（来源：北京商报）

最近，不少投资者打开银行App查询理财持仓时发现，多款固收增强、混合类、权益类理财产品出现明显净值波动。8月23日，北京商报记者梳理发现，面对投资者焦虑情绪升温，已有多家理财公司集中发声，回应市场关切，并研判后市走向。多机构判断：本轮回撤由海外货币政策、全球科技板块去杠杆、市场拥挤交易再平衡等短期因素驱动，国内经济基本面、政策托底方向并未反转。多家理财公司也提醒投资者，应锚定长期逻辑，学会与波动共处。

多家理财公司发声

今年7月，A股出现回调，固收+、混合类、权益类银行理财净值集中回撤，进入8月市场震荡反弹，部分产品净值修复，但波动尚未结束。Wind数据显示，截至8月23日，超800款净值型银行理财产品单位净值在1以下。其中不乏一些固收、固收+产品，也不乏风险等级标注为R2中低风险、面向稳健型投资者的爆款产品，也有一些混合类、权益类理财产品同样陷入“破净”行列。

面对投资者的困惑与不安，多家理财公司发文“科普”。平安理财指出，8月19日，因海外“股债双杀”，上证指数放量收跌2.4%，失守3900点；TMT科技赛道集体杀跌，创业板指、科创50均大跌超6%，资金涌向防御板块避险。不过8月20日有所修复。市场调整虽剧烈，但判断属于外部情绪传导下的结构性调整，而非基本面逆转。核心原因是全球债市持续抛售，美债长端收益率升至2007年以来新高，加剧了科技股估值压力，市场风险偏好急剧收缩，资金在科技股反弹后止盈带来交易波动。

浦银理财解释了很多投资者长久以来的认知误区，很多投资者选购理财产品时主要看风险等级标签，对R1、R2等级的产品抱有“稳增长、低回撤”的期待。但近期的市场波动中，部分R2级产品也出现了净值回撤。问题的关键在于：风险等级标签不能替代对底层资产的理解。同样是R2等级，有的产品是纯债配置，有的则可能配置了一定比例的权益资产等。部分采用“固收+”策略的产品风险等级也有可能被评定为R2，但不同产品的实际波动特征存在差异。

资金行为会进一步放大行情的波动幅度。兴银理财此前指出，市场下跌往往形成资金与价格之间的负反馈。股价回调后，部分短期资金选择止损，杠杆资金为了控制风险主动降低仓位；产品净值回撤后，部分投资者赎回，也可能进一步引发组合卖出资产。当卖出集中行为出现时，热门板块的调整很容易向其他行业扩散，近期融资资金明显减仓，科技、电力设备、通信和机械等成长行业成为资金流出较为集中的方向，进一步放大了市场调整幅度。

在苏商银行特约研究员武泽伟看来，本轮银行理财产品集中出现净值回撤，是内外市场波动叠加资金负反馈的阶段性结果，并非底层资产基本面恶化。海外长端利率持续走高，引发全球资本市场波动，传导至国内权益市场。国内成长板块集中调整，拖累固收增强和混合类理财的权益增厚仓位收益。市场调整触发短期资金止损赎回，理财净值回撤进一步加剧投资者抛售行为，形成价格与资金的负向循环。多重短期交易性冲击集中释放，最终造成多类理财产品净值明显波动，出现阶段性“破净”现象。后续理财产品“破净”现象不会形成持续性大规模蔓延，整体将呈现阶段性局部波动的特征。当前市场调整属于情绪和交易层面修复，宏观基本面并未出现趋势性逆转。

投资者应规避情绪化追涨杀跌

市场的持续波动，也直接拖累银行理财整体收益表现。据普益标准最新监测数据，通过固收类产品收益指数测算产品近期收益表现，7月固收类产品近三月和近六月收益均有所下降。全国银行理财市场固收类产品过去三个月投资收益为0.3%，较上月下降25基点；过去六个月投资收益为0.76%，较上月下降27基点。

进一步拆解期限维度可以看到，不同久期的产品，收益承压程度也出现分化。具体分期限来看，全国银行理财市场短期固收类产品过去三个月投资收益为0.3%，较上月环比下降13基点；过去六个月投资收益达0.7%，较上月环比下降14基点。而全国银行理财市场长期固收类产品过去三个月投资收益为0.3%，较上月环比下降42基点；过去六个月投资收益达0.89%，较上月环比下降47基点。

对此，多家理财公司提醒投资者，尽量避免情绪化操作，可通过均衡资产配置缓冲市场波动，锚定长期产业主线，拉长投资周期持有，以此穿越阶段性市场震荡。投资者应当理性看待产品净值的短期波动，建议以持有期收益作为评判依据，而非过度关注每日净值变化。若自身资金期限、风险偏好以及产品投资逻辑均未发生改变，不要因短期净值起伏频繁调整投资计划，长期持有往往是净值修复的关键。

“随着市场情绪逐步企稳，资金负反馈循环会慢慢消解，权益资产估值有望逐步修复，带动理财净值企稳回升。”武泽伟认为，纯债类产品波动空间相对有限，固收增强类产品仍会跟随权益市场存在阶段性震荡机会。整体来看理财收益中枢保持稳定，极端“破净”范围和幅度都会逐步收敛，不会出现系统性净值下行风险。

面对当前理财市场阶段性波动，武泽伟建议，投资者需要摒弃短期博弈心态，建立长期理性投资理念。投资者应规避情绪化追涨杀跌操作，避免在市场低位集中赎回锁定浮亏。日常配置可以采用均衡分散的布局方式，搭配不同风险等级和底层资产的理财产品，弱化单一市场波动带来的冲击。同时拉长投资持有周期，适配净值化理财的运行特征，依托时间平滑短期波动。持续锚定稳健理财的长期配置价值，理性看待阶段性净值回调，通过长期持有获取稳健投资收益。

北京商报记者 宋亦桐