营收端现下滑态势

2026年上半年广汇能源实现营业收入142.41亿元，较上年同期的157.48亿元同比下降9.57%，营收下滑主要系报告期内天然气国际业务销售量、销售价格双重下降所致。分板块来看，天然气板块实现收入34.82亿元，煤化工板块收入23.75亿元，煤炭板块收入80.54亿元；分区域来看，境内地区营收126.93亿元，境外地区营收15.49亿元，境外业务收缩直接拖累整体营收表现。

净利润逆势大幅增长

报告期内广汇能源归属于上市公司股东的净利润达12.78亿元，上年同期为8.53亿元，同比大幅增长49.81%，利润端表现显著优于营收端，主要得益于成本端的有效管控以及产品结构优化，在营收收缩的背景下实现了盈利规模的逆势抬升。

扣非净利润增速领跑盈利指标

2026年上半年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.31亿元，上年同期为8.34亿元，同比增长59.67%，扣非增速高于净利润增速，显示主业盈利质量进一步夯实，非经常性损益对利润的正向扰动有所收窄，核心业务造血能力凸显。

基本每股收益同步提升

报告期内公司基本每股收益为0.2000元/股，上年同期为0.1302元/股，同比增长53.61%，每股收益水平随净利润同步提升，股东单位盈利回报水平得到明显改善。

扣非每股收益增速居首

2026年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.2083元/股，上年同期为0.1272元/股，同比增长63.76%，为所有核心盈利指标中增速最高的一项，反映公司主业盈利的增厚效应直接传导至每股收益层面，股东实际享有的主业盈利增速表现亮眼。

加权平均净资产收益率走高

报告期内公司加权平均净资产收益率为5.15%，较上年同期的3.12%增加2.03个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为5.37%，较上年同期的3.05%增加2.32个百分点，资产盈利效率明显提升，单位净资产创造收益的能力大幅增强。

应收账款规模小幅回落

截至2026年6月末，广汇能源应收账款账面价值为18.69亿元，上年末为19.86亿元，同比期初下降5.89%。其中1年以内应收账款余额18.91亿元，占比超93%，整体账龄结构健康。期末单项计提坏账准备的应收账款4126.31万元，已全额计提坏账，组合计提坏账比例为5.74%，前五大欠款方合计占应收账款总额30.41%，集中度处于合理区间，整体坏账风险可控。

应收票据规模大幅攀升

截至报告期末，公司应收票据余额达6.65亿元，上年末为4.70亿元，同比期初大幅增长41.53%，增长原因主要系本期货款以票据结算的占比明显提升。期末应收票据全部为银行承兑汇票，无商业承兑票据，不存在重大信用风险，其中6.53亿元银行承兑汇票已背书或贴现但尚未到期，未终止确认，该部分票据的兑付进度将对后续现金流产生一定影响。

存货规模明显下降

截至2026年6月末，公司存货账面价值为14.06亿元，上年末为17.87亿元，同比期初下降21.31%。存货结构中库存商品账面价值8.05亿元，占比超57%，本期存货跌价准备转回及转销4822.38万元，主要系库存商品跌价准备大幅转回，反映公司去库存成效显著，存货周转效率提升，库存积压风险得到有效释放。

销售费用同比有所下滑

2026年上半年公司销售费用发生额为1.02亿元，上年同期为1.22亿元，同比下降16.38%。销售费用下滑主要得益于职工薪酬、折旧费用的优化管控，两项合计占销售费用总额近88%，其中职工薪酬支出5958.53万元，折旧支出3076.75万元，费用投放效率进一步提升。

管理费用保持平稳运行

报告期内公司管理费用发生额为4.00亿元，上年同期为4.19亿元，同比小幅下降4.56%。管理费用中占比最高的两项为无形资产摊销1.70亿元、职工薪酬1.31亿元，合计占比超75%，整体管控保持平稳，未出现异常增长。

财务费用持续压降优化

2026年上半年公司财务费用发生额为3.58亿元，上年同期为4.13亿元，同比下降13.23%。财务费用下降主要系利息支出大幅减少，本期利息支出3.42亿元，较上年同期的4.30亿元下降超20%，反映公司持续优化债务结构、压降融资成本取得显著成效。

研发投入力度持续加大

报告期内公司研发费用发生额为1.49亿元，上年同期为1.24亿元，同比增长20.33%。研发投入增长主要来自直接材料支出，本期直接材料投入1.33亿元，占研发费用总额近90%，重点投向煤化工技术迭代、绿电制氢、CCUS等前沿领域，符合公司向新能源转型的战略方向。

经营现金流基本持平

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为28.14亿元，上年同期为28.23亿元，同比微降0.31%，基本保持持平。尽管营收有所下滑，但公司通过优化采购付款周期、加快销售回款，保持了经营现金流的稳定充裕，造血能力稳固。

投资活动净流出小幅收窄

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-4.32亿元，上年同期为-4.37亿元，同比变动1.18%，净流出规模小幅收窄。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金4.90亿元，主要投向马朗煤矿、绿电制氢等重点项目建设，整体投资节奏保持稳健。

筹资活动净流出规模收窄

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-27.39亿元，上年同期为-30.40亿元，同比变动9.91%，净流出规模有所收窄。公司本期持续偿还债务优化杠杆，合计偿还债务支付现金64.36亿元，同时取得借款收到现金45.18亿元，整体债务规模稳步压降，财务结构持续优化。

投资风险提示

尽管广汇能源本期盈利表现亮眼，但仍需提示投资者关注多重潜在风险：一是公司天然气国际业务受中东地缘冲突影响，长协货源履约不确定性较高，海外油气项目布局面临汇率波动、政策变动等海外经营风险；二是煤炭、天然气、煤化工产品价格随宏观经济供需格局波动较大，若后续产品价格大幅下行，将直接冲击公司盈利水平；三是公司担保总额达109.99亿元，占净资产比例44.02%，其中对合营企业甘肃宏汇能源化工等主体的担保存在潜在代偿风险；四是公司在建项目投资规模较大，马朗煤矿、哈萨克斯坦油气开发等项目建设进度不及预期可能影响长期增长逻辑。

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