国泰海通发布研报称，预计布油维持偏强震荡。2026年4月，国际油价先跌后涨，主要受和谈进展反复的影响，布伦特原油均价102.5美元/桶，同比+54.2%，环比+2.9%。展望后市，随着海峡低通行状态的延续，EIA、IEA预计全年供应缺口扩大，即使和谈进展顺利，油价在短暂消化利空后仍要面对供应回升缓慢导致的现实偏紧格局，高油价预计具备粘性。推荐盈利受益高油价的油气勘探开采企业，以及具有成本优势的非油工艺路线相关企业，轻质化及煤化工龙头。

国泰海通主要观点如下：

供应端：下调全年供应预测，OPEC+偏离目标产量幅度扩大。

根据IEA和EIA的预测，2026年全球原油总供应分别为102.2和101.6百万桶/日，同比分别-4.0、-4.75百万桶/日，相比于上月预测调整-2.50、-2.72百万桶/日，随着海峡关闭延续，EIA和IEA均下调了Q3供应预测。供应下滑主要来自OPEC+，OPEC+增产受地缘冲突影响执行不利，2026年4月产量环比减少1763千桶/日，考虑补偿减产后，比目标产量低9986千桶/日，偏离程度环比3月扩大。

需求端：下调全年需求预测，欧洲OECD国家和汽油需求下调较多。

根据IEA、EIA和OPEC的预测，2026年全球原油总需求分别为104.0、104.2和106.4百万桶/日，同比分别-0.4、+0.19、+1.22百万桶/日，相比于上月预测调整-0.33、-0.42和-0.17百万桶/日。分区域看，三大机构均下调了欧洲OECD国家的原油需求，Q2-Q4分别下调0.12、0.11和0.07百万桶/日。分下游看，根据IEA，全球汽油、LPG和乙烷、石脑油需求同比-164、-152、-80千桶/日，环比上月分别调整-156、-97、-73千桶/日。

库存端：陆地库存去化较快，全年供需缺口幅度扩大。

全球原油总库存4月累库13.8百万桶，其中浮仓增加30.9百万桶，陆地库存去化66.3百万桶。分国家来看，4月中国原油库存增加4.8百万桶，欧洲原油库存增加1.4百万桶，美国商业原油库存去库4.5百万桶，战略储备去库22.4百万桶。IEA和EIA预计2026年全球原油供需平衡为-1.8和-2.6百万桶/日，缺口幅度分别增加2.2、2.3百万桶/日。预计26Q2-26Q4全球原油市场供需平衡分别为-6.0、-1.9和+1.5百万桶/日和-8.5、-4.4、+2.0百万桶/日，Q2-Q4缺口环比上月均有加大。

风险提示：原油价格大幅波动；OPEC+产量政策变化；非OPEC+产油国产量增速过快；全球经济增速放缓、原油需求下滑；地缘局势变化等。