6月1日，国内对讲机龙头企业海能达接受了投资者的调研，针对投资者关心的业绩下滑、诉讼等问题，海能达做了较为详细的回复。

由于与摩托罗拉诉讼败诉，海能达需要支付赔偿金高达数亿美元，因此，2024年海能达计提了超37亿元的预计负债，2025年公司又因为产品诉讼等问题继续计提预计负债。在持续的诉讼影响下，2023年至2025年公司累计亏损超41亿元。

值得注意的是，由于海外销售不力，2026年一季度海能达经营上已经出现亏损。在此背景下，公司实控人陈清州以10亿元的总价转让了5%的股权。引进新战略投资者后，海能达能否摆脱困境？

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诉讼缠身，

三年亏损超41亿元

2026年一季度，国内对讲机龙头企业海能达交出的经营业绩并不理想，公司实现营业收入10.02亿元，同比下滑0.12%，实现归母净利润-3107.26万元，同比由盈转亏。

对于公司出现亏损，海能达在机构投资者调研时表示，海外部分业务受外部形势及供应链等因素影响，导致项目实施及交付延迟，从而影响了一季度营收，叠加汇率波动带来的汇兑损失，导致一季度由盈转亏。

事实也是如此，数据显示，2026年一季度公司财务费用支出为4585万元，2025年同期为-64.96万元，而公司财务费用大幅增加主要是汇兑损失所致。

2026年一季度，美元兑离岸人民币升值1.26%，在此影响下公司汇兑损失达数千万元，导致财务费用大幅上升，直接导致了公司一季度亏损。

实际上自2023年以来，海能达业绩表现一直不理想，2023年至2025年公司归母净利润分别亏损3.88亿元、34.85亿元、2.58亿元，三年累计亏损超41亿元。

海能达持续亏损，与公司频繁诉讼有很大关系，尤其是与摩托罗拉的诉讼，更是让海能达麻烦缠身。

海能达与摩托罗拉的恩怨最早可追溯至2006年，彼时公司公开招募摩托罗拉前员工，后续摩托罗拉指控该3名员工携带了数千份包含摩托罗拉商业秘密和版权源代码的文件，并指控海能达将这项技术应用到H系列对讲机产品中。

2017年，摩托罗拉在美国伊利诺伊州北区联邦法院提起诉讼，直指海能达商业秘密与版权侵权。2020年，一审判决海能达赔偿7.64亿美元，经多轮上诉金额数次调减。截至2026年1月，海能达已分三次向摩托罗拉支付民事赔偿共计2.58亿美元。

2026年3月5日，美国伊利诺伊州北区联邦地区法院作出刑事诉讼最终判决，确定海能达需向美国政府支付5000万美元罚款。

在该诉讼和处罚影响下，海能达连续计提了预计负债，如2023年海能达对该起诉讼计提了5674.65万美元的预计负债计入了当期损益，2024年计提了4.63亿美元，2025年根据H系列产品判决结果，计提了1.1亿美元预计负债。

在连续计提预计负债影响下，海能达2023年至2025年连续亏损。但剔除预计负债的影响，2023年至2025年，海能达扣非后净利润分别为9751万元、1.97亿元、3.28亿元。

但2026年一季度，在各种不利因素影响下，海能达扣非后净利润亏损1174万元，这也是自2023年一季度以来海能达首次出现扣非后亏损。

未来，海能达在司法诉讼影响逐渐减小的情况下能否摆脱困境、扭亏为盈，还需要时间证明。

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巨额亏损、负债高企，

总经理年薪

仍近500万元

由于持续计提预计负债，海能达资产负债率持续上升。

2022年底，海能达预计负债仅为1.34亿元，到2025年底公司预计负债飙升至35.42亿元。在此影响下，2022年底公司资产负债率仅为44.73%，2025年底飙升至79.09%。

令人担忧的是，由于海能达已经与摩托罗拉达成了全球民商事和解协议，并与美国司法部达成认罪协议，这也意味着核心的赔偿框架已经确立，后续公司需要支付数亿美元的剩余赔偿，该笔款项对公司现金流也会造成较大的压力。

截至2026年3月31日，海能达在手货币资金为12.17亿元，支付该笔赔偿仍存在资金压力。

同期，海能达短期内需要支付供应商的应付账款及应付票据余额还高达23.35亿元，此外公司有息负债近20亿元。庞大的有息负债也让公司付出了较大代价，2025年海能达仅利息支出便多达7143万元。

