炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

（来源：红星新闻）

红星资本局5月16日消息，5月15日晚间，零跑汽车（09863.HK）发布2026年第一季度业绩报告。报告期内，零跑汽车实现营收108.2亿元，同比增长8%，创历史同期新高，环比下降48.5%；净亏损3.9亿元，去年同期为净亏损1.3亿元，去年第四季度实现净利润3.6亿元。

这是继去年二季度首次实现单季度盈利以来，零跑汽车再次出现亏损，且亏损同比扩大了200%。

图据视觉中国

毛利率环比大幅下降

称原材料成本上涨影响不大

零跑汽车一季度共交付了超11万辆新车，同比增长25.8%，环比减少45.2%；其中海外销量达4.1万辆，同比大增442%，占总销量的37%。

但公司一季度的毛利率仅为9.4%。对比来看，2025年四个季度，零跑汽车的毛利率分别为14.9%、13.6%、14.5%、15%。

零跑汽车在财报中解释道，收入增长主要得益于整车及备件交付量提升，但部分被整车产品结构变动带来的平均售价下滑所抵消；净亏损同比亏损增加，则主要源于毛利总额下降以及各项费用开支攀升；毛利率同比降低主要由于整车产品组合的变动，部分被持续进行的成本管理所抵销，以及战略合作业务减少，环比降低还受到产量下降导致单台制造成本增加的影响。

零跑汽车副总裁李腾飞在财报电话会上表示，零跑一季度的整车毛利率预计在7%左右，跟去年全年差不太多。

毛利率同环比下降，主要是由于一季度销量受行业季节性因素影响，规模效应未能充分释放，而产能及零部件储备较去年同期增加，导致产能利用率下降，制造费用明显上升；去年同期销售以C系列车型为主，今年一季度毛利率略低的B系列车型占比提升。

他提到，原材料成本上涨的影响不大。公司去年四季度已提前备货，基本能覆盖一季度的生产使用。二季度影响将逐渐显现，但整体毛利率指引中已考虑，影响尚可控。若三、四季度原材料成本持续上涨，终端价格不变的前提下，将对零跑毛利率构成较大影响。

李腾飞预计，二季度公司的毛利率较一季度会有提升，但不一定能达到2025年第四季度水平，预计在12%-13%。

对完成全年100万辆目标有信心

确认第二品牌计划

2026年，零跑汽车定下了两大核心经营目标：全年销量冲刺100万辆，净利润突破50亿元。

李腾飞表示，二季度预计销量为24-25万辆，上半年销量约36万辆，下半年销量预计64万台。基于当前趋势，公司对完成全年100万辆目标有信心。此外，预估第二季度海外销量在4万-5万辆，全年海外销量目标不变，仍为10-15万辆。

利润方面，50亿净利润目标暂不调整，但受原材料、国际政治环境、行业价格变化等因素影响，该目标的实现存在一定风险。

报告期内，公司经营活动产生的现金净额为-66.1亿元，自由现金流为-74亿元。截至2026年3月31日，零跑汽车现金及现金等价物、受限制现金、以公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款合计结余达306.3亿元。

李腾飞还确认了零跑第二品牌的计划。他表示，预计产品最快在今年年底或者明年亮相，明年年中或者下半年上市。据此前消息，该品牌产品定价30万元以上，有望进一步提升零跑汽车的毛利率。

对于与两大股东的合作，他透露与一汽的合作项目进展顺利，预计明年初量产；与一汽及Stellantis的零部件合作也在深入，二季度或三季度可能有重磅利好释放。

携手Stellantis集团扩合作

加速全球化布局

海外业务方面，今年5月8日，Stellantis集团宣布，与零跑汽车扩大战略合作伙伴关系。

合作内容包含提升西班牙萨拉戈萨菲盖瑞拉工厂产能，双方正评估新增生产线，用于生产欧宝全新纯电动C级SUV，零跑B10车型也将在该工厂投产；通过零跑国际在采购领域展开合作；加强马德里比利亚韦德工厂的发展。

李腾飞表示，萨拉戈萨工厂的本地化生产项目预计今年三季度实现。同时，双方正积极评估收购Stellantis旗下马德里工厂的可能性，以快速形成自有欧洲生产基地。

欧宝品牌将在萨拉戈萨工厂共线生产，零跑为其提供电驱、座舱控制器等自研自制零部件。双方将联合采购，以规模效应争取更优价格。零部件销售对利润的正面影响预计在2027年底或2028年量产后方能体现。

零跑汽车出口汽车还能获取碳积分收益。李腾飞表示，碳积分归属制造厂商，目前出口欧洲的车辆碳积分归零跑。未来萨拉戈萨工厂或马德里工厂生产的本地化车辆，制造主体为零跑国际，碳积分将归零跑国际，其交易收入体现在公司的投资收益中。

此外，零跑已选定Stellantis在巴西的现有工厂，计划推进零跑产品本地化生产；在东南亚市场，零跑在印尼、马来西亚、泰国等地积极布局。

红星新闻记者 吴丹若

编辑 肖世清

审核 王光东