今天早上国际黄金、白银一度翻红后，市场一度认为可以松口气，但随后再次暴力下杀，现货白银日内跌超15%报71.5美元/盎司，较历史高位回落50美元，仅三个交易日抹平一个月涨幅。沪金期货主力合约日内触及跌停，报1005.4元/克，跌幅16%。其它商品期货也是惨不忍睹，沪银、钯、铂、沪镍、沪锡、沪铜、沪铝、国际铜、不锈钢、原油、燃料油、铝合金、碳酸锂主力合约跌停。

不仅仅是商品，今天全球股市全线杀跌，韩国综合股价指数大幅下跌超5%，触发熔断机制，盘中暂停交易5分钟，恒生指数大跌超2%，日经225跌超1%，上证指数跌超100点，明天一个低开就要跌破4000点关口。现在想一想gjd卖出还是很有前瞻性，而那些“让利”的说法就显得很搞笑。

有的朋友可能很好奇，为什么黄金、白银等商品暴跌会导致股市暴跌？

首先这一次黄金、白银期货跌幅太过惨烈，并且蔓延到其它商品，导致大量杠杆爆仓，杠杆投资者被迫抛售其他资产以满足白银和黄金的追加保证金要求，而且商品和相对应地股票是联动的，有色金属板块也是全线跌停。

其次，黄金、白银的惨痛教训会让投资者对其它高位资产获利了结，导致市场风偏大幅下降（risk off），这种获利了结情绪也传导到了股市。

另外，这一波涨价行情起始于贵金属狂飙，贵金属暴跌导致涨价逻辑被破坏。周末公布的1月份制造业PMI数据不及预期，复苏逻辑受损，DRAM现货价数月来首跌，对存储涨价情绪也有冲击。所以，除了有色外，化工、钢铁、煤炭、科技都是暴跌。

那么牛市结束了吗？我看到一个点评很有道理，虽然周五贵金属暴跌表面上是是由沃什提名引发的，但实际上这只是个引子，归根到底是极致投机后动量反转引发杠杆平仓的多杀多。如果市场真的担忧沃什会鹰派，美国十年期国债收益率应该会上涨，但今天美十债收益率反而回落。

我觉得只要不是宏观经济和宏观流动性出现大的转向，比如衰退、加息、缩表，就不会破坏牛市，这里主要是清理杠杆。

但短短一个月，就出现了商业航天、ai应用、有色三次涨的时候排不进去，跌的时候封死出不来的场景，可谓是极致投机、极致波动，不得不承认这是牛市中后期的特征。

再来看今天的重磅消息：

• 当地时间周日，美国总统特朗普表示，希望与伊朗达成协议，但他同时警告称，如果伊朗不同意核协议，“我们会看看”美国（对伊朗）发动攻击是否会引发地区战争。

• 继周末元宝红包活动刷屏后，阿里旗下千问APP宣布推出“春节请客计划”，将投入30亿元用于免单消费，旨在邀请全国用户在春节期间体验AI时代吃喝玩乐的全新方式。
• 上周DRAM现货价数月来首跌：D5 16Gb/D4 16Gb/D4 8Gb/D3 4Gb现货均价为37.167/77.705/30.760/5.4美金，相较上周同比+1.36%/-1.33%/+0.2%/+7.46%，相较上月同比+27.6%/+20.5%/+27.2%/+35.0%，周内首现下跌。

今天存储、半导体设备板块全线暴跌，兆易创新、深科技、万润科技等多股跌停。

不过，现货的价格都是渠道商炒起来的，比合约价高了很多，目前高价现货市场基本处于有价无市，炒太高了没人买调整一点很正常，去年12月也出现过，目前市场的合约价格仍处于持续上涨趋势中。

• 特斯拉官方微博宣布，第三代特斯拉人形机器人即将亮相，预计年产百万台。记者从特斯拉内部人士处获悉，美国弗里蒙特工厂的Model S/X生产线将改为人形机器人产线，预计2026年底前启动量产，最终规划年产能为100万台。受该消息刺激，盘中机器人板块一度走强。

• 商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数跌幅为2.48%，创业板指跌幅为2.46%，市场成交额缩量至2.6万亿；港股恒生指数跌幅为2..23%，恒生科技指数跌幅为3.36%。

分行业来看，食品饮料、银行两大行业上涨，有色金属、钢铁、基础化工、煤炭、石油石化等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考