8月18日，A股V型反弹，主要指数涨跌互现、波幅温和，日成交额放大至2.42万亿元，2121只个股收红。板块方面，农林牧渔领涨，通信、电子等收跌。

受访人士表示，在增量资金不足的背景下，资金抱团“中特估”等高分红大盘股以托举指数，中小盘科技股则承压回落。随着8月下旬中报密集披露期到来，市场定价重心有望进一步从情绪和估值修复转向业绩兑现，成长板块与低位防御板块之间的轮动或将加快。此外，AI产业目前仍处于投资扩张阶段，尚未出现放缓迹象。

3292只个股收跌

A股指数盘中V型反弹，收盘涨跌互现、波幅温和。沪指收涨0.19%报3990.3点，创业板指跌幅缩至0.92%报3705.56点，深证成指微跌0.56%。沪深300、上证50微跌，科创50微红，北证50收涨2.67%。

量能方面，沪深京三市日成交额小幅放大172.6亿元，增至2.42万亿元。杠杆资金近期热度升温，截至8月17日，三市两融余额增至2.69万亿元。

盘面上，电子元件、消费电子设备、腾讯云、抖音概念、医疗服务、营销服务等板块收跌。石油天然气、畜牧业、农业、机器人、华为欧拉等板块表现较好。

从31个申万一级行业来看，仅有11个收红，农林牧渔大涨3.63%，石油石化、煤炭、家用电器也表现不错。

综合、传媒、通信、非银金融、建筑材料板块跌幅均超过1%，有色金属、国防军工、电子也收跌。

个股方面，共计3292只个股收跌，跌停股5只；2121只个股收红，涨停股80只。交易活跃股方面，16只个股日成交额超过100亿元，以科技股为主，收跌居多。其中，兆易创新日成交额268亿元，收跌1.64%报436.74元/股；长鑫科技收跌4.22%报59.19元/股，日成交额255亿元；新易盛收跌3.1%报452.21元/股，中天科技收跌1.7%报35.29元/股；紫光股份收跌4.34%报39.25元/股，中国巨石跌逾3%报44.91元/股，生益科技收跌3.52%报139.41元/股。

存量资金博弈明显

排排网财富研究总监刘有华表示，今日A股释放多重信号：

第一，指数收红但超3200只个股下跌，存量资金博弈加剧，权重股护盘掩盖多数个股疲弱。

第二，受海外长债收益率飙升及潜在粮食危机消息影响，资金从高位科技股流向农业等低估值防御板块，指数呈现V型探底回升走势。

第三，两市成交额维持在2.4万亿元左右，温和放量显示交投活跃，早盘调整有效清洗短线浮筹。

第四，科技与传统板块形成跷跷板效应。前期科技股涨幅较大，叠加隔夜30年期美债收益率创2007年以来新高，压制科技股估值，引发资金集中兑现。在增量资金不足的背景下，资金抱团“中特估”等高分红大盘股托举指数，中小盘科技股则承压回落。

那么，接下来A股怎么走？

金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱分析，市场在消化微观结构压力后，反弹仍存契机。展望后市，指数短期预计继续围绕关键点位震荡蓄势。宏观流动性方面，央行流动性操作由净回笼转向净投放，二季度货币政策执行报告释放增量政策预期；在国内7月社融信贷偏弱、通胀压力有限的背景下，宏观流动性环境整体预计仍偏友好。海外方面，美国7月通胀如期回落，美联储加息压力有所缓解，但美债长端收益率仍在高位徘徊，外围流动性环境亦整体偏向友好。

对此，恒生前海基金经理龙江伟表示，指数在近期反弹后，后续上行空间仍然可期，但也需警惕快速反弹后的回调风险。后续仍需关注美联储会议纪要的鹰派信号、美伊双方强硬表态带来的外围扰动，以及前期热门题材的资金兑现压力。

“随着8月下旬进入中报密集披露期，市场定价重心有望进一步由情绪和估值修复转向业绩兑现，板块分化或继续加大。”金达莱建议，在行业配置上，中期维持均衡配置，重点观察AI产业趋势与中报业绩验证，流动性环境改善仍为市场提供支撑。

