经营现金流大幅改善 盈利质量持续优化

2026年上半年，辉煌科技实现经营活动产生的现金流量净额1.15亿元，较上年同期的5526.74万元大幅增长108.21%。这一显著改善主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加及支付的各项税费同比减少，表明公司在应收账款管理和现金流把控方面取得实质性进展，盈利质量得到有效提升。

主营业务结构优化 新兴领域快速增长

分行业营收情况

公司核心业务国家铁路领域虽收入同比略有下降，但仍占总营收的91.63%，显示出公司在该领域的稳固地位。值得关注的是，城市轨道交通业务实现131.13%的高速增长，厂矿企业及地方铁路业务也实现翻倍增长，表明公司在非国铁市场的拓展取得显著成效，业务结构持续优化。

分产品营收情况

监控产品线作为公司核心产品，收入占比达88.64%，毛利率高达61.10%，同比提升2.34个百分点，显示出公司在该领域的强大竞争力和盈利能力。

研发投入持续加码 技术壁垒不断巩固

报告期内，公司研发投入达5109.78万元，较上年同期增长3.74%。截至报告期末，公司拥有422项授权专利（含发明专利114项）和210项软件著作权，其中本报告期新增专利14项（含发明专利3项）和软件著作权12项。

在新能源储能领域，公司稳步推进全钒液流电池中试工作，500KW/4h全钒液流电池储能系统已成功集成与运行测试，并具备模块化扩展能力，可灵活组配至百兆瓦时级规模，已具备试点及初步推广条件。同时，完成液流电池PBI膜从粒料合成到流延成膜的标准工艺流程定型，正开展工艺验证与稳定性优化工作，为公司在储能这一战略性新兴产业的布局奠定了坚实基础。

子公司业绩表现亮眼 协同效应逐步显现

全资子公司国铁路阳主营铁路电源系统整体解决方案及信号器材设备的研发生产和销售。报告期内，该公司营业收入较上年同期增加15.91%，净利润较上年同期大幅增加307.97%，成为公司新的利润增长点，充分体现了公司各业务板块协同发展的良好态势。

行业前景广阔 公司增长动力充足

轨道交通行业作为国家大力支持的战略新兴产业，受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。2026年上半年，全国铁路完成固定资产投资3632亿元，同比增长2.1%。随着"十五五"规划的推进，铁路行业正处于新建为主向新建与升级改造并重转变的阶段，行业升级改造市场空间逐步释放。

在城市轨道交通领域，截至2026年6月30日，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路386条，线路长度累计13,268.30公里。八部委联合印发的《都市圈城际通勤效率提升工程实施方案(2026-2030年)》明确提出加快建设交通强国，提升都市圈城际通勤效率，为城际铁路、市域（郊）铁路领域释放新一轮投资空间。

辉煌科技作为国内领先的轨道交通运维设备供应商及运营维护集成化解决方案提供商，凭借在行业多年的技术积累和市场优势，有望充分受益于行业发展机遇。公司持续加大研发投入，积极拓展新兴市场，优化业务结构，为未来持续稳健发展奠定了坚实基础。

点评分析

辉煌科技2026年上半年业绩表现稳健，尽管受国家铁路业务收入略有下滑影响，整体营收同比下降7.91%，但归属于上市公司股东的净利润仍保持在1.18亿元的较高水平。公司在经营现金流、业务结构优化、研发创新等方面亮点突出：

1. 盈利质量显著提升：经营活动现金流净额同比激增108.21%，表明公司在应收账款管理和现金流控制方面成效显著，为公司持续发展提供了坚实的资金保障。

2. 业务结构持续优化：城市轨道交通和厂矿企业及地方铁路等新兴业务高速增长，有效对冲了国家铁路业务的下滑，显示公司市场拓展能力强劲，抗风险能力不断增强。

3. 研发投入成果初显：在巩固轨道交通领域技术优势的同时，公司积极布局新能源储能领域，全钒液流电池相关技术取得重要进展，为公司开辟了新的增长空间。

4. 子公司贡献度提升：国铁路阳等子公司业绩大幅增长，协同效应逐步显现，增强了公司整体盈利能力和发展潜力。

展望未来，随着国家对轨道交通行业投资的持续加大以及新能源储能市场的快速发展，辉煌科技凭借其技术优势、市场布局和稳健的经营管理，有望迎来新的发展机遇，实现业绩的持续增长。投资者可重点关注公司在城市轨道交通、储能等新兴业务领域的拓展情况以及研发成果的转化应用。

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