出品 | 子弹财经

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

1月24日，国内钾肥龙头企业亚钾国际发布了2025年业绩预告，得益于公司持续扩产，加之钾肥价格持续上行，2025年亚钾国际预计归母净利润同比增长107%至197%。

得益于盈利能力提升，亚钾国际在资本市场表现较为出色，自2025年4月低点至今，公司股价累计涨超140%。

在股价持续上涨的背景下，公司第二大股东中农集团减持公司股份，原董事长郭柏春及众多高管也在轮番减持公司股份。

此外，由于涉嫌挪用公款、职务犯罪，公司原董事长郭柏春也被起诉。在此背景下，郭柏春在公司最新一届董事会换届选举中不再担任公司董事长。

作为公司持续发展壮大的重要人物，亚钾国际能否在郭柏春卸任董事长后进一步发展壮大？

1、钾肥价格大涨，持续扩产后利润增长超一倍

公开资料显示，亚钾国际成立于1998年，成立之初公司主要生产销售冰箱压缩机，此后由于原有业务表现不佳，亚钾国际开始向钾肥领域转型。

2015年，亚钾国际通过发行股份购买资产的方式，收购中农国际100%股权，将老挝35平方公里钾矿并入上市公司，亚钾国际摇身一变成为钾盐开采、生产与销售的化工企业。

2017年，因为被审计机构出具无法表示意见的审计报告，公司股票也在次年被深交所实施退市风险警告。

在面临诸多困境的背景下，2019年亚钾国际引入新股东国富投资。2020年，公司又聘请原银川市副市长郭柏春担任公司董事长。

在郭柏春带领下，亚钾国际开始疯狂扩产。2022年，亚钾国际并购了农钾资源56%股权，取得与现有东泰矿段相连的彭下-农波矿段优质钾盐矿产，矿产总面积为179.8平方公里。同年，老挝政府批准了亚钾国际200万吨钾肥建设项目。

在持续不断的扩产带动下，亚钾国际钾肥产能持续提升。公司半年报显示，截至2025年6月30日，亚钾国际拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，公司正在加快推进第二个、第三个100万吨/年钾肥项目的矿建工作。

在产能不断提升的背景下，亚钾国际钾肥销量也在提升。2025年上半年，公司氯化钾实现销量104.54万吨，较2024年同期的86.1万吨提升21%以上。

此外，受国内环保政策影响，国内钾肥产量出现下降。据多家研究机构预测，2025年国内钾肥产量约530万吨，同比下降3.64%。加之国外地缘冲突仍在持续，导致全球钾肥出现减产。

在此影响下，钾肥价格持续上升。以连云港白钾市场为例，2025年年初港口62%白钾报价约2550-2600元/吨，7月冲高至3350-3680元/吨，年末主流报价稳定在3150–3500元/吨区间。

在销量及价格双双增长带动下，亚钾国际业绩大幅上涨。2025年前三季度，亚钾国际实现营业收入38.67亿元，同比增长55.76%，实现归母净利润13.63亿元，同比增长163.01%。

2025年亚钾国际预计实现归母净利润16.6亿元至19.7亿元，同比增长107%至197%。

据多家研究机构预测，由于供应整体偏紧，2026年钾肥价格或仍将维持在高位。因此，公司扩建的第二个、第三个100万吨/年钾肥项目能否尽快建成投产，是公司盈利能力能否持续提升的重要因素。

对此，「子弹财经」试图向亚钾国际了解，公司如何看待2026年钾肥市场？公司扩建的第二个、第三个100万吨/年钾肥项目何时建成投产？截至发稿，未获得亚钾国际回应。

2、原董事长涉嫌职务犯罪被起诉，高管集体减持套现

虽然公司业绩表现出色，但曾主导公司扩产的原董事长郭柏春却因为涉嫌挪用公款罪、滥用职权罪被银川市人民检察院起诉。

2024年3月，亚钾国际公告称，公司原董事长郭柏春在其任职宁夏回族自治区银川市副市长期间，因涉嫌渎职犯罪，被宁夏回族自治区监察委员会立案调查并实施留置。

2024年10月，亚钾国际公告董事长郭柏春可以正常履职，直到2025年1月17日，郭柏春再次被留置。2025年8月，亚钾国际表示，因涉嫌挪用公款罪、滥用职权罪郭柏春被银川市人民检察院依法逮捕。

2025年12月29日，郭柏春一案正式在银川市中级人民法院（下称“银川中院”）公开审理，目前该案仍在审理过程当中，对于郭柏春最终是否构成挪用公款罪仍需银川中院来判定。

无论是否犯罪，在亚钾国际获得增资扩产的过程中，郭柏春都扮演着极为重要的角色。2019年，在郭柏春担任亚钾国际董事长之前，公司还是一家钾肥产量规模25万吨的中型钾盐企业。

