上周末美加贸易谈判破裂，两国纷纷放出新的威胁言论，对于这场即将到来的贸易战，市场给到的解读也莫衷一是。

　　两国领导人表态均暗示局势存在升级风险。加拿大总理马克・卡尼称谈判破裂源于美国态度转变，直言 “我们遭到了攻击”，同时承诺将实施对等报复性关祱。

　　与此同时，特朗普在 “真实社交” 平台发帖，威胁自 2027 年 1 月 1 日起，对加拿大产汽车、汽车零部件以及钢铁征收新关祱。

　　特朗普在帖文中写道，加拿大是 “全世界最难打交道的国家之一…… 他们总觉得自己理应得到特殊待遇。”

　　特朗普此番威胁，意味着美国对加拿大汽车关祱将从现行 25% 直接翻倍至 50%。就在几天前，原本有望达成的协议还计划把汽车关祱下调至 15%，如今该协议已然落空。

　　这一系列强硬威胁，也令市场观察人士对特朗普关祱政策的最新变局看法分化。各方观点相互矛盾，这也意味着，无论后续谈判走向如何，市场至少有一部分参与者会遭遇预期之外的行情。

　　西格南全球顾问在给客户的研报中写道，投资者应当预判 “局势短期内不会缓和”，尤其是距离加拿大新关祱正式生效的 9 月 8 日这一段时间。

　　维达合伙公司的亨丽埃塔・特雷兹周一同样表示：“现阶段不要指望卡尼总理会妥协退让。” 理由是无论对哪一方而言，妥协让步都会带来难以承受的政治与经济代价，双方很难迅速达成和解。

　　但另一边，泛吉亚政策咨询的特里・海恩斯上周末对客户表示，当前僵局只是 “暂时性麻烦”。他在周一跟进报告中进一步坚持自己的观点：“基准情景依旧是双方大概率能够达成协议。”

　　经济评论人士之间如此严重的意见分歧并不常见，也反映出市场没有形成共识：这场冲突究竟会演变为全面贸易战，还仅仅只是发展路上的一次波折。

　　无论结局如何，都牵扯重大经济利害

　　上周末加拿大谈判代表团已经返回渥太华，目前没有安排新一轮谈判，本次对峙的走向，会对两国经济产生深远影响。加拿大是美国出口商品的最大接收国，而美国贸易占加拿大总贸易规模约 62%。

　　特朗普周一在 “真实社交” 发帖时的表述存在数据夸大，他声称美国并不需要加拿大，但 “是他们需要我们！”

　　加拿大人未必认同这套说法。不过资本经济学周一更新的分析报告凸显出加拿大面临的严峻风险：上周末生效的葡萄酒、水泥等品类新关祱，“正在将加拿大经济推向衰退边缘”，倘若后续双方再轮番加码报复关祱，情况还会进一步恶化。

　　谈判破裂也给《美墨加协定》的续约谈判蒙上阴影。该贸易协定是特朗普第一任期推动达成的。上周末落地的 50% 新关祱波及了原本受该协定豁免保护的商品，市场担忧这份里程碑式贸易协定出现实质性崩塌的可能性正在上升。

　　雷蒙德・詹姆斯的分析师指出，《美墨加协定》目前执行年度复审机制，该过程最长可持续十年；但协定同时设置了六个月退出通知条款，堪称一张 “核选项”，特朗普有可能在此之前就以退出协定相要挟。

　　埃德・米尔斯与安迪・凯拉姆在该机构研报中写道：“虽然这并非我们的基准预测，但贸易冲突持续发酵，会提升特朗普触发六个月退出条款的风险。我们认为，一旦走到这一步，将带来最大规模的经济冲击。”