博时兴荣货币季报解读：B类规模激增12.76% 贡献96%收益
主要财务指标：B类贡献超九成收益
报告期内（2026年4月1日-6月30日），博时兴荣货币A、B两类份额业绩分化显著，B类以绝对规模优势贡献了基金绝大部分收益。
| 主要财务指标 | 博时兴荣货币A | 博时兴荣货币B | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,755,597.48 | 43,959,113.77 | 45,714,711.25 |
| 占总收益比例 | 3.84% | 96.16% | 100.00% |
| 期末基金资产净值（元） | 605,149,378.18 | 13,615,787,496.15 | 14,220,936,874.33 |
| 占总资产净值比例 | 4.25% | 95.75% | 100.00% |
注：货币基金采用摊余成本法核算，本期利润与本期已实现收益相等。
基金净值表现：A/B类均跑赢基准 超额收益显著
本季度两类份额净值收益率均大幅超越业绩比较基准（活期存款利率税后），B类收益优势明显，过去三个月收益率达0.3348%，较A类高出0.055个百分点。
博时兴荣货币A净值表现
| 阶段 | 净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.2798% | 0.0873% | 0.1925% |
| 过去一年 | 1.1866% | 0.3537% | 0.8329% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.1621% | 2.3380% | 8.8241% |
博时兴荣货币B净值表现
| 阶段 | 净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.3348% | 0.0873% | 0.2475% |
| 过去一年 | 1.4089% | 0.3537% | 1.0552% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.4145% | 3.3180% | 21.0965% |
投资策略与运作：紧盯流动性宽松 增配短久期资产
管理人在报告中指出，二季度国内经济平稳增长，货币政策保持适度宽松，流动性整体充裕，货币市场利率呈窄幅震荡态势：
- 4月：资金面由宽松转为小幅收敛，1年期国股存单利率从1.51%下行至1.44%；
- 5月：经济数据回落，人民币汇率升值，1年期国股存单在1.43%-1.45%区间震荡；
- 6月：银行加大同业存单发行（全月净发行7465亿元），1年期国股存单利率上行至1.50%，央行通过加量续作MLF平稳跨季资金面。
投资策略上，基金灵活调整仓位和杠杆：在利率低位时点增加短久期同业存款和逆回购资产，在缴税、季末等利率波动期择机增配存款和存单。
资产组合配置：同业存单占比57.8% 流动性资产近三成
报告期末基金总资产148.95亿元，资产配置以固定收益类为主，流动性资产（银行存款+结算备付金）占比近三成，整体结构稳健。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 9,429,862,189.42 | 63.31% |
| 其中：债券 | 9,429,862,189.42 | 63.31% |
| 买入返售金融资产 | 1,058,532,502.67 | 7.11% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,406,610,960.85 | 29.58% |
| 其他资产 | 120,418.22 | 0.00% |
| 合计 | 14,895,126,071.16 | 100.00% |
债券投资明细：前十持仓均为同业存单 农商行占比高
基金债券投资全部为同业存单，前十大持仓合计公允价值39.86亿元，占基金资产净值比例28.03%。值得注意的是，农商行存单占比达60%，且部分发行主体存在监管处罚记录。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 | 发行主体 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 112603087 | 26农业银行CD087 | 796,256,277.55 | 5.60% | 农业银行 |
| 2 | 112616028 | 26上海银行CD028 | 498,384,738.28 | 3.50% | 上海银行 |
| 3 | 112693047 | 26青岛农商行CD010 | 498,379,416.09 | 3.50% | 青岛农商行 |
| 4 | 112693058 | 26东莞农村商业银行CD017 | 498,379,416.09 | 3.50% | 东莞农村商业银行 |
| 5 | 112602114 | 26工商银行CD114 | 496,568,356.77 | 3.49% | 工商银行 |
| 6 | 112693368 | 26广州农村商业银行CD031 | 398,618,106.49 | 2.80% | 广州农村商业银行 |
| 7 | 112616025 | 26上海银行CD025 | 299,108,967.55 | 2.10% | 上海银行 |
| 8 | 112692677 | 26广州农村商业银行CD024 | 299,108,967.55 | 2.10% | 广州农村商业银行 |
| 9 | 112692959 | 26广东南海农商行CD021 | 299,024,458.22 | 2.10% | 广东南海农商行 |
| 10 | 112694776 | 26萧山农商银行CD012 | 298,658,590.32 | 2.10% | 萧山农商银行 |
份额变动：B类净申购15.41亿份 A类净赎回1.92亿份
报告期内，两类份额呈现“B类扩张、A类收缩”特征。B类份额净申购15.41亿份，规模增长12.76%；A类净赎回1.92亿份，规模下降3.08%。
| 项目 | 博时兴荣货币A | 博时兴荣货币B |
|---|---|---|
| 期初份额总额（份） | 622,681,219.59 | 12,074,916,591.96 |
| 报告期总申购份额（份） | 857,150,539.14 | 10,771,547,739.61 |
| 报告期总赎回份额（份） | 874,682,380.55 | 9,230,676,835.42 |
| 期末份额总额（份） | 605,149,378.18 | 13,615,787,496.15 |
| 净变动份额（份） | -19,531,841.41 | 1,540,870,904.19 |
| 净变动率 | -3.08% | 12.76% |
风险提示：部分持仓主体受监管处罚 需关注信用风险
基金投资的前十大证券发行主体中，多家机构在报告编制前一年存在监管处罚记录：
- 上海银行：被中国人民银行、国家金融监督管理总局上海监管局处罚；
- 东莞农村商业银行：被东莞金融监管分局处罚；
- 农业银行：被中国人民银行辽宁省分行、国家外汇管理局安徽省分局等多部门处罚；
- 工商银行：被中国人民银行、国家外汇管理局北京市分局等多部门处罚及通报批评；
- 广东南海农商行：被中国人民银行佛山市分行、国家金融监督管理总局佛山监管分局处罚。
尽管基金管理人称投资决策符合法规要求，但上述主体的信用风险仍需投资者持续关注。
管理人展望：三季度流动性合理充裕 博弈情绪或升温
管理人认为，三季度经济基本面将持续温和修复，货币政策有望延续“适度宽松”基调，流动性保持合理充裕。需重点关注三大因素：
1. 央行净投放流动性的力度；
2. 同业存单发行节奏对货币市场利率的扰动；
3. 经济与金融数据反映的总需求边际变化。
在低利率环境下，市场交易博弈上升，机构行为驱动特征明显，基金将继续通过灵活调整久期和杠杆应对市场变化。
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