来源：《投资有道》杂志

佳宏新材正在冲刺北交所IPO，但信息披露质量堪忧，关联交易、收入、产品关键性能指标等信息的披露存在诸多疑问。

芜湖佳宏新材料股份有限公司（证券简称：佳宏新材；证券代码：874867.NQ）专业从事热管理产品及特种光缆产品的设计、研发、生产和销售，公司目前正在冲刺北交所IPO。

据招股书，佳宏新材的产品主要包括电伴热带、温控器、热管理配件及特种光缆三大类，主要客户包括中海油、中石油、中石化、中国船舶等知名企业。2022年、2023年和2024年，公司生产销售的电伴热带产品市场占有率在国内同类企业中名列第一。

从业绩方面看，报告期（2023年至2025年）内，佳宏新材营收分别为3.48亿元、4.01亿元和4.31亿元，累计上涨约23.9%；净利润分别为7217.86万元、6689.26万元和7113.78万元，累计下跌约1.4%，呈现一定波动。

值得注意的是，佳宏新材曾经申报创业板IPO，并在2023年4月成功过会，但在2024年12月主动撤回。2025年4月，公司重新开始上市辅导，目标板块变更为北交所，随后在新三板挂牌。

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关联交易披露“丢三落四”

汪建军、徐楚楠母子为佳宏新材的实际控制人。徐忠庭为徐楚楠之父、汪建军的配偶，为公司实控人的近亲属，属于关联自然人。

招股书显示，徐忠庭任佳宏新材总工程师，为公司核心技术人员，但未名列公司董事、监事和高级管理人员。

按《企业会计准则第36号——关联方披露》第八条第（三）项，关联方交易的类型包括提供或接受劳务。佳宏新材接受关联方徐忠庭提供劳务而支付的薪酬，理应属于公司的关联交易，但申报材料未披露任何与该项关联交易相关的信息。

此外，持明慈善基金会为汪建军捐资设立并担任理事长的社会组织，为佳宏新材关联方。

招股书在“其他应付款金额前五名单位情况”处显示，截至2023年末，持明慈善基金会为佳宏新材第一大其他应付款单位，期末关联其他应付款余额为23万元。

但招股书在“报告期各期末关联方往来余额”处，未披露任何与上述关联其他应付款有关的信息。

信息披露频现矛盾

佳宏新材的信息披露还存诸多矛盾之处。

例如，首轮问询回复在“新增境外客户或交易金额变动较大的情况”处显示，2024年和2025年，佳宏新材对美国客户WarmUp Inc的外销金额为492.12万元和717.91万元。

但首轮问询回复在“主要境外客户销售金额及毛利率”处又显示，2024年和2025年，公司对WarmUp Inc的外销金额为492.12万元和680.8万元。

又如，首轮问询回复在说明毛利率明显偏高客户情况时显示，2025年，佳宏新材对WarmUp Inc的外销毛利率为66.92%。

但首轮问询回复在“主要境外客户销售金额及毛利率”处又显示，2025年，公司对WarmUp Inc的外销毛利率为67.37%。

再如，沈阳恒久创达科技有限公司（以下简称：恒久创达）成立于2019年，自2021年起与佳宏新材合作，为佳宏新材主要劳务外包供应商。

首轮问询回复在“主要劳务外包供应商”处显示，公司对恒久创达的采购规模占其业务规模之比为“未告知”。

但首轮问询回复披露佳宏新材向主要劳务外包方采购情况时显示，公司向恒久创达采购金额占其业务规模之比为“10%以内”。

报告期内，佳宏新材核心产品电伴热带收入分别为2.55亿元、2.86亿元和2.76亿元，占当期主营业务收入之比分别为73.52%、71.96%和64.71%。

佳宏新材的电伴热带产品主要包括自控温电伴热带、恒功率电伴热带和电伴热系统工程三大类。首轮问询回复披露电伴热带产品的关键性能指标包括最小弯曲半径，指的是产品工作时在材料不受损伤或不明显降低使用寿命情况下最小的弯曲半径，该性能指标越小，弯曲性越好，产品越有竞争力。

首轮问询回复显示，佳宏新材自控温电伴热带最小弯曲半径为12.7mm。

但据佳宏新材官网的“产品中心”，“工业管道伴热系统”中包括“自限温电伴热带”系列产品，该类产品中包含“低温自控温电伴热带”“中温自控温电伴热带”“高温自控温电伴热带”等五种自控温电伴热带、三种自限温电伴热带和其他两种民用防冻、热水专用电伴热带。

对五种自控温电伴热带，除“CHC圆形自控温伴热带”在10℃条件下最小弯曲半径为25mm外，其余四种自控温电伴热带最小弯曲半径都为30mm。

对三种自限温电伴热带，“高温自限温电伴热带”在-60℃条件下，最小弯曲半径为25mm；“低温自限温电伴热带”和“中温自限温电伴热带”在20℃条件下，最小弯曲半径都为13mm。

此外，“民用防冻电伴热带”和“热水专用伴热带”最小弯曲半径分别为30mm和36mm。

从官网披露的数据来看，最小弯曲半径指标都不及招股书披露的12.7mm。