天圣制药财报解读：筹资现金流大降1776.55% 经营现金流增超七成
营业收入微增
报告期内天圣制药实现营业收入2.33亿元，上年同期为2.32亿元，同比仅微增0.35%，营收规模基本持平，整体营收增长动能明显不足，主业拓展未取得突破性进展。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 23299.53 | 23219.37 | 0.35% |
亏损幅度收窄
报告期内归属于上市公司股东的净利润为-2417.31万元，上年同期为-3671.23万元，亏损幅度同比收窄34.16%，但公司仍未实现盈利，持续亏损的经营状态尚未得到根本性扭转。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -2417.31 | -3671.23 | 34.16% |
扣非亏损边际改善
报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2724.00万元，上年同期为-4093.15万元，亏损幅度同比收窄33.45%，主业亏损情况虽有改善，但自身造血能力仍待修复，核心经营层面尚未创造正向收益。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | -2724.00 | -4093.15 | 33.45% |
每股亏损同步收窄
报告期内基本每股收益为-0.0760元/股，上年同期为-0.1154元/股，同比收窄34.14%，每股亏损幅度同步收窄，变动趋势与净利润完全匹配。
| 指标 | 报告期金额（元/股） | 上年同期金额（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.0760 | -0.1154 | 34.14% |
扣非每股收益同步修复
报告期内扣非每股收益随扣非净利润同步变动，亏损幅度收窄，反映主业经营质量边际改善，但尚未实现正向收益，普通股东从主业盈利中获取回报的能力仍未恢复。
| 指标 | 报告期金额（元/股） | 上年同期金额（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益 | -0.0856 | -0.1287 | 33.45% |
关联方应收占比偏高
报告期末公司应收账款账面价值为9666.55万元，较上年末的11296.33万元同比下降14.43%，变动原因是本期收回以前期间销售货款较多。其中应收账款前五名合计占比65.24%，第一大欠款方为联营企业重庆医药集团长圣医药有限公司，占比达43.47%，关联方应收占比偏高，需警惕关联方回款不确定性风险。
| 指标 | 报告期末金额（万元） | 上年末金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 9666.55 | 11296.33 | -14.43% |
应收票据风险极低
报告期末公司应收票据余额为1518.27万元，期初余额为1654.14万元，同比小幅下降8.21%，全部为银行承兑票据，坏账计提比例为0，票据资产整体风险较低，变现确定性较强。
| 指标 | 报告期末金额（万元） | 上年末金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值 | 1518.27 | 1654.14 | -8.21% |
净资产收益率边际回升
报告期内加权平均净资产收益率为-1.25%，上年同期为-1.85%，同比提升0.6个百分点，净资产亏损幅度收窄，与净利润改善趋势完全匹配，股东权益的损耗速度有所放缓。
| 指标 | 报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -1.25% | -1.85% | 0.60% |
存货减值计提扩大
报告期末公司存货账面价值为9532.88万元，上年末为10131.41万元，同比下降5.91%，变动原因是本期生产使用年初存货较多。本期计提存货跌价损失748.61万元，较上年同期的518.11万元同比增长44.49%，存货减值计提规模扩大，反映部分库存商品变现压力上升。
| 指标 | 报告期末金额（万元） | 上年末金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 9532.88 | 10131.41 | -5.91% |
销售端投放收缩
报告期内销售费用发生额为7600.14万元，上年同期为7817.34万元，同比下降2.78%，核心支出市场推广费为6567.45万元，较上年同期的6852.19万元小幅缩减，公司销售端投放有所收缩，市场拓展力度有所减弱。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 7600.14 | 7817.34 | -2.78% |
管理端降本落地
报告期内管理费用发生额为5733.99万元，上年同期为5918.77万元，同比下降3.12%，职工薪酬、修理费等核心支出均有不同程度缩减，公司内部管理端降本措施持续落地，运营端成本管控取得一定成效。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 5733.99 | 5918.77 | -3.12% |
财务费用基本稳定
报告期内财务费用发生额为374.91万元，上年同期为366.07万元，同比微增2.42%，利息费用为708.22万元，利息收入为339.89万元，整体利息收支基本保持稳定，融资成本未出现大幅波动。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 374.91 | 366.07 | 2.42% |
研发投入规模收缩
报告期内研发费用发生额为1010.76万元，上年同期为1227.99万元，同比下降17.70%，职工薪酬、其他支出等项目缩减明显，研发投入规模收缩，长期创新能力培育存在隐忧，后续新品管线推进进度可能受到影响。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 1010.76 | 1227.99 | -17.70% |
经营现金流大幅改善
报告期内经营活动产生的现金流量净额为4436.36万元，上年同期为2536.60万元，同比大幅增长74.89%，变动原因是本期货款回收较上年同期好，应收账款减少所致，是本期表现最亮眼的现金流指标，主业现金回流效率明显提升。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 4436.36 | 2536.60 | 74.89% |
资本开支规模扩大
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1241.49万元，上年同期为-959.56万元，同比下滑29.38%，变动原因是本期固定资产投入增加所致，公司产能相关的资本开支规模有所扩大，长期产能布局的回报周期仍待观察。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1241.49 | -959.56 | -29.38% |
筹资现金流巨幅下滑
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-4166.79万元，上年同期为248.53万元，同比大幅下滑1776.55%，变动原因是本期偿还借款较上年同期增加，融资减少所致，公司进入集中偿债周期，外部融资规模大幅收缩，流动性压力有所上升。
| 指标 | 报告期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -4166.79 | 248.53 | -1776.55% |
风险提示
天圣制药虽本期亏损收窄、经营现金流大幅改善，但仍未实现盈利，同时存在关联方应收占比偏高、研发投入收缩、集中偿债导致筹资现金流巨幅下滑等问题，叠加公司此前因财务造假被实施其他风险警示，投资者需高度警惕后续经营不确定性风险。
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