来源：慧聪涂料网

慧正资讯，进入九月，A股液冷服务器概念持续升温，沾边即涨。集泰股份（002909）连续四个交易日涨停，成为市场焦点，然而，与股价的亢奋形成鲜明对比的是公司的一纸公告，其液冷硅油产品2026年上半年未实现任何销售，目前仍处于内部应用验证阶段。涂料企业跨界液冷，究竟是战略转型还是概念炒作？在冷却液这条真正的赛道上，谁才是值得关注的实力玩家？

集泰股份主要从事建筑类用胶、工业类用胶及涂料产品的研发、生产和销售。近年来，受建筑工程开工量减少、原材料成本上升等因素影响，公司经营承压，财务数据显示，2023年至2025年，营业收入从13.32亿元降至10.86亿元，归母净利润由1024万元转为亏损2772.93万元，2026年上半年，颓势延续，营收同比再降9.13%，净利润亏损扩大至1366.70万元。

在传统主业增长乏力的情况下，液冷概念成为公司股价的“强心针”，但根据公司9月3日晚间的公告，备受市场关注的液冷硅油产品不仅上半年无销售收入，且当前仍处于内部应用验证阶段，后续还需通过客户验证，方可进入小批量生产，从验证到规模化销售，至少还需跨越数道门槛，其间的不确定性公司已直言不讳。

目前，浸没式液冷主要采用氟化液作为冷媒，因其化学惰性、高绝缘性和优异的热传导性能，成为数据中心高功率散热的首选。全球市场长期由美国3M公司的Novec系列氟化液主导，但3M已宣布将在2025年底前退出PFAS相关产线，这为国内企业腾出了巨大替代空间。

在国内，巨化股份（600160）是无可争议的氟化工全产业链龙头。据公开信息，巨化股份自主研发的JX系列电子氟化液纯度达99.999%，性能比肩进口产品，成本却低30%左右，公司规划的巨芯冷却液项目总产能达5000吨/年，其中一期1000吨/年已建成并稳定运行，更重要的是，巨化股份已进入英伟达、英维克等国际国内头部供应链，客户覆盖阿里云、字节跳动等大型数据中心，商业化进程走在行业最前列。

从市场空间看，2025年全球电子氟化液市场规模已超百亿元，而中国浸没式含氟冷却液市场预计2026至2032年间复合年增长率将超过15%，这一增量市场，显然将由具备技术、产能和客户壁垒的氟化工龙头率先受益。

集泰股份走的是液冷硅油技术路线，与主流氟化液并非同一方向，硅油在导热性能、化学稳定性及兼容性方面与氟化液存在差距，目前在大规模数据中心的应用案例有限。即便验证顺利，从实验室到商业化仍有漫长的路要走。而巨化股份的氟化液已经过批量生产及头部客户长期验证，形成了从原料到成品的完整成本优势。

更关键的是，冷却液属于配方型产品，客户导入周期长、认证门槛高，一旦形成供应关系，粘性极强。近年来，不少传统涂料、胶粘剂企业试图向新能源、电子化学品方向转型，但成功者寥寥，涂料企业的研发体系、生产工艺和客户资源多集中在建筑、工业防护等领域，与电子级氟化液或硅油的高纯化、精密过滤等要求相去甚远。