主营业务经营稳健 产品结构持续升级

2026年上半年，杰理科技核心经营基本面保持向好态势，实现营业收入14.58亿元，同比2025年同期增长6.16%，扭转了去年上半年营收同比下滑4.58%的态势，重回正向增长通道。作为国内领先的SoC芯片设计企业，公司核心产品线覆盖蓝牙音频、智能穿戴、AIoT等多个高景气赛道，报告期内产品结构优化成效显著，非蓝牙音频芯片板块营收同比增长27.22%，成为拉动整体业绩增长的核心动力。

从收入与成本的分产品表现来看，各产品线经营质量同步提升：

区域市场拓展方面，公司设立华东办事处深耕华东区域客户服务，非深圳地区营收同比大幅增长39.90%，毛利率达到41.51%，较上年同期提升12.31个百分点，高附加值区域市场的突破进一步打开了公司成长空间。同时公司采用先款后货的结算模式，报告期末合同负债达到8896.44万元，较上年年末增长49.86%，下游客户订单需求饱满，行业景气度传导至公司端的信号明确。

盈利能力全面提升 毛利率创近年新高

2026年上半年公司整体毛利率达到32.26%，较上年同期的30.32%提升1.94个百分点，在半导体行业整体复苏的背景下，公司凭借产品结构升级和成本管控能力，实现了盈利能力的逆势上行。期间费用管控效率同步优化，核心费用投入精准向研发倾斜：

值得关注的是，公司财务费用为负且同比大幅增长，主要源于利息收入大幅提升，反映出公司现金流储备充裕，资金利用效率持续优化。最终公司实现归母净利润3.11亿元，同比增长6.18%，扣非后归母净利润2.85亿元，同比增速达到9.07%，盈利质量显著高于表面利润增速，主业造血能力进一步夯实。

利润质量表现优异 现金流增速远超营收

报告期内公司利润含金量十足，经营活动产生的现金流量净额达到2.91亿元，较上年同期的2.47亿元同比增长17.78%，增速大幅高于6.16%的营收增速和6.18%的净利润增速，核心业务回款能力强劲。同时公司对客户采用款到发货的结算政策，无应收账款敞口，信用风险几乎为零，资产质量在半导体设计行业中处于顶尖水平。

从核心盈利指标对比来看，公司盈利韧性凸显：

公司资产负债结构极为健康，截至2026年6月末合并资产负债率仅为9.39%，无任何长短期银行借款，利息保障倍数高达2440.54倍，几乎没有偿债压力，极低的财务杠杆为后续研发投入和产能布局提供了充足的安全垫。

研发投入加码 技术壁垒持续筑牢

2026年上半年公司研发投入达到1.43亿元，同比大幅增长24.56%，研发费用率提升至9.83%，光罩费、折旧摊销等核心研发投入的增速均超过30%，技术迭代节奏持续加快。报告期内公司多款重磅新品密集落地：1月推出入门级蓝牙音箱芯片泰山2代AC210N、低功耗蓝牙物联网芯片AW33N，6月发布内置NPU的音视频端侧AI芯片JL380N/JL681N，覆盖手表、眼镜、两轮车等新兴高景气场景。

公司2026年5月顺利通过年度“国家鼓励的重点集成电路设计企业”审核，享受10%的企业所得税优惠政策，进一步增厚利润空间。目前公司已形成从蓝牙音频、智能穿戴到AIoT的完整技术矩阵，后续将推进低功耗双频Wi-Fi 6产品、T级高性能NPU等前沿技术研发，长期技术护城河不断拓宽。

行业周期向上 公司成长弹性充足

全球半导体行业2026年迎来新一轮增长周期，SIA数据显示2026年5月全球半导体销售额同比增长104.1%，WSTS预测全年全球半导体销售额有望冲击1.5万亿美元，国内市场增速更是预计达到92.9%，行业整体景气度处于上行通道。公司作为国家级制造业单项冠军企业，蓝牙音频芯片基本盘稳固，智能穿戴、端侧AI等新赛道快速放量，叠加8月北交所上市后6.22亿元募集资金到位，投向智能无线音频、智能穿戴芯片、AIoT边缘计算三大产业化项目，后续产能释放和市场份额提升的确定性极强。

整体来看，杰理科技2026年上半年业绩表现超出市场预期，在行业复苏周期中凭借产品结构升级、高毛利区域拓展、研发技术迭代三重动力，实现了经营质量的全面提升，作为国产SoC芯片设计的龙头标的，后续成长空间值得长期看好。

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