰市场信号”。

　　古哈称：“沃什的核心立场，与财政部当下所作所为很难兼容。如果财政部长公开宣称市场价格是错的，还直接下场干预债券市场，沃什就很难再呼吁债券市场依靠自身价格机制运行。”

　　市场普遍预期，沃什将借杰克逊霍尔演讲，阐释自己大幅缩减前瞻性指引的政策逻辑，并向市场证明，历经五年多时间，他有能力带领美联储将通胀压向2%的目标。

　　西伍德资本固收组合经理斯科特·巴纳德表示，沃什放弃前瞻性指引，叠加贝森特出手压制长期收益率，给外界留下一种印象：美联储与财政部正在“背道而驰”。

　　11月美国中期选举临近，特朗普政府迫切希望压低借贷成本。市场担忧，如果贝森特管控收益率的尝试持续收效甚微，美联储也将被迫承受压力，下场干预市场。

　　哈佛大学教授贾森·弗曼表示：“倘若美联储制定货币政策时，还要顾及配合政府债务管理，那就会出现财政主导的风险。”弗曼曾在奥巴马政府时期担任白宫经济顾问委员会主席。