震荡期优化科技持仓

今日科技股有所回调，但幅度相对温和。展望后市，科技股将如何演绎？

金达莱直言，本轮科技板块调整更多源于前期高估值消化和交易结构去杠杆，并非AI产业需求出现明确拐点；经历前期快速修复后，行情已由超跌反弹转向业绩定价，后续进一步上行需要订单、盈利及产业景气持续兑现。配置上，建议重点关注需求持续提升、订单和利润确定性较强、供给仍存在瓶颈的AI硬件核心环节及国产自主可控方向。

富荣基金分析称，经过两周反弹后，A股市场逐步进入行情“深水区”，对增量逻辑和筹码结构的要求同步抬升。从AI产业链来看，海外云厂商与算力租赁厂商最新季报陆续披露，资本开支及订单指引延续高增长，进一步验证了算力产业链的高景气度。从产业基本面角度看，当前位置估值与业绩的匹配度构成下方支撑。但向上突破仍需新的边际变化或叙事催化，如更明确的流动性信号，产业层面则期待技术迭代、新应用场景落地等。未来两周A股将进入半年报密集披露窗口，业绩验证或成为短期定价的核心变量。中期维度看，对于质地优异、明年业绩增长确定性较强的科技细分领域，仍建议保持耐心与战略定力，利用震荡期优化持仓结构、去伪存真。

“展望后市，A股市场将继续呈现结构性轮动特征，成长和低位防御板块之间的轮动或将加快。”龙江伟分析，近期全球科技板块持续回暖，除前期超跌因素外，也受到海外科技公司财报表现较好的提振，市场风险偏好有所提升。短期来看，经过7月的深度调整后，市场焦点重新聚焦于资本开支叙事，科技板块逐步迎来修复。长期来看，AI产业仍处于投资扩张阶段，目前未看到放缓迹象。配置方向上，当前科技板块波动较大、板块间轮动加快，但相关公司的中长期发展前景依然广阔。

市场尚未出现新主线

今日科技股和传统股呈现蹊跷板效应。整体而言，当下应如何进行持仓布局？

圆融私募基金权益部研究总监潘辛毅表示，自8月以来，市场已经历一轮全面普反，当前部分超跌方向反弹势能渐微，市场并未出现新主线，更多呈快速轮动状态。同时，随着中报披露窗口期临近，市场正在等待业绩兑现及新的产业催化，以形成新的上涨结构。

行业配置上，富荣基金建议继续关注两大主线：一是成长主线，聚焦AI算力、应用及半导体等方向；二是非AI线，关注新能源、创新药等具备困境反转逻辑或政策预期改善的方向。

“往后看，中报兑现进度仍是短期节奏开关。”银华基金表示，操作上不必追涨杀跌：中期继续看好景气更高的AI产业链，可在波动中寻找能验证的环节；医药、消费、金融红利等方向可考虑作为低位交易性配置。

潘辛毅表示，当前海外流动性暂时无过多扰动，国内流动性依然保持合理充裕。经过前期风险释放，市场系统性下跌风险较低。在轮动阶段，建议选择行业景气且业绩能够在当期兑现的标的耐心持有，适当降低右侧操作频率以减少磨损，等待新的上涨结构出现。行业方面，建议关注能够提升数据中心效率的光互联；新技术带来增量的电源、液冷（一次侧、光模块液冷等）方向；国内需求爆发预期下的AI硬件供应链，以及行业反转预期的CXO（医药研发生产外包）板块。

就非科技方向，金达莱提出，当前资金由单一主线转向多景气方向轮动，可继续关注具备产业催化和基本面支撑的资源及价值板块。中美博弈仍可能强化战略资源品的政策溢价，关注稀土、有色等资源约束较强的方向；同时关注煤炭、化工等盈利相对稳定、具备防御属性的板块，以及基本面改善、筹码压力较轻的非银金融。

记者 朱灯花

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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