上午收盘，沪指跌0.21%报3918点，深成指涨0.08%，创业板指涨0.65%，科创50跌0.57%。两市半日成交1.3964万亿，较昨日缩量2034亿，全市场超3400只个股下跌，仅1891只上涨——22只涨停、5只跌停，但炸板率达34%。

这是典型的“缩量分化+科技内部高低切换”。昨天2.55万亿放量普跌，今天继续缩量分化——钱不够，只能抱团最硬的细分。

上午真正的主线：算力上游材料

电子化学品板块涨3.04%，全市场最强。直接催化是昨晚中际旭创公告拟17.47亿元受让中石科技10.47%股份。这不是普通财务投资，而是光模块龙头向上游核心散热材料环节的战略卡位——800G/1.6T光模块功耗密度飙升，散热从“配套小零件”变成性能释放的关键约束。

跟涨链条非常清晰：散热材料全线爆发，电子化学品、半导体材料集体跟涨。产业逻辑扎实——AI服务器驱动电容化学品需求高增，2026年全球市场空间将达35.3亿元；国内晶圆厂从2024年29座激增至2027年71座，前道湿电子化学品市场从2025年69.7亿飙升至2030年210.5亿元，国产替代加速。

CPO板块涨1.72%，资金净流入31.1亿。催化是双重的：中际旭创入股确认“光模块龙头向上游材料战略卡位”的产业趋势；英伟达Feynman世代提前布局，Vera Rubin量产后2028下半年Feynman平台直上台积电A16制程，全球设备材料供应链再迎新单。

昨日涨停潮，今日跌停潮

电力板块跌3%，梅雁吉祥、华银电力盘中逼近跌停，京能电力、粤电力A、豫能控股均大幅下跌。昨天大唐发电单日主力净流入17.71亿、望变电气2连板、金开新能涨停——今天全部回吐。电力是昨天“医药虹吸”下的避险抱团，但汛期水电大发挤压火电利用小时，叠加昨天涨幅过大，今天集中兑现。昨日涨停等于今日跌停，这就是缩量行情的残酷。

影视院线、乳业、文化传媒、游戏全线下跌——消费方向在CPI数据落地后“利好兑现”。

资金面的关键信号

资金高度集中在算力基础设施和半导体材料两条主线。液冷服务器净流入33.1亿居首，CPO净流入31.1亿，PCB净流入25.6亿，通信设备净流入20.8亿，存储芯片净流入19.4亿。机构资金明显偏向流动性好的行业龙头，大市值主导特征占60%。

午后策略：抱紧算力上游材料

算力上游材料是最确定的方向。中际旭创入股中石科技，宣告了“光模块龙头向上游材料战略卡位”的产业趋势，真正受益的是整个算力上游材料链——散热材料、电子化学品、半导体材料设备。

CPO/光通信去弱留强。低位光通信资金仍在流入；高位光模块需警惕，美股Coherent盘后跌5%的“利好出尽”信号未消。天洋新材、共进股份2连板属于游资情绪票，封板松动即减仓。

电力、消费反弹减仓不动摇。昨天的涨停就是今天的跌停，反弹即是减仓窗口，不幻想二波。

存储芯片是资金切换的新方向。兆易创新主力净流入10.6亿、板块净流入19.4亿——SK海力士384亿扩产叠加美股闪迪涨13%、海力士涨7%映射，存储链是下午到明天最值得关注的切换方向。

三个关键信号

沪指3918点的得失：今天最低3914.59，3900-3920是短期生命线，跌破则调整延伸至下周；放量收复3950则行情延续。

电子化学品能否全天领涨：中石科技一字板封单48万手，若不炸板则材料行情延续；若炸板，资金可能切向存储芯片。

炸板率34%的警示：21只股票炸板意味着高位情绪票接力意愿下降，午后慎接2连板以上的纯情绪票。

仓位纪律

当前仓位5-6成：3成底仓半导体设备加电子化学品加存储，1成机动CPO低位，1成观察液冷服务器，留4-5成现金应对午后波动。

三条铁律：不接2连板以上情绪票；抱紧算力上游材料；电力消费反弹减仓。

缩量分化的市场，“指数微跌”是假象，“3400股下跌”才是真相。今天抱团的方向非常清晰——算力上游材料和存储芯片，这是中际旭创入股中石科技事件后产业逻辑最硬的方向。沪指3900-3920是短期生命线，缩量行情里不追高开，只低吸业绩锚。砍掉电力消费情绪票，把子弹移到算力上游材料和存储芯片方向，留4-5成现金应对炸板率34%的高位分歧。耐心比勇气重要，纪律比聪明赚钱。