营收端稳增 主业规模同步抬升

2026年上半年怡球资源实现营业收入40.33亿元，较上年同期的35.81亿元增长12.62%，增长动力来自主营产品的销售量和销售价格同步上涨，主业基本盘保持扩张态势。

归母净利润跳涨 盈利规模跨越式提升

报告期内归属于上市公司股东的净利润达2.25亿元，上年同期仅为2938.97万元，同比增幅高达667.13%，利润规模实现跨越式增长，整体盈利表现亮眼。

扣非净利润高增 主业盈利成色充足

扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元，上年同期为3278.92万元，同比增长576.01%，核心主业盈利水平大幅提升，利润增长并非依赖非经常性收益拉动。

基本每股收益大幅走高 股本盈利效率提升

2026年上半年基本每股收益为0.1024元/股，上年同期为0.0134元/股，同比增长664.18%，单位股本对应的盈利水平同步大幅提升，股东账面收益同步增厚。

扣非每股收益同步攀升 主业收益占比突出

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.1007元/股，上年同期为0.0149元/股，同比增长575.84%，主业贡献的每股收益同步大幅走高，扣非后收益占基本每股收益的比例接近98%，盈利质量的基本面支撑较强。

应收账款规模攀升 回款风险需警惕

截至报告期末，公司应收账款账面价值达8.08亿元，较上年末的5.84亿元增长38.46%，占总资产比例达12.51%，增长原因主要是营业收入规模扩大。其中前五名客户应收账款合计占比37.63%，下游客户集中度较高，需警惕部分客户回款不及预期带来的坏账风险。

应收票据暴增 结算结构出现明显变化

报告期末应收票据余额为360.65万元，上年末仅为48.72万元，同比大幅增长640.28%，全部为银行承兑票据，增长来自客户结算时交付的银行承兑汇票规模增加。虽然银行承兑汇票兑付保障性较强，但规模的异常跳增也反映出公司当期结算环节的现金占比有所下降，资金流动性的即时性有所减弱。

净资产收益率大幅抬升 资产盈利效率改善

2026年上半年加权平均净资产收益率为4.77%，上年同期仅为0.66%，同比提升4.11个百分点，公司净资产的盈利效率大幅改善，股东投入资本的回报水平出现明显提升。

存货规模走高 减值风险同步累积

截至报告期末，公司存货账面价值达24.25亿元，上年末为19.99亿元，同比增长21.3%，占总资产比例达37.52%，存货规模走高主要是采购原料量和价格同步上涨所致。报告期内计提存货跌价损失1726.20万元，若后续大宗商品价格出现大幅波动，公司将面临进一步的存货减值风险，大额存货也会占用较多运营资金。

销售费用小幅下降 整体保持平稳

2026年上半年销售费用为1243.45万元，上年同期为1258.78万元，同比小幅下降1.22%，整体保持稳定，未出现大幅异常波动，销售端的费用投入节奏未发生明显调整。

管理费用小幅上升 属于合理增长区间

报告期内管理费用为1.23亿元，上年同期为1.17亿元，同比增长5.64%，费用规模小幅上升，主要来自员工薪酬及福利费、修理费等项目的合理增加，管理端的成本管控保持平稳。

财务费用同比下降 利息支出有所缩减

2026年上半年财务费用为2400.12万元，上年同期为2827.71万元，同比下降15.12%，下降原因是当期借款利率较上年同期降低，利息支出规模有所缩减，公司的债务成本压力得到一定缓解。

首次列支研发费用 技术投入开启新布局

2026年上半年公司首次列支研发费用，金额为148.45万元，全部为薪资社保费投入，上年同期无相关研发支出，标志着公司开始加大再生铝相关领域的技术研发投入，长期来看有望推动主业技术壁垒进一步提升。

经营现金流大额转负 盈利含金量存疑

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-3.22亿元，上年同期为1.21亿元，同比大幅下降365.38%，由正转负。变动原因是公司优化销售结构侧重高溢价区域市场，销售款项回笼节奏较上期明显放缓，盈利端的高增长并未同步转化为现金流流入，纸面利润没有形成实际的现金回流，叠加应收账款和存货的资金占用，公司短期流动性压力显著上升。

投资活动现金流转正 理财支出大幅收缩

报告期内投资活动产生的现金流量净额为1.93亿元，上年同期为-5228.28万元，同比实现大幅转正，主要是当期购买理财产品所支付的金额大幅减少所致，公司当期将更多资金留存于运营环节，用于支撑主业的扩张需求。

筹资活动现金流大幅改善 偿债压力边际缓解

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为890.39万元，上年同期为-1.79亿元，同比大幅改善，变动原因是当期偿还借款支付的现金规模较上年同期明显减少，公司当期的筹资端现金流转为小幅净流入，短期偿债的资金压力得到一定缓冲。

风险提示

公司本期净利润大幅增长但经营活动现金流大额为负，叠加应收账款、存货规模同步走高，投资者需重点关注后续销售回款进度、大宗商品价格波动对存货价值的影响，以及境外92.29%资产占比下的汇率波动、海外政策变动带来的潜在经营风险，警惕纸面高盈利背后的流动性隐忧。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。