5月14日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年5月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2026年11月15日（遇节假日顺延）。

“当月6个月期买断式逆回购净回笼8000亿元，相当于实现5000亿元净回笼。”中信证券首席经济学家明明对《金融时报》记者分析，今年3月以来资金持续宽松，隔夜利率大幅向下偏离政策利率，这显示当前市场流动性充裕。因此，此次操作也符合市场预期。

招联首席经济学家董希淼在接受《金融时报》记者采访时谈到，5月中长期资金合计到期约2.1万亿元，其中买断式逆回购3个月期和6个月期各有8000亿元到期，再加上中期借贷便利（MLF）将于5月25日到期5000亿元，多项工具集中到期。但面对2.1万亿元中长期资金集中到期的压力，央行并未采取大规模“放水”对冲，而是继续执行缩量操作。

具体来看，5月6日央行开展3000亿元3个月期买断式逆回购，较8000亿元到期量净回笼5000亿元；5月15日，央行开展3000亿元6个月期买断式逆回购操作，较8000亿元到期量净回笼5000亿元。综合来看，买断式逆回购本月累计缩量1万亿元，延续了自3月开启的净回笼态势且力度逐月加大。“这既反映出5月资金面较为宽松，也体现央行主动引导过低的利率向政策利率合理回归的政策意图。预计5月资金面整体从4月的较为宽松逐步回归中性偏宽松的格局。”董希淼解释。

不过，受访专家也都表示，尽管延续了缩量操作，但央行货币政策支持性立场未变，适度宽松的政策基调未变。明明表示，综合来看，中国人民银行运用多种货币政策工具，通过逆回购、中期借贷便利（MLF）、国债买卖操作等加大中长期资金投放力度，支持了金融总量合理增长。

董希淼分析，2026年第一季度中国货币政策执行报告强调“精准有效实施适度宽松的货币政策”。这表明，央行在维持适度宽松总体方向的同时，更加突出货币政策前瞻性、精准性和有效性，不会盲目加码总量刺激，而是根据内外部环境变化和经济发展情况灵活调整实施节奏和力度。

“应当看到，银行体系流动性受到财政库款、流通中现金等变化影响，央行保持流动性充裕，需要灵活开展各项操作对冲上述因素。”业内专家提示，观察流动性状况不宜只盯着某个影响因素的变化，而是要将各种因素在量上的影响全面合并看待，从这个角度说，较之于量的变化，看价的变化也即短端利率水平更合适。