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央妈每次的出手都是猝不及防。

这两天，就在大众都把目光聚焦到美国7月CPI数据上，等待看美联储加息预期是升是降时，咱们的央妈突然出手了。

8月12日晚上，央妈的官网上突然发了一则公告。

央妈要在8月14日、8月17日至19日开展隔夜逆回购操作。采用固定利率、数量招标的方式。并且每天的操作量不超过6000亿元。

这个消息传出来之后，股市和债市欢腾起来。央妈连续进行隔夜逆回购操作，是在向市场释放流动性。

换句话说，央妈要在接下来的4天内时间进行放水。

央妈这次的放水和之前的操作不同。

一个是时间上的临时性。

在此之前，央妈的隔夜逆回购操作都是放在月初或者月末，这次是月中。而且是央妈创设隔夜逆回购工具以来第一次在月中使用。这种突然的放水，肯定和外因存在密切关系。

另一个是放水时间非常的短。

这里给大家解释下什么叫隔夜逆回购。它的通俗意思就是央妈向商业银行去购买债券，付给商业银行现金，等到第二天，再按照约定把买回的债券卖回给银行，回收回来资金。

也就是说，隔夜逆回购造成的放水是一天的期限。等到了第二天，商业银行又得把央妈放出去的钱再还回去。

隔夜逆回购是央妈精准调控的工具，用在资金需求高峰时的削峰填谷。这次的央妈在短时间内大手笔放水，一定是接下来宏观经济和金融市场将会遇到短期的流动性真空。

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确实，接下来金融市场上的资金流动性要收紧了。

8月中下旬，如果没有央妈的短期流动性呵护，市场的流动性会被两张抽水大手在短期内抽走。

第一张抽水大手是缴税和银行上缴存款准备金。

8月17日纳税申报截止日期和银行存款准备金的缴纳，在时间上撞在了一起。

纳税申报是把钱交到了国库里，钱进了国库，市场上流通的钱短时间少了。

存款准备金的缴纳是商业银行把吸纳存款的一定比例交到央妈手里，钱交给央妈，市场上流动的钱也少了。

这两项一叠加，都会在短时间内把降低市场上流通的钱的数量。

第二张抽水大手是政府债的密集发行。

政府债发行，是比纳税申报和存款准备金缴纳更具有抽水效应的一件大事。

今年上半年，地方债发行的进步比较缓慢，对于经济复苏并没有起到明显的作用。

7月底召开的中央政治局会议上就明确强调，要加快财政支出和债券资金使用的进度。监管层面要求在三季度加快债券发行和资金的拨付，以便尽快实现实物的工作量。

于是各类政府债在8月中下旬将会集中的放量，形成了今年以来的债券密集发行期。

根据多家机构的预测统计，单单8月份这一个月要发行的政府债规模高达2.46万亿-2.9万亿之间。

其中8月份已经披露计划发行的地方债合计高达1.09万亿，普通国债和超长期特别国债加在一起大约1.6万亿的体量。

这么大规模的债券在短时间内进行发行，市场上一部分流动的钱会拿出来购买债券，就会在短周期内形成市场的流动性真空。

一旦市场突然遭遇流动性的收紧，那么银行间的货币市场就会遭遇钱荒，债券市场出现抛售，债券利率升高，大A市场的流动性被抽血，刚刚有所起色的市场可能再次遭遇冲击。

这些金融市场短期的震荡间接传导到实体经济，也会短期拉高企业融资的成本，不利于实体的恢复。

所以此时就需要央妈下场了，通过短时间的放水来对冲市场抽水的效应。

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此次央妈出手，是为了应对短期的市场流动性抽水。

今年三季度是政府债发行的高峰期。过了8月份，9月份也是债券密集发行月。不排除9月份央妈会在降准来释放中长期的流动性，或者通过公开市场操作释放短期的流动性。

央妈的政策基调已经亮明了，今年下半年央妈的核心基调是——

综合运用并适时调整货币政策工具，继续实施适度宽松的货币政策。

这意味着央妈关于下半年的政策工具已经准备齐全，将会根据经济形势、市场流动性去采取对应的政策工具。

今年下半年央妈和财政会一起发力，今年下半年经济将会获得比上半年更强的支持力度。

这是值得我们乐观的地方。下半年金融市场的流动性大概率是保持充裕的。

不过也要给大家强调一点，市场的流动性充裕，并不意味着央妈就要大放水，就要大刺激了。

你们有没有发现一个现象，近几年来央妈在总体放水量上都比较克制。

大规模无差别的货币大放水自2020年以来已经很少见到了。取而代之的是央妈越来越强调定向降准，定向的放水。

到今天，央妈已经建立起来了一套自己的精细化调控的工具箱。

短时间缺钱了，就用隔夜逆回购、7天逆回购去对冲着提供短期的流动性。

市场中长期缺水了，央妈可以采取小额定向降准、买断式逆回购超额操作补充流动性。

想要定向去刺激某个产业，某个实体经济领域，还可以采取像科技创新再贷款、消费再贷款、房企纾困专项资金等。哪里缺水补哪里。

像我们大家熟悉的大面积降准降息，只有在遇到经济整体压力加大时，才会实行。而且即使实行，降准降息的幅度也会比较小。

不管是降息的规模、力度都不可能和过去20年那种大放水周期相提并论。

这也是央妈在新经济周期里打造的一套适配的打法。新的打法更强调货币流动性的精准滴灌，更强调金融市场的稳定。

以后的不均匀放水才是常态。大放水大刺激更加变得天方夜谭。

对于我们普通人来说，不要再相信那套要大放水了，放水会让所有资产水涨船高这样的言论。

我们应该仔细审视一下自己所处的位置，你的工作、事业是否处在央妈放水的行业里，你的资产是否处在央妈定向放水的赛道里。

明白新周期的宏观逻辑，然后审视自己资产的生态位置才是我们应该去好好关注的事儿。（米宅）

来源：行业资讯