核心财务指标显著优化，减亏增效成果显现

2026年上半年，博世科（维权）（300422）交出了一份亮点纷呈的成绩单，公司在营收结构调整的同时，实现了盈利能力和现金流的双重改善。尽管受工业项目交付节奏影响，营业收入同比有所下降，但归属于上市公司股东的净利润减亏幅度达23.20%，经营活动现金流净额更是实现了90.34%的大幅增长，显示公司经营质量正在持续优化。

主营业务结构持续优化，运营板块贡献稳定收益

公司聚焦工业水处理、环保咨询、固危废处置、环保运营等核心业务，业务结构持续优化。2026年上半年，运营收入达2.87亿元，占总营收的29.08%，成为公司重要的稳定收益来源。其中，环卫运营板块实现营收0.85亿元，水务运营板块实现营收1.84亿元，两大运营板块通过精细化管理和成本管控，展现出较强的抗周期能力，为公司提供了稳定的现金流支撑。

固危废处置业务爆发式增长，技术突破驱动业绩增量

在固危废处置领域，公司上半年表现尤为亮眼，中标项目超12个，大修渣处置量达8,600吨，同比大幅增长174%。这一显著增长主要得益于公司在铝电解大修渣综合处置领域的技术突破，相关技术已在全资子公司广西科清环境服务有限公司成功应用，实现了铝电解大修渣的高效连续逆流浸取、毒性解除与无害化渣的长效稳定化。该技术的成功应用不仅为公司带来了显著的业绩增量，也巩固了公司在固危废处置细分领域的技术领先地位。

技术创新成果丰硕，研发投入构筑核心壁垒

报告期内，公司持续加大研发投入，技术创新能力不断提升，新增授权专利9项，主持或参与各级科研项目30余项，技术壁垒持续筑牢。在工业水处理领域，核心装备“上流式多相循环抗钙型厌氧反应器”成功入选《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2025年版)》，彰显了公司在环保装备制造领域的技术实力。

在废旧锂电池回收领域，公司开发的第二代技术“盐化焙烧优先提锂—梯度酸浸两步法资源化回收技术”表现突出，金属锂回收率达93.5%，镍、钴、锰回收率达99.2%，综合能耗较第一代技术降低10%以上，技术优势显著，为公司在新能源环保领域的拓展奠定了坚实基础。

毛利率稳步提升，成本控制成效显著

尽管受工业项目交付节奏影响，公司营业收入有所下降，但通过业务结构优化和成本管控，综合毛利率同比提升1.06个百分点至15.40%。其中，环境综合治理收入毛利率提升2.11个百分点至11.54%，显示公司核心业务盈利能力在持续改善。成本控制方面，管理费用6933.28万元，同比下降6.4%，销售费用604.60万元，同比下降25.8%，费用控制成效显著，运营效率持续提升。

应收账款管理加强，回款能力提升

公司持续深化应收账款全流程精细化管理，报告期内实现回款10.96亿元，同比增加1.07亿元。货币资金余额达7.02亿元，较期初增长72.26%，有效缓解了公司的资金压力，为后续业务发展提供了有力支撑。经营活动产生的现金流量净额达8,603.76万元，同比大幅增长90.34%，现金流状况的显著改善，进一步印证了公司运营质量的提升。

资产结构优化，聚焦核心业务发展

公司积极推进存量PPP项目和特许经营类项目的梳理与优化，报告期内某乡镇污水处理工程PPP项目签订终止合作协议，宁明至凭祥饮水工程PPP项目转让取得阶段性进展，平江县乡镇污水处理厂及配套管网PPP项目进入强制清算程序。这些举措有助于公司优化资产结构，剥离非核心业务，集中资源聚焦核心业务发展，提升整体运营效率。

海外市场拓展成效显著，收入占比接近半壁江山

公司依托广西毗邻东盟的独特区位优势，积极践行“环保+科技+国际化”发展路径，加快环保技术与核心装备跨境输出。上半年国外地区实现营业收入4.84亿元，同比增长12.6%，占总营收的49.0%，接近半壁江山。截至报告期末，公司重点推进印尼、越南、马来西亚等项目落地实施，同时稳步推进加拿大、白俄罗斯海外存量项目，国际化战略成效初显。海外业务的快速增长不仅拓宽了公司收入来源，也有效分散了国内市场风险，为公司长期发展奠定了坚实基础。

订单储备充足，增长动力强劲

截至2026年6月30日，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为60.80亿元，是上半年营业收入的6.15倍，订单储备十分充足。充足的在手订单为公司未来业绩增长提供了有力保障，也显示市场对公司技术实力和服务质量的高度认可。公司在PPP项目领域持续发力，截至报告期末，与PPP相关的无形资产账面价值为24.56亿元。公司拥有生态保护及基础设施建设、污水处理、自来水处理等多个PPP项目，特许经营权期限最长达30年，这些项目将为公司带来长期稳定的收入和利润。

政策驱动环保行业高景气，新兴业务培育新增长点

“十四五”期间，国家持续推进生态文明建设，在工业污水处理、工业园区治理、高端装备和碳中和等关键领域的政策支持力度不断加大。2026年作为“十四五”与“十五五”规划承上启下的关键年份，环保行业将持续呈现“政策驱动深化、技术创新加速、产业格局重塑”的发展特征，为公司提供了广阔的市场空间。

公司在CCUS（碳捕集、利用与封存）、生物质能源高值化利用、电催化氧化技术、造纸废水近零排放控制技术等新兴领域积极探索，部分技术已进入产业化推广阶段。特别是在特色果蔬保鲜领域，公司开发的绿色高效安全保鲜技术，可使蓝莓、葡萄、百香果等果品的保鲜期延长至30-180天，市场前景广阔，有望成为公司新的业绩增长点。

点评与展望

博世科2026年上半年业绩报告显示，公司在经历前期调整后，已逐步走出经营困境，呈现出“减亏增效、结构优化、现金流改善”的良好态势。核心业务中，固危废处置业务的爆发式增长和运营板块的稳定贡献，为公司提供了坚实的业绩基础；技术创新能力的持续提升，则为公司在环保行业竞争中构筑了核心壁垒。海外市场的拓展成效显著，订单储备充足，为公司未来的增长提供了强劲动力。

展望未来，随着国家环保政策的持续加码、公司国际化战略的深入推进以及新兴业务的逐步落地，博世科有望在工业环保、固危废处置、智慧环保等细分领域实现更大突破。投资者可重点关注公司后续订单获取情况、技术成果转化进度以及海外项目推进节奏，把握公司业绩持续改善带来的投资机遇。

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