高盛称重资产类股下一轮涨势将由盈利推动料进一步跑赢轻资产类股_市场解读

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2026-07-08 00:45:51

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　　高盛集团策略师表示，资本密集型公司本财报季可能公布稳健业绩，进一步跑赢那些更依赖人力或数字资产的同行。

　　“随着实物资产、基础设施和工业产能重拾战略重要性，投资者对此布局仍然不足，”Guillaume Jaisson等人表示。他们指的是“HALO”类公司，即重资产、低淘汰风险公司。

　　一篮子欧洲资本密集型行业股票今年已上涨15%，其中包括公用事业和能源。另一方面，追踪轻资产股票的指数下跌2%，因投资者对人工智能相关高估值持怀疑态度。

　　高盛策略师表示，盈利预估也反映出类似分化，重资本股票今年以来盈利预期上修幅度最大。

　　“门槛很高，但盈利提升潜力也很大，”Jaisson在报告中写道，“下一阶段表现不需要估值倍数进一步扩张，甚至不需要显著上调预期。它只需要兑现业绩。”

　　欧洲股市自3月以来一直落后于美股，但过去一个月已领先，原因是投资者开始从芯片制造商转向其他板块。油价下跌也改善了经济周期关联较高行业的前景，而这类板块在欧洲市场的占比高于以科技股为主的美国市场。

　　投资者周二再次撤离欧洲科技股，转而涌入消费相关板块和汽车制造商。

　　巴克莱和德意志银行等银行的策略师近期上调了欧洲股市的年末目标位。

　　高盛的Jaisson表示，HALO交易目前正进入“更持久阶段”，届时推动表现的可能是盈利，而不是估值的普遍上升。他表示，这可能会导致即使在重资产股票阵营内部，赢家和输家之间也会出现更大的分化。

　　高盛的资本密集型股票篮子包括英飞凌科技、罗尔斯·罗伊斯和空中客车等股票。轻资产股票篮子则包括阿迪达斯、英美烟草和达能等。