在负债高企的背景下，海能达在分红上显得极为吝啬，2011年至今公司累计分红仅3亿元出头，自2021年以来海能达未进行过任何分红。

值得注意的是，由于2024年的巨额亏损，公司未分配利润持续为负，截至2026年3月31日，海能达未分配利润仍为-6907万元，公司何时能给股东分红，还需要看海能达能否成功扭亏为盈。

在近几年持续亏损的背景下，海能达还在持续减员。Wind数据显示，2021年海能达员工总数为6565人，2025年公司员工总数下降至5891人，四年时间公司员工总数减少674人，员工减少比例超10%。

得益于员工数量的减少，海能达员工薪酬支出有所下降，2021年公司销售人员及其他员工的薪酬支出约为7.92亿元，2025年略微下降至7.62亿元。在员工减少带动下，公司管理费用从2021年的7.78亿元下降至6.67亿元。

值得注意的是，在员工持续减少的背景下，作为公司总裁的蒋叶林依旧维持着极高的薪酬。2025年，其年薪高达464.9万元，而除蒋叶林外，海能达其他高管工资与其相差甚远。

如公司副总经理、董事会秘书周炎2025年年薪为171.8万元，其他高管年薪均在100万元左右，海能达实控人、董事长陈清州年薪也仅为45.47万元。

事实上不只是2025年，蒋叶林个人薪酬常年居高不下。2021年至2024年，其年薪分别为472.6万元、431.4万元、485.2万元、455.3万元。

公开资料显示，蒋叶林2009年加入海能达，先后任职系统产品线总经理、常务副总经理、董事、总经理等职。

在其任职期间，海能达推出H系列对讲机产品。凭此，海能达经营规模继续扩大，但海能达也因此陷入与摩托罗拉无尽的诉讼当中。

如今，海能达不仅业绩亏损，还面临较大金额的诉讼赔偿，在诸多困境之下，年薪近500万元的蒋叶林能否带领公司摆脱困境，还需要时间验证。

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实控人转让套现

超10亿元、私募基金

接受亏损超2亿元

在公司面临天价赔偿的背景下，海能达实控人陈清州却开始大规模套现、转让股权。

2月14日，海能达公告公司实控人陈清州以11.18元/股的价格协议向珠海市恒顺资产管理有限公司（代表“恒顺传承一号私募证券投资基金”）转让了9096.74万股，占公司总股本的5%，交易总价为10.17亿元，股权转让完成后陈清州持股比例下降至34.2%。

由于深受诉讼影响，很长一段时间海能达股价都极为低迷。2017年至2024年，公司股价几乎连续下跌七年，股价从最高22元/股以上，跌至最低3.37元/股，区间股价最大跌幅超80%。

此事，也让主营产品为对讲机的海能达引来市场关注，投资者认为该事件或许能为公司带来新增订单，市场还一度盛传公司获得了200亿美元订单，海能达股价在资本市场接连被投资者爆炒。

2024年9月19日至2024年9月26日，海能达股价连续6天涨停。此后经历数天的短暂调整，海能达股价再度飙涨，到2024年11月1日，公司股价最高上涨至31.02元/股，仅一个半月左右的时间，海能达股价区间最大涨幅超760%。

实际上，2024年海能达海外收入虽有所增长，但远未到达200亿美元的规模。数据显示，2024年，海能达海外业务收入为28.83亿元，同比增长7.93%。

此外，由于大规模计提预计负债，2024年海能达亏损超34亿元。在业绩亏损及前期非理性上涨的背景下，自2024年11月1日后海能达股价便持续下跌，截至6月18日，海能达股价报收8.73元/股，较2024年11月1日高点累计下跌超70%。

但对于海能达实控人陈清州而言，即便公司股价在一年半的时间里跌超70%，但能以11.18元/股价格转让海能达股份并不亏，毕竟2017年至2024年公司股价长期在11.18元/股以下，2022年9月，陈清州还以4.36元/股的均价减持了5194.52万股，套现超2.26亿元。

而从结果来看，该股价也让接手海能达实控人股份的恒顺传承一号私募证券投资基金损失惨重，以其接手价格和接手股份总数计算，该笔交易已经让其亏损超2亿元。

对于海能达实控人转让股权的目的，「子弹财经」试图向海能达了解，截至发稿，未获得海能达回应。

在海外需求下滑的背景下，一季度海能达扣非后净利润出现亏损，更令人担忧的是，在诉讼失败后，公司需要承担超30亿元的赔偿。海能达计提了大量预计负债，后续若支付该笔赔偿，对于公司现金流将造成极大的负担，如何在不影响公司日常经营的情形下顺利筹集到赔偿资金，「子弹财经」将持续保持关注。

*文中配图来自：摄图网，基于VRF协议。