在郭柏春加入后，亚钾国际便紧锣密鼓地开启了25万吨生产装置提质改造和75万吨扩建项目。此后，公司又通过收购及自建钾肥项目的方式持续提升钾肥产能。

截至2025年6月30日，亚钾国际钾肥产能多达300万吨，此外公司仍有200万吨钾肥产能正在建设。

在郭柏春被留置期间，亚钾国际推举刘冰燕女士代行董事长、法定代表人的职务。2026年1月29日，亚钾国际完成了新一轮董事会换届选举，1980年出生的杨锁被选举成为亚钾国际董事长，郭柏春正式从亚钾国际董事会退出。

而在正式退出董事会之前，郭柏春便开始减持套现。2025年12月27日，亚钾国际公告，2025年12月15日至2025年12月24日郭柏春累计减持公司27.5万股，减持均价为46.89元/股，以此计算郭柏春累计减持金额为1289万元。

据悉，郭柏春减持的股票主要来源于股权激励，2022年郭柏春以17.24元/股获得了亚钾国际的300万股股权激励，后续因2023年股权激励解锁条件未达成，公司回购了部分股权。回购完成后郭柏春仍持有亚钾国际108万股。

以亚钾国际现有股价及郭柏春减持时均价计算，此次股权激励郭柏春累计浮盈超4000万元。

对此，「子弹财经」试图向亚钾国际了解，作为公司扩产中的重要人物，郭柏春退出董事会对公司日常经营及后续发展是否有影响，2025年公司管理团队曾集体减持公司股份，是否意味着管理团队觉得公司股价存在高估，或不看好公司未来发展？截至发稿，未获得亚钾国际回应。

3、浮盈超60亿元的中农集团转让股权，公司第一大股东变更

除郭柏春等管理团队减持外，公司昔日第一大股东中国农业生产资料集团有限公司（以下简称“中农集团”）也在通过减持和转让套现。

2025年7月26日，亚钾国际公告公司原第一大股东中农集团将其持有的公司4620.26万股无限售流通股份（占公司总股本的5%）通过协议转让的方式转让给汇能控股集团有限公司（以下简称“汇能集团”）。

转让完成后，中农集团持有股份总数下降至9871.12万股，占公司股份比例为10.68%，汇能集团持有股份总数上升至1.3亿股，占公司股份比例为14.05%，亚钾国际第一大股东也由中农集团变更为汇能集团。

除通过股权转让套现外，中农集团还在2025年12月12日至2026年1月30日以53.57元/股的价格减持了630.62万股，累计套现3.38亿元。

过去很长一段时间，中农集团一直是亚钾国际第一大股东。彼时，亚钾国际为了向钾肥行业转型，以10.44元/股的价格向中农集团定增，以收购其持有的钾盐资产。

在中农集团支持下，亚钾国际钾肥产能急速扩大，公司也成为市值超500亿元的大型钾肥企业。在亚钾国际不断壮大的过程中，中农集团也挣得盆满钵满，保守估计投资亚钾国际让中农集团浮盈超60亿元。

而在汇能集团成为亚钾国际第一大股东后，亚钾国际董事会发生了较大变化，公司董事长一职也由来自汇能集团的杨锁担任。

汇能集团官网显示，公司成立于2001年，集团资产超1750亿元，公司旗下业务涵盖煤炭、电力、化工、新能源、新材料等，公司实控人是被业内人士称为“煤炭大王”的郭金树。

2024年9月，汇能集团耗资14.66亿元从与郭柏春关联度极高的国富投资手中获得亚钾国际8364.93万股，成为亚钾国际第二大股东。2025年7月从中农集团手里接过亚钾国际5%股权，也让汇能集团顺利成为亚钾国际第一大股东。

按亚钾国际现有股价计算，汇能集团投资亚钾国际浮盈也在30亿元以上。

由于亚钾国际股权较为分散，即便汇能集团持有公司14.05%的股权，也未能形成对亚钾国际的控股，因此汇能集团后续是否会进一步获得其股权从而控股亚钾国际，成为外界关注的重点。

对此，「子弹财经」试图向亚钾国际了解，2024年及2025年汇能集团两次通过股权转让的方式成为公司第一大股东，目前公司董事长一职也由有着汇能集团背景的杨锁先生担任，后续汇能集团是否会进一步获取公司股权、从而获得公司控股权？

自2025年转让股权后，公司第二大股东中农集团又在二级市场减持了公司超600万股，后续中农集团是否继续减持或转让公司股份？截至发稿，未获得亚钾国际回应。

对于亚钾国际而言，得益于钾肥价格持续上涨，公司利润持续大增，鉴于后续钾肥供应依旧偏紧，未来一段时间钾肥行业大概率能维持不错的景气度。而能否进一步享受钾肥价格上涨带来的红利，很大程度要看公司第二、第三个100万吨/年钾肥项目能否尽快建成投产。

*文中配图来自：摄图网，基于VRF协议。