刘鑫：寿险资产配置需兼顾多重约束条件
创始人
2026-07-04 18:28:01
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7月4日金融一线消息，2026慧保天下保险大会于7月3日-4日召开，本届大会的主题为“AI潮涌，K型分化|保险业新五年：新动能与新周期”，阳光人寿投资总监刘鑫参加“人身险新周期：利率波动下的资负平衡”2026第二届人身险高质量发展研讨会并发表演讲。
刘鑫表示，从上市保险企业总投资收益率维度观察，资本市场存在投资机遇，尤其是2024、2025年市场亦迎来收益兑现窗口。但净投资收益主要由股息债利等对资本市场影响相对不敏感的收益组成，因此更能反映无风险利率中枢下行的趋势。“因为净投资收益就是股息债率不太受资本市场影响的收益率，它主要是和无风险利率和收益的锚相挂钩，中枢下行趋势没变。”刘鑫说。
刘鑫称，根据测算，若要达成内含价值报告中4.0%的综合收益假设，权益资产收益率需达到9.5%方可实现收益平衡，该目标实现难度较高。行业需把握权益市场投资机会，重点布局高增长斜率的科技板块。
刘鑫进一步对寿险资产配置的核心逻辑做了阐述，强调寿险资产配置是在多重约束下追求收益、风险和资本的相对平衡：一方面要主动做好资产负债联动，以占比70%以上的固收资产作为配置底仓，匹配负债久期并夯实净投资收益基础；在此之上适度增配非标、一级及二级权益资产、不动产投资，增厚整体投资收益。另一方面，在各类资产组合中也以“战略底仓+”的配置理念为指导，构建具备韧性的投资组合，如在一级和二级权益组合里均衡配置稳健收益和高成长标的，并在市场波动中保持战略定力，获取长期收益风险的相对最优解。
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